国外投行盈利模式分析及对我国券商发展的启示一、问题的提出我国券商在政策的呵护下诞生、成长行业垄断和封闭使其在相当长的时期里获得了远远超过社会平均利润水平的超额利润率数据显示1992年至2001年券商一直保持着20%以上的高利润率但自2001年国有股减持以来随着我国证券市场不断走向市场化、规范化和国际化证券市场持续低迷券商的日子越来越难过佣金政策改革使经纪业务遭受沉重打击自营和资产管理业务成为重灾区投行业务因为新股停发而萎缩据统计2002年-2004年在低迷的市场背景下券商出现整体亏损2005年以来随着股改的推进、人民币的升值、金融产品的创新以及IPO的恢复券商整体开始复苏但靠天吃饭的盈利模式并没有得到实质性的改变券商盈利模式问题仍是困绕并关系到我国证券业发展的一大课题关于券商盈利模式有众多业界人士与学者对这个问题进行了思考并提出了各自的观点如李连三（2002）用大量的数据比较分析了中美券商业务收入结构的特点并建议国内券商应大力发展并购业务王如富（2003）认为券商新盈利模式的构建有赖于经营环境的改善；吴志峰（2004）提出券商应给原有的传统业务注入新的内涵徐丽梅（2005）
