1、 四、计算题 (本大题共 4 小题，第 35、 36题每题 5 分，第 37、 38 题每题 10分，共 30 分 ) 35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示： P71-77 市场状况 概率 年收益率 较好 0.3 40 一般 0.5 20 较差 0.2 5 要求： (1)计算甲项目年收益率的期望值； 甲项目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23% (2)计算甲项目年收益率的标准离差； 甲项目年收益率的标准离差 = 开根号 （ 40% -23%） 2 0.3 +（ 20% -23%） 2 0.5 + （ 5% -23%） 2 0.2 12.49
2、% (3)计算甲项目年收益率的标准离差率； 甲项目年收益率的标准离差率 = 12.49%/23% 0.54 (4)假设乙项目年收益率期望值为 25，标准离差为 18，比较甲、乙两项目风险大小。 (计算结果保留小数点后两位 ) 乙项目年收益率的标准离差率 = 18%/25% = 0.72 0.54 0.72，可以判定甲项目的风险较小。 36.投资者准备购买 A 公司普通股股票，该股票上年股利为每股 2 元，假设 A 公司采用稳定增长的股利政策， 股利年增长率为 5，投资者预期的必要收益率为 15。 P328 P331 要求： (1)计算该股票内在价值； 该股票属于长期持有、股利固定增长的股票，
3、其内在价值 = D（ 1 + g） /（ K-g） = 2*（ 1+5%） /（ 15%-5%）= 21（元） (2)若目前该股票的每股市场价格为 18 元，为投资者作出是否购买该股票的决策； 因为目前该股票的每股市价 18 元低于内在价值 21 元，即投资者的投资成本低于预 期收益，所以投资者应作出购买该股票的决策。 (3)若该股票的每股市场价格为 20 元，计算投资者购买该股票 的收益率。 投资者购买该股票的收益率 = （ 21-20） /20 *100% = 5% 37.某企业投资 A 项目，计划筹资 800 万元， A 项目预期收益率为 12。假设该企业所得税税率为 25。筹资方案如下
4、： P160-164 (1)溢价发行债券，面值为 250 万元，发行价格为 300 万元，债券的票面利率为 8，期限为 5 年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为 3。 发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元） (2)发行普通股 50 万股，每股发行价格 10 元，筹资费用率为 4。预计第一年每股股利为0.8 元，以后每年按 4递增。 要求： (1)计算发行债券的筹资费用； 发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元） (2)计算债券筹资的资本成本 (不考虑资金时间价值 )； 债券筹资的资本成本 = 250*（ 1-25%） /300*（ 1-3%） 64.43% (3)计
5、算普通股筹资的资本成本； 普通股筹资的资本成本 = 50*0.8 /50*10* 1-4%） + 4% 12.33% (4)计算本次筹资的综合资本成本 (按筹资时市价比例计算权重 )； 综合资本成本 = 64.43%*（ 300/800） + 12.33%*（ 50*10/800） 31.87% (5)判断 A 项目是否可行。 (计算结果保留小数点后两位 ) 综合资本成本 = 64.43%*（ 300/800） + 12.33%*（ 50*10/800） 31.87% 38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资 350 万元，其中固定资产投资 300 万元，垫支流动资金 5
6、0 万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为 6 年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值 12 万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内 预计每年可获销售收入为 125万元，每年付现成本为 25 万元。若该公司的资金成本为 10，所得税税率为 25。 已知： PVIFAl0 5=3.791； PVIFA10 6=4.355； PVIF10 6=0.565 P289-298 要求： (1)计算固定资产年折旧额； 固定资产年折旧额 = （ 300-12） /6 = 48(万元 ) (2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量； 该项目年营业净
7、利润 = （ 125-25-48） *（ 1-25%） = 39(万元 ) 第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87(万 元 ) 第二至第五年年末净现金流量 =第一年年末净现金流量 = 87(万元 ) 第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137(万元 ) (3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。 (计算结果保留小数点后两位 ) 该项目净现值 = 87* PVIFA10 6 + 50* PVIF10 6 350 = 87*4.355 +50*0.565350 57.14(万元 ) 因为净现值大于零，所以可评价该项目可行 。 四、计算题 (本大题共 4 小题，第 35、 36 题每
8、题 5 分，第 37、 38 题每题 10 分，共 30 分 ) 35某公司准备发行面值为 500 元、每年年末付息一次、到期还本的债券。该债券票面利率为 6，期限为 3 年。 要求： (1)假定该债券发行时的市场利率为 5，计算该债券的发行价格； (2)如果该债券的发行价格为 500 元，所得税税率为 25，计算债券的资本成本。(筹资费用忽略不计，其他条件不变，不考虑资金时间价值 ) 复利现值系数和年金现值系数 t 1 2 3 PVIF5%,t 0.952 0.907 0.864 PVIFA5%,t 0.952 1.859 2.723 (计算结果保留小数点后两位 ) 36某企业准备购入一台设
9、备，现有 A、 B 两个备选方案，预计使用年限均为 4 年，期满均无残值。两个方案的投资额和每年预计实现的净现金流量如下表所示。 单位：元 年份 A方案 B方案 0 1 2 3 -360000 120000 120000 120000 -360000 160000 150000 100000 4 120000 70000 要求： (1)计算两个方案的投资回收期； (2)计算两个方案的平均报酬率； (3)根据上述计算结果，比较两个方案的优劣。 (计算结果保留小数点后两位 ) 37某企业只生产一种产品，当年变动成本总额 300000 元，变动成本率为 60，税后净利润为 75000 元，年利息费用
10、 20000 元，企业所得税税率为 25。 要求 ： (1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本； (2)计算保本点的销售收入； (3)计算企业财务杠杆系数。 38某公司 2010 年资产负债表简表如下： 资产负债表 (简表 ) 2010 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流动资产 货币资金 应收账款净额 存货 流动资产合计 固定资产净值 1320 4260 6260 11840 14160 1360 13040 16960 流动负债 长期负债 所有者权益 实收资本 未分配利润 所有者权益合计 5840 3760 14000 2
11、400 16400 6840 4760 14000 4400 18400 资产总计 26000 30000 负债及所有者权益总计 26000 30000 假设该公司 2010 年销售收入为 32800 万元，销售成本为 18400 万元，实现净利润为 2100万元。 2010 年末速动比率 为 0.9269，全年按 360 天计算。 要求： (1)计算上表中 、 所代表项目的金额； (2)计算 2010 年应收账款周转天数和存货周转次数； (3)计算 2010 年末资产负债率； (4)计算 2010 年实收资本利润率。 (计算结果保留小数点后两位 ) 四、计算题 (本大题共 4小题，第 35、
12、 36题每题 5 分，第 37、 38 题每题 10 分，共 30分 ) 35某公司准备投资一项目，该项目仅需期初一次设备投资 500000 元，设备使用寿命 5 年，到期无残值，按年限平均法计提折旧。预计 5 年中每年可获净利 150000 元。 要求： (1)计算该设备年折旧额； (2)计算该项目年营业现金净流量； (3)计算该项目投资回收期。 36某企业只生产一种产品，单价为 10 元，单位变动成本为 6 元，本月预计销售 5000 件，该企业每月固定成本为 10000 元。 要求： (1)计算该产品本月的预期利润； (2)计算该产品单位边际贡献和边际贡献率。 37 A 公司于 2007
13、 年 11 月 10 日发行面值为 100 元的债券，该债券发行价格为 102 元，票面利率为 10，期限 2 年，于 2009 年 11 月 10 日到期一次性还本付息，单利计息。甲投资者于债券发 行日以 102 元的价格购入 A 公司债券，并持有至到期日；乙投资者于债券发行日以 102 元的价格购入 A 公司债券，并于 2008 年 11 月 10 日以 108 元的价格卖出；丙投资者于 2008 年 11 月 10 日以 108 元的价格购入上述债券，并持有至到期日。 要求： (1)计算该债券到期时的本利和； (2)计算甲投资者最终实际收益率； (3)计算乙投资者持有期间收益率； (4)
14、计算丙投资者到期收益率。 (计算结果保留小数点后两位 ) 38某商业企业 2008 年度销售收入净额为 1000 万元，销货成本为 800 万元；应收账款年初、年末余额分别为 150 万元和 250 万元；存货年初、年末余额分别为 100 万元和 300 万元；速动资产年末金额为 480 万元，年末速动比率为 1.2。假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。 要求： (1)计算 2008 年应收账款周转次数； (2)计算 2008 年存货周转次数； (3)计算 2008 年年末流动负债金额； (4)计算 2008 年年末流动比率。 四、计算题（本大题共 4 小题，第 35、 36 题每题 5
15、 分，第 37、 38 题每题 10 分，共 30 分） 35.某人购买商品房，有 A、 B 两种付款方式可供选择。 A 种付款方式 ：每年年初支付购房款 95 000 元，连续支付 8 年。 B 种付款方式：年初首付房款 120 000 元，从第一年开始在每年年末支付房款 105 000 元，连续支付 6 年。复利计息，年利率为 8%。 要求： (1)计算 A、 B 两种付款方式的现值； (2)你认为购房者应该选择何种付款方式？ （ PVIFA8%， 6=4.623； PVIFA8%， 7=5.206； PVIFA8%， 8=5.747。计算结果取整数） 36.企业某设备原值 400 000
16、 元，预计寿命期内可使用 10 000 小时，预计残值 20 000 元。该设备在 1 月份共运行 300 小时。 要求： (1)计算该设备单位工作量应计折旧额； (2)计算该设备 1 月份的应计折旧额。 37.某投资者于 2005 年 1 月 1 日以每张 1 020 元的价格购买 B 企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为 1 000 元，期限为 3 年，于 2008 年 1 月 1 日到期，票面年利率为 10%，不计复利。假设购买时市场年利率为 8%，不考虑所得税。 要求： (1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算？ (2)如果该投资者于 2006 年 1 月
17、1 日将购买的债券以 1 130 元的价格出售，若不考虑时间价值， 计算该债券的持有期间收益率。 =【（ 1130-1020） /1】 /1020*100% (3)假设不考虑资金时间价值，计算该投资者投资债券的最终实际收益率。 （计算结果保留小数点后两位） 38.A 公司 2008 年 12 月 31 日资产负债表简化格式如下： 资产负债表（简表） 单位名称： A 公司 2008 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 期末数 负债与所有者权益 期末数 银行存款 应收账款 存货 固定资产净额 400 ？ ？ 3 000 应付账款 其他流动负债 长期借款 实收资本 未分配利润 500 200 800 2 500 1 000 资产总计 5 000 负债和所有者权益总计 5 000 公司 2008 年初应收账款余额为 560 万元，存货余额为 940 万元； 2008 年末速动比率为1.20。该公司 2008 年存货周转次数为 3 次。公司 2008 年销售收入为 5000 万元，没有销售退回、销售折让和销售折扣。全年按 360 天计算。 要求计算下列指标： (1)2008 年末速动资产； (2)2008 年末应收账款和存货； (3)2008 年末资产负债率； (4)2008 年销货成本； (5)2008 年应收账款周转天数。
