1、 四、计算题 (本大题共 4 小题,第 35、 36题每题 5 分,第 37、 38 题每题 10分,共 30 分 ) 35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示: P71-77 市场状况 概率 年收益率 较好 0.3 40 一般 0.5 20 较差 0.2 5 要求: (1)计算甲项目年收益率的期望值; 甲项目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23% (2)计算甲项目年收益率的标准离差; 甲项目年收益率的标准离差 = 开根号 ( 40% -23%) 2 0.3 +( 20% -23%) 2 0.5 + ( 5% -23%) 2 0.2 12.49
2、% (3)计算甲项目年收益率的标准离差率; 甲项目年收益率的标准离差率 = 12.49%/23% 0.54 (4)假设乙项目年收益率期望值为 25,标准离差为 18,比较甲、乙两项目风险大小。 (计算结果保留小数点后两位 ) 乙项目年收益率的标准离差率 = 18%/25% = 0.72 0.54 0.72,可以判定甲项目的风险较小。 36.投资者准备购买 A 公司普通股股票,该股票上年股利为每股 2 元,假设 A 公司采用稳定增长的股利政策, 股利年增长率为 5,投资者预期的必要收益率为 15。 P328 P331 要求: (1)计算该股票内在价值; 该股票属于长期持有、股利固定增长的股票,
3、其内在价值 = D( 1 + g) /( K-g) = 2*( 1+5%) /( 15%-5%)= 21(元) (2)若目前该股票的每股市场价格为 18 元,为投资者作出是否购买该股票的决策; 因为目前该股票的每股市价 18 元低于内在价值 21 元,即投资者的投资成本低于预 期收益,所以投资者应作出购买该股票的决策。 (3)若该股票的每股市场价格为 20 元,计算投资者购买该股票 的收益率。 投资者购买该股票的收益率 = ( 21-20) /20 *100% = 5% 37.某企业投资 A 项目,计划筹资 800 万元, A 项目预期收益率为 12。假设该企业所得税税率为 25。筹资方案如下
4、: P160-164 (1)溢价发行债券,面值为 250 万元,发行价格为 300 万元,债券的票面利率为 8,期限为 5 年,每年年末支付一次利息,筹资费用率为 3。 发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9(万元) (2)发行普通股 50 万股,每股发行价格 10 元,筹资费用率为 4。预计第一年每股股利为0.8 元,以后每年按 4递增。 要求: (1)计算发行债券的筹资费用; 发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9(万元) (2)计算债券筹资的资本成本 (不考虑资金时间价值 ); 债券筹资的资本成本 = 250*( 1-25%) /300*( 1-3%) 64.43% (3)计
5、算普通股筹资的资本成本; 普通股筹资的资本成本 = 50*0.8 /50*10* 1-4%) + 4% 12.33% (4)计算本次筹资的综合资本成本 (按筹资时市价比例计算权重 ); 综合资本成本 = 64.43%*( 300/800) + 12.33%*( 50*10/800) 31.87% (5)判断 A 项目是否可行。 (计算结果保留小数点后两位 ) 综合资本成本 = 64.43%*( 300/800) + 12.33%*( 50*10/800) 31.87% 38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品,该生产线共需要投资 350 万元,其中固定资产投资 300 万元,垫支流动资金 5
6、0 万元,以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为 6 年,采用年限平均法计提折旧,使用期满有净残值 12 万元,同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用,使用期内 预计每年可获销售收入为 125万元,每年付现成本为 25 万元。若该公司的资金成本为 10,所得税税率为 25。 已知: PVIFAl0 5=3.791; PVIFA10 6=4.355; PVIF10 6=0.565 P289-298 要求: (1)计算固定资产年折旧额; 固定资产年折旧额 = ( 300-12) /6 = 48(万元 ) (2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量; 该项目年营业净
7、利润 = ( 125-25-48) *( 1-25%) = 39(万元 ) 第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87(万 元 ) 第二至第五年年末净现金流量 =第一年年末净现金流量 = 87(万元 ) 第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137(万元 ) (3)计算项目净现值,并评价该项目的可行性。 (计算结果保留小数点后两位 ) 该项目净现值 = 87* PVIFA10 6 + 50* PVIF10 6 350 = 87*4.355 +50*0.565350 57.14(万元 ) 因为净现值大于零,所以可评价该项目可行 。 四、计算题 (本大题共 4 小题,第 35、 36 题每
8、题 5 分,第 37、 38 题每题 10 分,共 30 分 ) 35某公司准备发行面值为 500 元、每年年末付息一次、到期还本的债券。该债券票面利率为 6,期限为 3 年。 要求: (1)假定该债券发行时的市场利率为 5,计算该债券的发行价格; (2)如果该债券的发行价格为 500 元,所得税税率为 25,计算债券的资本成本。(筹资费用忽略不计,其他条件不变,不考虑资金时间价值 ) 复利现值系数和年金现值系数 t 1 2 3 PVIF5%,t 0.952 0.907 0.864 PVIFA5%,t 0.952 1.859 2.723 (计算结果保留小数点后两位 ) 36某企业准备购入一台设
9、备,现有 A、 B 两个备选方案,预计使用年限均为 4 年,期满均无残值。两个方案的投资额和每年预计实现的净现金流量如下表所示。 单位:元 年份 A方案 B方案 0 1 2 3 -360000 120000 120000 120000 -360000 160000 150000 100000 4 120000 70000 要求: (1)计算两个方案的投资回收期; (2)计算两个方案的平均报酬率; (3)根据上述计算结果,比较两个方案的优劣。 (计算结果保留小数点后两位 ) 37某企业只生产一种产品,当年变动成本总额 300000 元,变动成本率为 60,税后净利润为 75000 元,年利息费用
10、 20000 元,企业所得税税率为 25。 要求 : (1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本; (2)计算保本点的销售收入; (3)计算企业财务杠杆系数。 38某公司 2010 年资产负债表简表如下: 资产负债表 (简表 ) 2010 年 12 月 31 日 单位:万元 资产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数 流动资产 货币资金 应收账款净额 存货 流动资产合计 固定资产净值 1320 4260 6260 11840 14160 1360 13040 16960 流动负债 长期负债 所有者权益 实收资本 未分配利润 所有者权益合计 5840 3760 14000 2
11、400 16400 6840 4760 14000 4400 18400 资产总计 26000 30000 负债及所有者权益总计 26000 30000 假设该公司 2010 年销售收入为 32800 万元,销售成本为 18400 万元,实现净利润为 2100万元。 2010 年末速动比率 为 0.9269,全年按 360 天计算。 要求: (1)计算上表中 、 所代表项目的金额; (2)计算 2010 年应收账款周转天数和存货周转次数; (3)计算 2010 年末资产负债率; (4)计算 2010 年实收资本利润率。 (计算结果保留小数点后两位 ) 四、计算题 (本大题共 4小题,第 35、
12、 36题每题 5 分,第 37、 38 题每题 10 分,共 30分 ) 35某公司准备投资一项目,该项目仅需期初一次设备投资 500000 元,设备使用寿命 5 年,到期无残值,按年限平均法计提折旧。预计 5 年中每年可获净利 150000 元。 要求: (1)计算该设备年折旧额; (2)计算该项目年营业现金净流量; (3)计算该项目投资回收期。 36某企业只生产一种产品,单价为 10 元,单位变动成本为 6 元,本月预计销售 5000 件,该企业每月固定成本为 10000 元。 要求: (1)计算该产品本月的预期利润; (2)计算该产品单位边际贡献和边际贡献率。 37 A 公司于 2007
13、 年 11 月 10 日发行面值为 100 元的债券,该债券发行价格为 102 元,票面利率为 10,期限 2 年,于 2009 年 11 月 10 日到期一次性还本付息,单利计息。甲投资者于债券发 行日以 102 元的价格购入 A 公司债券,并持有至到期日;乙投资者于债券发行日以 102 元的价格购入 A 公司债券,并于 2008 年 11 月 10 日以 108 元的价格卖出;丙投资者于 2008 年 11 月 10 日以 108 元的价格购入上述债券,并持有至到期日。 要求: (1)计算该债券到期时的本利和; (2)计算甲投资者最终实际收益率; (3)计算乙投资者持有期间收益率; (4)
14、计算丙投资者到期收益率。 (计算结果保留小数点后两位 ) 38某商业企业 2008 年度销售收入净额为 1000 万元,销货成本为 800 万元;应收账款年初、年末余额分别为 150 万元和 250 万元;存货年初、年末余额分别为 100 万元和 300 万元;速动资产年末金额为 480 万元,年末速动比率为 1.2。假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。 要求: (1)计算 2008 年应收账款周转次数; (2)计算 2008 年存货周转次数; (3)计算 2008 年年末流动负债金额; (4)计算 2008 年年末流动比率。 四、计算题(本大题共 4 小题,第 35、 36 题每题 5
15、 分,第 37、 38 题每题 10 分,共 30 分) 35.某人购买商品房,有 A、 B 两种付款方式可供选择。 A 种付款方式 :每年年初支付购房款 95 000 元,连续支付 8 年。 B 种付款方式:年初首付房款 120 000 元,从第一年开始在每年年末支付房款 105 000 元,连续支付 6 年。复利计息,年利率为 8%。 要求: (1)计算 A、 B 两种付款方式的现值; (2)你认为购房者应该选择何种付款方式? ( PVIFA8%, 6=4.623; PVIFA8%, 7=5.206; PVIFA8%, 8=5.747。计算结果取整数) 36.企业某设备原值 400 000
16、 元,预计寿命期内可使用 10 000 小时,预计残值 20 000 元。该设备在 1 月份共运行 300 小时。 要求: (1)计算该设备单位工作量应计折旧额; (2)计算该设备 1 月份的应计折旧额。 37.某投资者于 2005 年 1 月 1 日以每张 1 020 元的价格购买 B 企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为 1 000 元,期限为 3 年,于 2008 年 1 月 1 日到期,票面年利率为 10%,不计复利。假设购买时市场年利率为 8%,不考虑所得税。 要求: (1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算? (2)如果该投资者于 2006 年 1 月
17、1 日将购买的债券以 1 130 元的价格出售,若不考虑时间价值, 计算该债券的持有期间收益率。 =【( 1130-1020) /1】 /1020*100% (3)假设不考虑资金时间价值,计算该投资者投资债券的最终实际收益率。 (计算结果保留小数点后两位) 38.A 公司 2008 年 12 月 31 日资产负债表简化格式如下: 资产负债表(简表) 单位名称: A 公司 2008 年 12 月 31 日 单位:万元 资 产 期末数 负债与所有者权益 期末数 银行存款 应收账款 存货 固定资产净额 400 ? ? 3 000 应付账款 其他流动负债 长期借款 实收资本 未分配利润 500 200 800 2 500 1 000 资产总计 5 000 负债和所有者权益总计 5 000 公司 2008 年初应收账款余额为 560 万元,存货余额为 940 万元; 2008 年末速动比率为1.20。该公司 2008 年存货周转次数为 3 次。公司 2008 年销售收入为 5000 万元,没有销售退回、销售折让和销售折扣。全年按 360 天计算。 要求计算下列指标: (1)2008 年末速动资产; (2)2008 年末应收账款和存货; (3)2008 年末资产负债率; (4)2008 年销货成本; (5)2008 年应收账款周转天数。