1、政府还贷高速公路传统建设模式和 BT 模式建设成本对比研究摘要：基于 BT 建设模式特性，并结合广东省现行的高速公路政策，文章选取了 2 个政府还贷高速公路 BT 试点项目汕湛高速公路新化段和化坡段。对 BT 建设方案的关键要素包括建设模式、招标方式、BT 投资范围、施工总承包方式、投资回报率、回购方式和回购担保进行深入分析。结合试点项目情况和 BT 模式边界条件，对项目的资金成本进行测算。研究结果显示，当回购期为 3 年时，2 个项目 BT 模式较普通模式分别需多支付资金 27.95亿元、10.80 亿元（绝对值）。 下载 关键词：BT 模式 政府还贷 试点项目 投资回报率 回购方式 建设成
2、本 中图分类号：U415.1 文献标志码：C 文章编号：1004-4914（2016）07-061-02 为促进粤东西北地区经济振兴发展，广东省从 2013 年开始高速公路建设大会战，到 2015 年底，全省高速公路通车总里程达到 7018 公里，2017年将达到 8000 公里，2020 年将达到 11000 公里。经初步测算，2013 至2017 年广东省级高速公路资本金总需求约 550 亿元，高速公路省级资本金缺口约 260 亿元。在这种背景下，通过对多种投融资模式进行研究，选取了多个政府还贷高速公路项目拟按 BT 模式建设，以缓解当前资本金紧张状况，并对 BT 模式下项目建设成本进行测
3、算。 一、BT 建设模式 BT 模式是指政府或其授权的 BT 发起人（项目业主）通过法定程序确定项目投资人，由 BT 投资人承担项目的资金筹措和工程建设，项目建成竣工验收后移交，由双方按合同约定完成项目回购。 BT 模式的优点在于优化资源配置，分散建设期风险，并提高项目管理效率；BT 模式的缺点在于项目谈判过程复杂，达成合作过程的协调沟通难度较大，同时需加强项目建设的全过程监管。 BT 模式主要应用于政府投资的非经营性基础设施建设项目，比如道路工程、市政基础设施工程、隧道及桥梁工程、轨道交通等。在浙江、海南、河南等省都有许多 BT 模式建设实例。 二、拟试点项目情况 基于 BT 模式的特性，选
4、取试点项目主要考虑工程规模合适、项目建设条件较好和有利于银行贷款等几个因素，本次选取汕湛高速公路新化段和化坡段作为试点项目。汕湛高速公路新化段总长约 228.0 公里，总造价约238.6 亿元。汕湛高速公路化坡段总长 87.8 公里。总造价约 92.0 亿元。 三、BT 建设方案 BT 建设方案首先取决于建设模式的选择，建设模式明确后即可确定招标方式、BT 投资范围、施工总承包方式、投资回报率、回购方式和回购担保等。 1.建设模式的选择。BT 模式包括一般建设模式和法人合作模式，BT 模式的确定关系到项目建设资金成本，也影响项目建设管理架构。因广东省政府还贷高速公路按省市共建模式实施，为清晰划
5、分权责关系，本次研究采用一般建设模式。 一般建设模式是由省、市投资主体先联合成立一家不以盈利为目的的事业法人（项目管理中心），再由该法人通过招标形式选定符合条件的投资人，即满足投资和施工能力要求。由其自行成立项目公司负责项目的建设和管理。在试点项目建设时，由省和市政府分别指定一家单位作为省和市的项目业主，在扣除国家补助后，省市按 70%：30%出资，地方政府以概算列支的征拆费用包干完成征地拆迁工作。 项目管理中心负责对投资人建设、管理工作进行监管，并直接管理勘察设计、工程监理单位，同时负责筹集银行贷款。项目公司负责项目工程建设、管理工作。待项目建设完成后，在约定的时间或条件下，由项目管理中心（
6、事业法人）代表政府对投资人筹集的资本金进行回购。 2.招标方式。按照相关法律法规。为使得 BT 投资人的产生方式合法合规，应首选以公开招标方式确定，如公开招标失败，则建议通过竞争性谈判确定。 3.BT 投资范围。由 BT 投资人负责筹集项目所需全部资本金，并注入项目管理中心；资本金以外的建设资金由管理中心以项目收费权质押或其他方式向银行贷款解决。 4.施工总承包方式。项目总承包价按施工图清单预算适当下浮，同时考虑其风险包干系数后，由 BT 投资人以施工总承包方式完成全部建安任务。除技术标准变化、工程规模变化、业主和地方政府要求引起的变更、优化设计、约定条件的征拆影响和材料价格调差等情况外，施工
7、总承包费用不予调整。对于机电、房建、绿化、交安等不能一步到位的项目类别采用“暂定数量的单价合同”方式，最终依据批复的施工图调整合同工程数量。5.投资回报率。投资回报率是双方最关注的内容，回报率一般在平均市场资金成本左右，根据市场变化，参考国内 BT 项目回报率水平，投资回报率选择在中长期贷款基准利率基础上上浮 1%3%左右。 6.回购方式。一般采用 35 年的回购期，回购期自项目建成试通车之日起计，每半年回购一次，各期等额回购本金。 7.回购担保。投资人投入资本金回购的担保及实际操作主体以省级投资主体为主。地方投资主体对项目的回购责任和义务通过其与省级投资主体签署相关投资协议进行明确和界定，回
8、购资金由省、市投资主体按 7：3 比例同步筹集。 四、BT 建设成本 为对 BT 建设模式试点提供决策支持，在前期拟定的 BT 建设方案的基础上，对拟试点的汕湛高速公路新化段和化坡段的建设资金成本进行初步测算，以准确评估采用 BT 模式进行试点的优劣。 （一）BT 建设模式测算的边界条件 1.资金成本。为确保项目建设资金链安全和及时到位，BT 投资人投入资本金应为自有资金，同时投资回报率宜控制在同期中长期贷款基准利率的基础上增加 2 个百分点。为与普通政府还贷模式进行对比，建设时间等仍按实际开工和完成时间，资本金建设期内投资回报，按中国人民银行公布的 35 年期贷款基准利率 6.0%计算；回购
9、期内投资回报率在同期基准利率的基础上提高 2 个百分点。 2.回购方式。项目建设期为 3 年，回购期按工程交工验收后 3 年计算，每半年支付一次（若不是整年可按月顺延）。 （二）汕湛高速公路新化段 经测算，汕湛高速公路新化段如按一般 BT 模式进行建设，可缓解近期的资本金投入约 95.44 亿元。项目建设期和回购期内，BT 模式较普通模式需多支付资金 27.95 亿元（绝对值）。 （三）汕湛高速公路化坡段 经测算，汕湛高速公路化坡段如按一般 BT 模式进行建设，可缓解近期的资本金投入约 36.80 亿元。项目建设期和回购期内，BT 模式较普通模式需多支付资金 10.80 亿元（绝对值）。 （四
10、）测算结果 汕湛高速公路新化段和化坡段如按 BT 模式实施，可缓解近期资本金投入分别为 95.44 亿元（省 66.81 亿元，市 28.63 亿元）、36.80 亿元（省25.76 亿元，市.11.04 亿元）。当回购期为 3 年时，项目建设期和回购期内，2 个项目 BT 模式较普通政府还贷模式分别需多支付资金 27.95 亿元、10.80 亿元（绝对值）。 近年来，BT 建设模式在市政工程设施、国省道改扩建、高速公路建设中的应用越来越广泛，其资金成本问题是决策的关键性要素。一方面，政府决策过程中应全面把握 BT 项目的资金成本和政策风险；另一方面，应建立健全相关投资和建设的监管制度，以有效发挥 BT 模式在助推加快基础建设方面的优势。
