1、1毕业论文（设计）文献综述会计学独立董事薪酬与公司绩效之间的关系研究独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。在国内称为独立董事，国外习惯称之为外部董事，区分于内部董事。1国外独立董事制度及薪酬11国外的独立董事制度建立及发展美国是施行独立董事制度较早的国家之一，美国全国公司董事协会（NATIONALASSOCIATIONOFCORPORATEDIRECTORS）在1996年就曾指出，董事会的成员应当大多数是独立董事，甚至还建议在公司中只需设立一名内部董事，即首席执行官，其余的均可为独立董事。90年代以来在世界各
2、国得到广泛的推广。12国外关于独立董事薪酬在独立董事制度的实践中,不同国家在独立董事的薪酬问题上做法都不一致。美国的做法是独立董事每年从董事会领取固定数量的津贴,一般在30005000美元之间,除此之外,独立董事每参加一次董事会或者专业委员会会议还能得到一些额外津贴,一般为10005000美元不等,独立董事的年平均津贴收入一般为33000美元。英国的做法是采用法律的形式规定独立董事的年度薪酬为公司董事的510,如英国一家咨询公司在1991年所作的调查表明,不同规模的公司付给独立董事的基本薪酬都不算高,大约115万英镑,个别公司给予参加会议的独立董事额外的会议费补贴。2国外独立董事制度与公司绩效
3、研究21独立董事制度与公司绩效的关系，国外有关文献主要有三种结论第一，独立董事制度与公司绩效正相关。大多公司治理文献认为外部董事在通过设计契约和监督经理人员行为、解决经理层与股东之间代理问题方面有着特殊作用。FAMA1980发现，独立董事对管理监控和提供相关专业技能重要的原因在于他们是解决管理者与股东之间代理问题的有效手段。现有的经验证据表明，董事会保护股东财富的效果与董事会中外部董事的比例是正相关的关2系WEISBAEH1955ROESNSTEINBYRDBRIEKLEYETAL，1994；BOROKHOVIEHETAL，1996通过研究美国588家大型上市公司19701988年间独立董事制
4、度与CEO绩效关系也发现，独立董事制度确实能增加公司的价值。第二，独立董事制度与公司绩效负相关。DAILY和DALTON1993研究发现，那些绩效高的公司，恰恰是对独立董事依赖较少的DAVID1996研究发现，独立董事比例和TOBINQ计量业绩的重要指标之一之间呈反比关系，而与其他计量指标没有什么相关关系AGRAWAL20013年8月,中国证监会关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见的发布,则标志着宣告在境内上市公司中全面引入独立董事制度。2002年1月发布的上市公司治理准则也明确提到独立董事制度。国内上市公司基本上学习了美国的做法,典型的独立董事薪酬机制是采用固定的年度津贴和每次参加董事会
5、发放额外津贴并报销相关合理费用的做法,这主要是因为指导意见对独立董事的薪酬规定为“上市公司应当给予独立董事适当的津贴。”32模棱两可的中国学者研究刘中虎（2005）独立董事薪酬的影响因素主要很多，其中市场标准、工作业绩和人力资本因素是决定性因素。从横截面的分析来看，独立董事薪酬水平与公司绩效只有弱的负相关性，但从时间序列的分析看，独立董事薪酬与公司绩效却有弱的正相关性，从发展的观点来看，他们之间呈正相关性是一种稳定的变化趋势。谭劲松2003年研究表明从2万4万元的区间开始,独立董事的薪酬与公司业绩有一个比较明显的正相关关系,公司业绩随着独立董事的薪酬增加而上升,在8万10万元的区间达到最大,到
6、了10万元以上的区间,公司的业绩再度趋于下降。考虑到我国的独立董事制度才刚刚实施,独立董事为公司业绩带来的变化还很难显示出成效。从成本的角度考虑,独立董事的津贴越高,上市公司的支出也越大,而业绩好的公司负担这些支出比较容易,所以其聘请的独立董事薪酬会比较高。从信号传递的角度考虑,因为独立董事的报酬要披露在财务报告中,当公司独立董事的报酬越高,可以向外传递公司业绩良好的信息,使得投资者和政府部门容易将业绩好的公司与业绩差的公司区分开来。孙泽蕤（2005）认为优良的公司业绩却可以促使公司聘请到优秀的独立董事这也是符合独立董事市场的经济规律的。同时，公司规模的扩大也使得独立董事要承担更多的责任和付出
7、更多的努力才能有效地行使自己的职能。因此，高薪酬既是对独立董事的激励，也是其应得的报偿，这与实证分析中独立董事的薪酬与公司业绩和规模正相关的结果是一致的，而且在独立董事最高和最低薪酬的分析中，都表现了独立董事薪酬具有行业普遍性，体现了独立董事职业和薪酬的独立性。杨青、高铭（2009）的研究表明公司业绩与董事薪酬的回归分析体现目前我国上市公司董事薪酬激励机制已与公司业绩挂钩。但是董事薪4酬对公司后期业绩没有显著贡献作用，这显示我国董事会的战略指导作用依然较弱，而监督作用正逐步上升。4关于薪酬结构YEMRACK2003通过统计分析发现，形式多样的薪酬结构有利于促进独立董事的工作积极性。这为我国改善
8、独立董事的薪酬结构提供了可供参考的理论依据。魏秀丽在董事行为机制中说薪酬结构比薪酬水平更具激励性我国独立董事的薪酬与国际相比，并不是处于一个低水平的状态。通过与美国和英国的独立董事薪酬相比，我国的独立董事薪酬水平并不低。但是为什么独立董事薪酬不具有激励效应呢，关键还是独立董事的薪酬结构不具有激励效应。因着目前我国研究独立董事薪酬与公司绩效之间关系的时间较短，且所说观点莫衷一是，并且没有多少的文献研究过独立董事薪酬的结构，因而本文将从浙江省上市公司独立董事薪酬制度入手，以其年报和其它相关报告为数据依据，以SPSS为分析工具，重点研究薪酬水平对公司绩效的影响，并研究薪酬结构对薪酬水平和公司绩效的影
9、响。5参考文献1高雷、何少华中国股票市场及L市公司治理研究M上海上海三联出版社，20062娄芳国外独立董事制度的研究现状J外国经济与管理,2001年12期3谭劲松我国上市公司独立董事制度缺陷与改进一个基于制度分析的研究框架J会计研究,2003年11期4刘中虎国有上市公司独立董事薪酬水平、结构与公司绩效D广州市华南师范大学2005055孙泽蕤,朱晓妹上市公司独立董事薪酬制度的理论研究及现状分析J南开管理评论,2005年8卷第1期第21一29页6杨青,高铭董事薪酬、CEO薪酬与公司业绩合谋还是共同激励J金融研究,2009年06期7魏秀丽董事行为机制研究D北京首都经贸大学,2006048张凡关于独立
10、董事制度几个问题的认识J管理世界,2003年02期9郭强,蒋东升不完全契约与独立董事作用的本质及有效性分析从传统法人治理结构的缺陷论起J管理世界2003年02期10于东智独立董事与公司治理理论、经验与实践J会计研究2003年08期11谌新民,刘中虎独立董事报酬理论研究综述J广州大学学报社会科学版,第8卷第2期,2009年2月12韩琳我国上市银行高管薪酬与公司绩效实证研究D西安西北大学,20101213董志会上市公司高管薪酬影响因素分析以有色金属行业为例D成都西南财经大学,20091114兰玉杰,王春凤安徽省上市公司董事会治理与公司绩效关系的实证研究J财贸研究,2010615杜胜利,张杰独立董事
11、薪酬影响因素的实证研究J会计研究,2004916王敬民航空业上市公司董事会与公司绩效实证研究D长春东北师范大学,20090518CORDEIRO，VELIYATH，ANDERAMUS2000ANEMPIRICALINVESTIGATIONOFTHEDETERMINANTSOFOUTSIDEDIRECTORCOMPENSATION，CORPORATEGVERNANEE，83268一27919ROSENSTEIN，5ANDJWYATR199OUTSIDEDIERETOSR，BOARDINDEPENDENEE，ANDSHAREHOLDERWEALHTJOUMALOFFINANEIALECONOMIES，26175一191
