资产组合式套期保值将提上日程金瑞期货 陈帝喜摘要：传统套期保值理论认为套期保值就是投资者在期货市场中建立一个与现货品种相同、方向相反、数量相等、期限相同的期货头寸。由于受共同因素的影响，期现价格的走势基本一致，在期货合约到期时，期货价格和现货价格趋于一致，因此可以用一个市场的利润弥补另外一个市场的损失。Markovitz投资组合理论为资产组合式套期保值的研究建立了基础，Ederington简化的均值-方差框架，以资产组合方差最小化为策略目标，建立了MV框架，至今仍被广泛使用。现代的套期保值理论中，用效用函数替代了交易动机，从而依据效用最大化原则执行套期保值策略。对最简单的买入现货，并在期货市场中抛出一定数量期货头寸套期保值方案进行理论分析，构建风险最小与效用最大化资产组合式套期保值模型，并以废铜套保为案例进行实证研究以期对现货企业应用资产组合套保提供参考。由于企业对金融特别是资产组合方面的研究深度不够，目前而言由企业直接应用资产组合式的套期保值仍存在一定的困难，大多企业仍停留在最为传统的套期保值手段，或配有一定的套利投资以实现“基差逐利”。我们认为资产组合式套期
