1、一 、单项选择题 1. 从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资风险小 C.筹资成本小 D.筹资弹性大 2. 乙公司准备发行普通股股票，但是没有确定销售方式，财务经理认为，由于公司现阶段急需筹资资金，但公司生产经营一般，社会公众不一定会认可公司股票，发行股票具有一定的风险，所以应采用销售方式为（ ）。 A.自行销售 B.代销 C.公开发行 D.包销 3. 3.下列各项中，不属于公开间接发行股票特点的是（ ）。 A.易于足额筹集资 本 B.股票的变现性强，流通性好 C.有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力 D.弹性较大，发行成本低 4. 股
2、东可以以低于配股前股票市价的价格购买配售的股票，此时配股权是实值期权，而计算配股权的价值公式是（ ）。 A.配股权价值 =配股后的股票价格 -配股价格 B.配股权价值 =配股后的股票价格 /购买 -新股所需的认股权数 C.配股权价值 =（配股后的股票价格 -配股价格） /购买一新股所需的认股权数 D.配股权价值 =配股价格 /购买 -新股所需的认股权数 5. 公司采用配股方式进行融资，拟每 10 股配 2 股，市场 股价为 10 元，可以以每股8 元的价格购买配股股票，假定不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化。配股权价值为（ ）元。 A.0.33 B.9.67 C.1.67 D.0
3、.25 6. 配股权的“贴权”是指（ ）。 A.除权前股票交易市价高于除权基准价格 B.除权后股票交易市价低于除权基准价格 C.参与配股的股东财富较配股前有所增加 D.除权后股票交易市价高于除权基准价格 7. A 公司采用配股方式进行融资。拟每 10 股配 2 股，配股前股价是 5.2 元 /股，配股价格是 4 元 /股。如果配股后股价是 4.95 元 /股，所有股东均参与配股，那么除权日股价下跌（ ） A.1% B.1.5% C.4.8% D.3.8% 8. 下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（ ）。 A.首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定 B.上市公司向原
4、有股东配股时，发行价格可由主承销商自行确定 C.上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价的 90% D.上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前 10 个交易日公司股票的均价 9. 下列选项 中，不属于债务筹资特点的是（ ）。 A.不会分散公司的控制权 B.资本成本比股权资本成本低 C.如果企业经营不好，可以不支付利息 D.需到期偿还 10. 企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（ ）。 A.浮动利率合同 B.固定利率合同 C.有补偿余额合同 D.周转信贷协定 11. .某债券面值为 5000 元，票面年利率为
5、 8%，期限 3 年，单利计息，利息到期时一次支付。若市场有效年利率为 8%（复利、按年计息），则其发行时的价格将 ( )元。 A.高于 5000 B.低于 5000 C.等于 5000 D.无法计算 二 、多项选择题 1. 甲公司资金周转出现困难，需要增加资金，财务经理认为采用发行普通股股票筹资相比其他负债筹资好，他这样认为的原因有（ ）。 A.由于债务需要支付固定的利息，发行普通股股票没有固定利息负担 B.债务到期需要支付本金，而发行股票没有固定的到期日 C.利用优先股或债务筹资，通常有许多限制，而普通股股票没有限制 D.能增加公司的信誉 2. 下列各项中，属于普通股融资的优点的有（ ）。
6、 A.没有固定利息负担 B.筹资风险小 C.能增加公司的信誉 D.普通股的资本成本较低 3. 下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（ ）。 A.不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行 B.需经中介机构承销 C.不公开直接发行股票的发行成本低 D.不公开直接发行股票的变现性差 4. 下列关于股票的销售方式表述中，正确的有（ ）。 A.股票销售的方式分为两类：自行销售和委托中介机构销售，其中委托销售又分为包销和代销两种具体办法 B.自行销售节省发行费用，但是发行公司要承担全部的发行风险 C.包销可及时筹足资本，发行方 也不需要承担发行风险，但是会损失部分溢价 D.代销可获得部分溢价收入，
7、而且发行方不需要承担发行风险 5. 下列属于股权再融资对企业的影响的有（ ）。 A.一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大 B.在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率 C.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权 D.公开增发会引入新的股东，股东的控制权 受到增发认购数量的影响；而非公开增发相对复杂 6. 下列关于增发新股的说法中正确的有（ ）。 A.公开增发的定价原则是上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于
8、公告招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的均价” B.非公开增发的定价原则是发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90% C.公开增发的认购方式不限于现金，通常还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产 D.非公开增发的认购方式只能是现金 7. 某公司采用配股的方式进行融资。 2014 年 3 月 25 日为配股除权登记日，以公司2013 年 12 月 31 日总股本 100000 股为基数，拟每 10 股配 1 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值 8 元 /股的 90%，若除权后的股票交易市价为 8.5 元，则
9、（ ）。 A.配股的除权价格为 7.89 元 /股 B.配股的除权价格为 7.93 元 /股 C.配股使得参与配股的股东“贴权” D.配股使得参与配股的股东“填权” 8. 下列关于股权再融资的说法，正确的有（ ）。 A.公开增发股票的公司必须具有持续的盈利能力 B.实施配股时，如果除权后股 票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“贴权” C.非公开发行股票的发行对象不能超过 10 名 D.上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票的均价 9. 影响长期债券发行价格的因素有（ ）。 A.债券面值 B.票面利率 C.市场利率 D.利息支付的次数 10. 长期债务筹
10、资与短期债务筹资相比缺点有（ ）。 A.资本成本高 B.筹资风险高 C.限制条款多 D.筹资速度慢 11. 下列关于长期借款筹资的说法中，错误的有（ ）。 A.企业获得长期借款主要 用于构建固定资产和满足长期流动资金占用的需要 B.长期借款的利息率通常高于短期借款 C.若预测市场利率将上升，那么企业应与银行签订浮动利率合同 D.与短期借款筹资比较，长期借款筹资的财务风险较大 12. 如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（ ）。 A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券 B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券 C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券 D.当企业资金有
11、结余时，可提前赎回债券 13. A 公司发行面值为 1000 元，票面年利率为 10%，期限为 10 年，每年年末付息的债券。市场利率是 8%，下列说法正确的是（ ）。 A.该债券应采用折价发行 B.该债券应采用溢价发行 C.该债券的发行价格应为 1134.21 元 D.该债券的发行价格应为 887.02 元 三 、计算分析题 1. 某公司决定采用配股的方式进行融资。 2015 年 3 月 20 日为配股除权登记日，以公司 2014 年 12 月 31 日总股本 400 万股为基数，拟每 10 股配 2 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 20 元 /股的 8
12、0%，即配股价格为 16 元 /股。该公司某股东拥有 300 万股股票，他想让你帮忙计算一下是否参与配股。假定在分析中不考虑新募集资金的净现值引起的企业价值的变化，其他股东均进行配股。计算过程中股价保留五位小数，其他结果保留两位小数。 2. 甲公司为了扩大生产能力，准备发行债券筹资 100 万元。准备发行的债券面值为1000 元，票面年利率为 10%，期限为 5 年，债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的，近期的市场利率水平可能已发生变化。 要求： （ 1）假如资金市场利率仍为 10%，请为该债券制定合理的发行价格。 （ 2）假如资 金市场利率水平
13、已上升至 12%，请为该债券制定合理的发行价格。 （ 3）假如资金市场利率水平下降至 8%，请为该债券制定合理的发行价格。 答案解析 一 、单项选择题 1. 【答案】 B 【解析】 普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。 【知识点】 普通股筹资的特点 2. 【答案】 D 【解析】 包销的方法可及时筹足资本 ，免于承担发行风险，股款未募足的风险由承销商承担，所以对于乙公司，应采用包销方式销售股票。 【知识点】 普通股的首次发行 3. 【答案】 D 【解析】 公开间接发行股票的优点包括：发行范围广，发行对象多，易于足额筹集
14、资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。缺点是手续繁杂，发行成本高。 【知识点】 普通股的首次发行 4. 【答案】 C 【解析】 配股权价值 =（配股后的股票价格 -配股价格） /(购买一新股所需的认股权数 ) 【知识点】 股权再融资 5. 【答案】 A 【解析】 配股后的除权价 =（配股前每股市价 +配股比例配股价格）（ 1+配股比率） =（ 10+8 0.2） /（ 1+0.2） =9.67（元），配股权价值 =（配股后的股票价格 -配股价格） /购买 1 股新股所需的认股权数 =（ 9.67-8） /5=0.33（元）。 【知识点】 股权再融资 6. 【
15、答案】 B 【解析】 如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填 权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。 【知识点】 股权再融资 7. 【答案】 A 【解析】 配股除权价格 =（配股前每股价格 +配股价格股份变动比例） /（ 1+股份变动比例） =（ 5.2+4 0.2） /（ 1+0.2） =5（元 /股），除权日股价下跌（ 5-4.95） /5 100%=1%。 【知识点】 股权再融资 8. 【答案】 A 【解析】 配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定 ,选项
16、B 错 误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前 20 个交易日公司股票均价或前 1 个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项 C 错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的 90%，选项 D 错误。 【知识点】 股权再融资 9. 【答案】 C 【解析】 债务筹资的特点是：不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担，所以选项 C 的说法不对。 【知识点】 长期债务筹资的特点 10. 【答案】 A 【解析】 若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。 【知识点】 长期借款
17、筹资 11. 【答案】 B 【解析】 因为利息到期时一次支付，所以债券的票面有效年利率小于报价年利率 8%，又因为市场有效年利率为 8%，则债券的票面有效年利率小于市场有效年利率，因此债券应折价发行。 【知识点】 长期债券筹资 二 、多项选择题 1. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 普通股筹资的特点有：（ 1）没有固定利息负担 ；（ 2）没有固定到期日；（ 3）筹资风险小；（ 4）能增加公司的信誉；（ 5）筹资限制较少。另外，由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。本题说法均正确。 【
18、知识点】 普通股筹资的特点 2. 【答案】 A, B, C 【解析】 普通股融资的优点：（ 1）没有固定利息负担；（ 2）没有固定到期日；（ 3）筹资风险小；（ 4）能增加公司的信誉；（ 5）筹资限制较少；（ 6）在通货膨胀时普通股筹资容易吸 收资金。 【知识点】 普通股筹资的特点 3. 【答案】 A, C, D 【解析】 不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。因此选项 B 的说法是不正确的。 【知识点】 普通股的首次发行 4. 【答案】 A, B, C 【解析】 代销指的是证券经营机构代替发行公司代售股票，并由此获取一定的佣金，但不承担未募足的风险，也就是说
19、发行风险还是由发行方承担，选项 D 不正确。 【知识点】 普通股的首次发行 5. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 根据股权再融资对企业的影响可以知道 A、 B、 C、 D 都是正确的。 【知识点】 股权再融资 6. 【答案】 A, B 【解析】 非公开增发的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产，公开增发的认购方式通常是现金。 【知识点】 股权再融资 7. 【答案】 B, D 【解析】 配股的除权价格 = （ 8 100000+10000 7.2） /（ 100000+10000） =7.93（元 /股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情
20、形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。 【知识点】 股权再融资 8. 【答案】 A, C 【解析】 实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“填权”，所以选项 B 不正确。上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20 个交易日公司股票均价的 90%，所以选项 D 不正确。 【知识点】 股权再融资 9. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 债券发行价 格的计算公式为： 所以，债券面值、市场利率，票面利率会影响发行价格，而利息支付的次数不同，导致可以获得的利息不同，折现率不同，所以会影响债券的发行价格。 【知识点】 长期债券筹资 10.
21、【答案】 A, C, D 【解析】 长期负债的期限比较长，所以还款压力比较小，所以 筹资风险是小的。 【知识点】 长期债务筹资的特点 11. 【答案】 C, D 【解析】 若预测市场利率将上升，那么企业应与银行签订固定利率合同，这样对企业有利，所以选项 C 错误；长期负债较短期负债而言，归还期长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力或风险较小，所以选项 D 错误。 【知识点】 长期借款筹资 12. 【答案】 A, D 【解析】 当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可 以降低利息费用，对企业有利。 【知识点】 长期债券筹资
22、13. 【答案】 B, C 【解析】 票面利率 10%大于市场利率 8%，所以应该溢价发行。债券的发行价格 =1000（ P/F， 8%， 10） +1000 10%（ P/A， 8%， 10） =1134.21（元）。 【知识点】 长期债券筹资 三 、计算分析题 1. 【答案】 配股前该股东拥有股票总价值 =300 20=6000（万元） 配股的除权价格 =（ 400 20+400/10 2 16） /（ 400+400 2/10） =19.33333(元 /股 )，即也就是为配股后的理论股价。 行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值 =19.33333 300（ 1+2/10）
23、=6960(万元 )。也就是说，该股东花费 16 300 2/10=960(万元 )参与配股，持有的股票价值增加了 960 万元（ 6960-6000），股东财富没有变化。 如果该股东没有参与配股，配股后股票的价格为 20 400 16（ 400-300)2/10/400（ 400-300) 2/10=19.80952(元 /股 )。该股东配股后仍持有 300 万股股票，则股票价值 为 19.80952 300=5942.86(万元 ) ，股东财富损失了6000-5942.86=57.14(万元 )。 所以，建议该股东参与配股。 【解析】 【知识点】 股权再融资 2. 【答案】 （ 1）假如资
24、金市场利率水平仍为 10%，则甲公司制定的 10%的利率仍是合理的，可以平价发行。债券的发行价格 =1000（ P/F， 10%， 5） +1000 10%（ P/A，10%， 5） =1000 0.6209+100 3.7908=1000（元） （ 2）假如资金市场利率上升至 12%，那么债券应折价发行。 债券的 发行价格 =1000（ P/F， 12%， 5） +1000 10%（ P/A， 12%， 5） =1000 0.5674+100 3.6048=927.88（元） （ 3）假如资金市场利率下降至 8%，那么债券应溢价发行。 债券的发行价格 =1000（ P/F， 8%， 5） +1000 10%（ P/A， 8%， 5） =10000.6806+100 3.9927=1079.87（元）。 【解析】 【知识点】 长期债券筹资
