1、中谷期货经纪有限公司 1如何使用 USDA 大豆供需平衡表前言美国农业部的报告有很多，每周有一周出口检验报告、出口销售周报，每月有农产品供需平衡表，季度报告包括季度库存报告（通常是 3、6、9 月份的最后一天和次年 1 月中旬公布,截至到季月 1 日的数据） ，每年的有大豆种植面积意向报告（每年的 3 月底） 、大豆种植面积报告（每年的 6 月底） 。在大豆作物生长的不同阶段，USDA 还会公布周度的大豆播种进度表、大豆作物生长状况表、大豆作物出苗率、大豆作物开花率、大豆作物结荚率、大豆作物落叶率、大豆作物收割率等报告。以上报告公布的具体日期可点击以下两个网址进行查询:http:/www.na
2、ss.usda.gov/Publications/Reports_By_Date/index.asphttp:/www.usda.gov/oce/commodity/wasde/USDA 公布的所有报告就是一个有机的系统，各个报告之间的数字可以相互验证和调整。在 USDA 公布的所有报告中，对大豆期货价格影响最大的是月度供需报告。月度供需报告能够最完整地反映美国大豆的供需格局，而其它报告里面的数字最终都会在月度供需报告里面得到体现。中谷期货经纪有限公司 2一、USDA 大豆供需平衡表的构成USDA2010 年 4 月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表2008/09 年度(估计值) 2009/1
3、0 年度(预测值)3 月份 4 月份 3 月份 4 月份大豆 百万英亩播种面积 75.7 75.7 77.5 77.5收获面积 74.7 74.7 76.4 76.4平均单产(蒲式耳/英亩) 39.7 39.7 44.0 44.0百万蒲式耳期初库存 205 205 138 138产量 2,967 2,967 3,359 3,359进口量 13 13 15 15总供应量 3,185 3,185 3,512 3,512压榨量 1,662 1,662 1,730 1,730出口量 1,283 1,283 1,420 1,445种子用量 90 90 89 91调整值 12 12 83 57总使用量 3
4、,047 3,047 3,322 3,323期末库存 138 138 190 190农场平均价格(美元/蒲) 10 10 8.95-9.95 9.20-9.70中谷期货经纪有限公司 3月度供需报告的构成要素包括播种面积、收获面积、平均单产、期初库存、产量、进口量、总供应量（供给方面） ；压榨量、出口量、种子用量、残余用量、总使用量（需求方面） ；期末库存；农场平均价格。在这些因素中，隐含着下面几个重要的公式：（一）产量=收获面积（不是播种面积）*平均单产（二）期初库存=上期末库存（三）总供应量=期初库存+产量+进口量（四）总使用量=压榨量+出口量+种子用量+残余用量（五）期末库存=总供应量-总
5、使用量（六）库存消费比=期末库存/总使用量（包括国内消费和出口）在所有报告的数据里面，交易者最关心的是期末库存、库存消费比，以及这两者与上一年度及历史平均水平数值的比较。二、USDA 大豆报告的公布时间（一）报告公布时间通常是每月的第二个周二或周五当地时间早上 8 点半；（二）报告内容调整的时间跨度美国大豆的作物年度是 9 月 1 日至次年的 8 月 31 日，不同于正常的公历年度。USDA 从每年的 5 月公布新年度的种植报告，一直调整到次年的 10 月，持续时间 18个月（08/09 年度的报告是个例外，美国农业部在 08 年 10 月 28 日出了一个补充报告，所以有 19 个报告） 。
6、也就是说一份新年度的报告从产生到最终确定需要 18 个中谷期货经纪有限公司 4月时间的不断修正。美国农业部从每年的 5 月到 10 月会同时对旧年度和新年度的供需平衡表进行预测调整。三、USDA 报告的数据调整报 告 月 份 调 整 项 目 关 注 报 告 市 场 焦 点3 月到 6 月 播种面积、收获面积大豆种植面积意向报告、大豆种植面积报告大豆和玉米的期货比价、天气情况6 月到次年 1 月 收获面积、平均单产大豆播种进度表、大豆作物生长状况表、大豆作物出苗率、大豆作物开花率、大豆作物结荚率、大豆作物落叶率、大豆作物收割率等报告6、7、8、9、10、11 月份的美国大豆主产区的天气，特别是干
7、旱和早霜12 月到次年 10月压榨量和出口量；残余用量和种子量（调整很小）美国普查局月度压榨报告、美国油籽加工商协会(NOPA)公布的月度压榨报告、一周出口检验报告、出口销售周报美国生物能源政策和饲料需求、中国的需求、南美大豆的产量5 月至次年 10 月 库存影响供需的所有报告、季度库存报告关注 9 月 30 日公布的截至当年 9月 1 日的季度库存报告，基本确定旧作的期末库存四、如何利用 USDA 报告USDA 公布的数据和分析师预测值的比较。在 USDA 报告公布的前几天，美国各大机构的分析师都会对美国大豆的期末库存数据做出预测，每年的 10、11 月以及次年的 1 月还会对新年度的平均单
8、产以及总产量做出预测。中谷期货经纪有限公司 5在具体应用 USDA 报告分析行情的时候，至少要关注三个方面的数字比较。第一是最新公布报告里面的本年度库存和去年同期的库存比较；第二是和上月报告里的本年度库存比较；第三是和市场平均预测的库存比较。新报告公布的数字和其它三方比较的结果出入越大，行情往相反方向波动的概率和幅度越大，其中以和分析师预测的比较结果最重要。报告公布前一天的期货操作策略市场预期 报告公布前的期价表现 报告公布前一天操作策略报告利多 期价出现较大的涨幅 多单减持或离场报告利多 期价涨幅不大甚至下跌 建立空单报告利空 期价出现较大的跌幅 空单减持或离场报告利空 期价跌幅不大甚至上涨 买入多单报告中性 期价上涨 适当建立多单报告中性 期价下跌 适当建立空单广州营业部 周望滔2010 年 4 月 12 日
