1、1毕业论文（设计）开题报告会计学独立董事薪酬与公司绩效之间的关系研究以浙江省上市公司为例一、立论依据1研究意义、预期目标研究意义2001中国证监会关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见的颁布标志着独立董事制度正式推广实施。迄今已达十年。而我国学者也已经从当初介绍国外独立董事制度和研究我们是否应该进行独立董事制度的讨论中深入到独立董事制度有何影响中来。现在薪酬为主的激励约束制度就成为独立董事问题研究的热点之一。十年来，我国学者关于独立董事薪酬也发生了很大变化。独立董事薪酬与公司绩效之间的关系问题也越来越引起公司所有者的关注，但目前专门探讨独立董事薪酬方面的文献不多，大多数是描述性的，而从不同视
2、角研究新酬水平与公司绩效关系的文献基本上没有，研究过薪酬结构与企业绩效之间关系的更是欠缺。西方国家的经验告诉我们，独立董事不但具有监督的作用，还应有为公司间接创造价值的功能。他们作为社会上的知名人士，有一定的社交网络，因而相对上市公司来说独立董事就是一种可用的资源，到底在这种资源上投入多少的资金能使他发挥最大的作用本文的研究意义就在于通过解决这一中心问题，指导我国上市公司通过最大程度地发挥独立董事的监督及外来资源的作用，即通过发挥独立董事的绩效来提升公司整体绩效。预期目标本文旨在分析独立董事薪酬与公司绩效之间的关系，在研究影响独立董事薪酬水平因素基础上分析独立董事薪酬水平、结构与公司绩效之间的
3、关系，借此明确独立董事薪酬与公司绩效之间到底存什么关系。是越大越多越好呢还是越小越少越好呢另外两者之间的关系在什么范围内进行变化才是我国上市公司独立董事薪酬的最佳点，对两者之间的关系进一步的定位，最后针对影响薪酬水平要素时提出解决对策。2国内外研究现状一、国外的独立董事制度及其薪酬独立董事制度起源于海洋法系的欧美国家，90年代以来在世界各国得到广泛的推广。在独立董事制度的实践中,不同国家在独立董事的薪酬问题上做2法都不一致。美国的做法是独立董事每年从董事会领取固定数量的津贴，除此之外,独立董事每参加一次董事会或者专业委员会会议还能得到一些额外津贴。英国采用法律的形式规定独立董事的年度薪酬为公司
4、董事的510。二、国外独立董事制度与公司绩效研究（1）独立董事制度与公司绩效的关系，国外有关文献主要有三种结论。第一，独立董事制度与公司绩效正相关。大多公司治理文献认为外部董事在通过设计契约和监督经理人员行为、解决经理层与股东之间代理问题方面有着特殊作用。FAMA1980发现，独立董事对管理监控和提供相关专业技能重要的原因在于他们是解决管理者与股东之间代理问题的有效手段。现有的经验证据表明，董事会保护股东财富的效果与董事会中外部董事的比例是正相关的关系WEISBAEH，1955ROESNSTEINBYRDBRIEKLEYETAL，1994；BOROKHOVIEHETAL，1996通过研究美国5
5、88家大型上市公司19701988年间独立董事制度与CEO绩效关系也发现，独立董事制度确实能增加公司的价值。第二，独立董事制度与公司绩效负相关。DAILY和DALTON1993研究发现，那些绩效高的公司，恰恰是对独立董事依赖较少的DAVID1996研究发现，独立董事比例和TOBINQ计量业绩的重要指标之一之间呈反比关系，而与其他计量指标没有什么相关关系AGRAWALKNOEBER19的研究也得出类似的结论。第三，独立董事制度与公司绩效不相关。HERMALIN和WEISBACH1991利用有关公开资料对董事会构成和公司绩效关系进行了比较，发现独立董事比例与公司绩效间不存在显著的相关关系，LIN1
6、996等人的许多研究都没有发现独立董事比例和经营业绩之间有什么显著的相关关系。（高雷1（2）独立董事薪酬与公司绩效之间相关性三种论断正相关JOHNPOUNDWALTERJSALMON,1995,中译本2001认为,董事会成员包括独立董事必须有足够的激励,而且应将其收入与服务挂钩,否则他们就不会主动承担制定和质疑公司政策的重任。HERMALIN和WEISBACH的研究结果也表明,与公司业绩相联系的以激励为基础的薪酬制度能提高独立董事监督企业经营的效率娄芳,20012。负相关CORDEIRO，VELIYATHANDERAMUS2000的研究发现，每股收益增长率与独立董事货币薪酬显著负相关。相关性不
7、强或负相关HEMPELNADFAY1994的研究发现，独立董事的薪酬与公司的盈利能力、销售总额有一定的相关性，但显著性不明显。相对而言，与董事会议次数相关性更强。3三、国内薪酬研究现状（1）国内薪酬规定“2001年8月,中国证监会关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见的发布,标志着宣告在境内上市公司中全面引入独立董事制度。国内上市公司基本上学习了美国的做法,典型的独立董事薪酬机制是采用固定的年度津贴和每次参加董事会发放额外津贴并报销相关合理费用的做法,这主要是因为指导意见对独立董事的薪酬规定为“上市公司应当给予独立董事适当的津贴。”（2）国内对薪酬的研究刘中虎（2005）独立董事薪酬的影响因
8、素主要很多，其中市场标准、工作业绩和人力资本因素是决定性因素。从横截面的分析来看，独立董事薪酬水平与公司绩效只有弱的负相关性，但从时间序列的分析看，独立董事薪酬与公司绩效却有弱的正相关性，从发展的观点来看，他们之间呈正相关性是一种稳定的变化趋势。因而刘中虎将相关性归结于观察角度的不同。谭劲松2003年研究表明从2万4万元的区间开始,独立董事的薪酬与公司业绩有一个比较明显的正相关关系,公司业绩随着独立董事的薪酬增加而上升,在8万10万元的区间达到最大,到了10万元以上的区间,公司的业绩再度趋于下降。谭的研究表明其研究的薪酬与公司绩效相关性在不同的薪酬段落中是不同的。孙泽蕤（2005）认为优良的公
9、司业绩却可以促使公司聘请到优秀的独立董事这也是符合独立董事市场的经济规律的。因此，高薪酬既是对独立董事的激励，也是其应得的报偿。显然孙泽蕤更多的是以理论证实其实证研究而非以实证证实其理论。杨青、高铭（2009）的研究表明公司业绩与董事薪酬的回归分析体现目前我国上市公司董事薪酬激励机制已与公司业绩挂钩。但是董事薪酬对公司后期业绩没有显著贡献作用，这显示我国董事会的战略指导作用依然较弱，而监督作用正逐步上升。四、关于薪酬结构YEMRACK2003通过统计分析发现，形式多样的薪酬结构有利于促进独立董事的工作积极性。这为我国改善独立董事的薪酬结构提供了可供参考的理论依据。魏秀丽在董事行为机制中说薪酬结
10、构比薪酬水平更具激励性我国独立董事的薪酬与国际相比，并不是处于一个低水平的状态。通过与美国和英国的独立董事薪酬相比，我国的独立董事薪酬水平并不低。但是为什么独立4董事薪酬不具有激励效应呢，关键还是独立董事的薪酬结构不具有激励效应。针对现阶段国外各位学者对独立董事薪酬与公司绩效之间的关系研究持有各自不同的观点，国内学者观点大多模棱两可、偏于中庸，对董事薪酬结构研究也不是很充分得现状。本文将从浙江省上市公司董事制度入手，分析独立董事薪酬的将会对哪些因素产生影响，进而证明独立董事薪酬与公司绩效之间的相关性，并独立董事薪酬水平与结构之间的关系。3参考文献1高雷、何少华中国股票市场及L市公司治理研究M上
11、海三联出版社，20062娄芳国外独立董事制度的研究现状J外国经济与管理,2001年12期3谭劲松我国上市公司独立董事制度缺陷与改进一个基于制度分析的研究框架J会计研究,2003年11期4刘中虎国有上市公司独立董事薪酬水平、结构与公司绩效D华南师范大学2005055孙泽蕤,朱晓妹上市公司独立董事薪酬制度的理论研究及现状分析J南开管理评论,2005年8卷第1期第2129页6杨青,高铭董事薪酬、CEO薪酬与公司业绩合谋还是共同激励J金融研究,2009年06期7魏秀丽董事行为机制研究D首都经贸大学,2006048张凡关于独立董事制度几个问题的认识J管理世界,2003年02期9于东智独立董事与公司治理理
12、论、经验与实践J会计研究2003年08期10谌新民,刘中虎独立董事报酬理论研究综述J广州大学学报社会科学版,第8卷第2期,2009年2月11韩琳我国上市银行高管薪酬与公司绩效实证研究D西北大学,20101212兰玉杰,王春凤安徽省上市公司董事会治理与公司绩效关系的实证研究J财贸研究,20100613杜胜利,张杰独立董事薪酬影响因素的实证研究J会计研究,20040914王敬民航空业上市公司董事会与公司绩效实证研究D东北师范大学,20090515DAVIDYERMAEK2003ROMUNERATIONRETENTIONANDREPUTATIONINCENTIVESFOROUTSIDEDIRECTO
13、RSHTTP冒号/PAPERS点SSRN点EOM16CORDEIRO，VELIYATH，ANDERAMUS2000ANEMPIRICALINVESTIGATIONOFTHEDETERMINANTSOFOUTSIDEDIRECTORCOMPENSATION，CORPORATEGVERNANEE，83268一279二、研究方案1主要研究内容（或预期章节安排）1独立董事制度概述511独立董事制度12独立董事的责任与作用13我国的独立董事制度2独立董事薪酬21独立董事薪酬影响因素22独立董事薪酬水平23独立董事薪酬结构24独立董事薪酬水平与结构的关系3独立董事薪酬与公司绩效31薪酬水平与绩效32薪酬结构与绩效4结论及对策2实施方案和进度计划进度安排第六学期第1920周联系指导老师，查找资料，初定选题；第七学期第14周指导教师制作任务书,并向学生下达,和指导学生填写开题报告；第七学期第511周学生在教师指导下进行初稿写作；第七学期第1315周学生对论文进一步修改；第七学期第16周上交毕业论文定稿；第七学期第19周学生毕业答辩。
