1、PPP模式详解-信托角度目录PPP模式定义政策解析PPP项目运作详解与展望PPP案例风险与退出方案123451、PPP模式定义PPP基本定义：PPP（Public-Private-Partnership），即政府和社会资本合作模式，指的是政府与社会资本通过合作来提供公共产品或服务的一种方式，主要包括服务合同、管理合同、租赁合同及特许经营合同四大合同类型广义的PPP是指公共部门和私营部门为提供公共服务和产品而建立的各种合作关系，具体可分为外包，特许经营和私有化三类：狭义PPP仅指政府与私营部门以合资组建公司的形式展开合作，共享收益，共担风险。我国推广的PPP项目运作模式包括BOT、TOT、ROT
2、、BOO等多种类型，由此可见，我国的官方PPP应为广义PPP广义PPP和狭义PPP公共部门 所有权/资本投资服务合同资产和设备维系，公共部门保留所有权，期限1-5年管理合同设施和运营管理，公共部门保留所有权，期限约5-15年租赁合同私营部门全面负责服务和投资，公共部门保留所有权，期限10-30年特许经营权合同私营部门投资新建或现有基础设施项目，负责运营，合同期限内私营企业拥有经营权，期限10-50年私营部门私营部门相关风险PPP通常以政府和社会资本签订合同的形式来实现，按照社会资本承担的风险大小和介入程度，合同类型可分为服务合同、管理合同、租赁合同、特许经营权合同等；特许经营权合同中，社会资本
3、 合同 承担 、建 、运营、 基 建 等大部分公司，通过 ，及 要的政府 合理投资 ，我国目 大 推广的PPP模式是基 特许经营权合同为主PPP模式下的合同类型PPP本 ：PPP的本 有的由 方政府 资 投资基 建的模式 为由 和社会资本的合 投资建 ，政府服务， 政府务 化为 务推PPP的要推currency1是 有的 方政府通过 资 投资建 大“政府务的模式fifl。 化的政府模式风险 大的形，”化的 资模式政的政府 ， 化的 资 指的项目。此，PPP可为政府 型、提 政府服务、 社会投资的关。具体体现PPP模式 政府 “务。私 部门承担项目的大部分 资，以 公共品与服务项目 特许经营权，
4、政府 部分务 私 部门PPP模式 化政府 “务。私 部门 项目的运营、 ，相 政府 资 公司 运营 有。政府部门 承担建项目部分 资 作， ， 项目 有的运营所 的 收益有化 “务目录PPP模式定义政策解析PPP项目运作详解与展望信托案例风险与退出方案12345作为大经 体的中国 化的 ， 种形式，基 建 方 政府一 实 主 ，大的 资 来大“务会。然而，以往 方政府的软约束特征和 冲一 饱为”诟病，引发中央政府的担忧。随着2012年463号文、2013年10号文、预算、2014年76号文，以及2014年出 的43好闻等标志 的相继出 ，不难看出中央政府的改革主线：逐渐分离政府与 ，务透明化，
5、项目”化。由此，PPP、政府买等型政府投 资模式登 历史舞 。政府投 资务 化-43号文 43号文出 ， 是银、信托、保险或是券商资管等各类 的资 ，政府都是以 公司作为交易主体进 资，然后进各种基 、公益项目的建 。1、主要交易模式a)应收账款 让附 b)应收账款流化c)项目贷款或流资 贷款d)股权 让附 （名股实）2、对政府 信的理 a)合合 纳入预算按照预算中的要纳入财政预算， 方政府出具 大协议a)财政出函从目 的实践情况来看，很多 方政府尤其是 级 基本 出具 大决议， 这种情况下，可以退而其次由财政出函承诺纳入预算，其中还包括财政出函承诺 未来土 出让的收益作为还款来源等。我们认为
6、，此类 信措 并非合纳入预算，故略逊 一类征信，仅是表达政府的态度，找一个 衡点 政府与 尤其是银双方都 受。其核心问题还 对政府财政实 的分析。c) 互保或 方国 担保之间的互保或是 方国 担保，一般要公开评级 AA以 并已经发过的 担保或 评级较好的 方国有 担保。此类 信措 相当 两类较弱， 一定程度 提 方政府的违约本c)抵 押即 公司 其所拥有的应收账款、股权、土 等进抵押或 押。实 作中，此类 信措 现难的问题， 是可 一定程度 提 政府的违约本3、项目 标 进政府投 资务过程中，信托对项目的 主要有以下 个度： ， 流入、政府信 好、有实 经 实 政府财政，本年度预 可 收入和一
7、般预算收入 较 ，土 出让收入和 收入 可 财政收入中 较为理 ， 方政府、 较 等等交易 ， 应收账款 让附 方式，与当 政府签 权务协议，应收账款 款应 入财政预算并通过 大决议，担保措 一般应提供土 抵押及发主体保 担保 资 ， 资主体应已发，主体评级 AA以 ， 信托 资 资 模，对同一政府下 资 资 不应 过本级政府本年度预可实现可 收入的一定 政府投 资务 化-43号文出 后43号文出 后，对 而 ，我们认为 资主体会有一分为三的 ： 公司、项目公司以及基 。其中， 公司按照政府要 化两类。一类是 公益 ，一类是经营 ，具体 1所1:43号文 后交易主体政府买权股权组合投资基 、政府引基 等43号文出 的交易主体 43号文出 后的交易主体
