1、1毕业论文（设计）文献综述会计学股权结构对上市公司盈余质量的影响的实证分析以浙江省上市公司为例随着中国的经济市场和证券市场的不断发展，对于股权结构对上市公司盈余质量影响的研究越来越受到大家的关注。由于中国的上市公司和证券市场的发展还不够完善，故而更多的在借鉴外国的研究，并结合自身的情况研究股权结构对上市公司的盈余质量的影响。分析出股权结构对盈余质量有何影响将有利于我国上市公司的发展。1概念定义11盈余质量HAWKINS（1998）认为，盈余质量高的公司有以下特征持续稳健的会计政策，该政策对公司财务状况和净收益的确认是谨慎的；收益是由经常性发生的与公司基本业务相关的交易所带来的；会计上反映的销售
2、能迅速的转化为现金；净收益的水平和成长不依赖于税法的变动；企业债务水平是适当的，并且企业没有使用它的资本结构来进行盈余操纵；稳定的、可预测的能够反映未来收益水平的趋势等。DECHOW和SCHRAND（2004）认为，高质量的盈余需要满足以下三个条件第一反映现在运营状况；第二是未来运营状况的良好预测指标；第三是真实地反映公司的内在价值。余新培（1998）认为，收益质量是指报表数据在被认为“合格产品”的情况下，损益表中的损益额能由使用者直接使用的程度或放心使用的程度。艾健明（2001）指出，收益质量就是会计收益和真实收益或现金流量相比较，具体来说，它是指在谨慎与一致的财务基础上，一家持续经营企业在
3、某一时期创造稳定的自由现金流量的能力，这些自由现金流量是指在扣除了税金、支付了用于维持企业正常经营活动所需费用后的现金流量。盈余是指公司把总收入扣除成本余下的部分，刘娜2007报表中的会计盈余主要由营业利润、投资净盈余以及非经常项目营业外收支净额、补贴收入2等组成。其中主营业务利润是企业在一定期间内获得利润中最主要、最稳定的来源，它预示着企业盈利能力的高低和稳定程度，而其他各项在不同的时期变化较大，有时还带有偶发性，而且易被人为操纵，所以主营业务利润在盈余中所占比重越大，企业整体的盈利水平就越高，盈余质量就越好。反之，如果比重较小，说明企业利润构成不够合理，其利润增长趋势也就不够稳定，盈余质量
4、自然也不高。12股权结构潘丽萍2008股权结构是企业剩余控制权和剩余索取权的分布状况和匹配形式，是公司治理结构的核心问题，从实际运作上讲，股权结构就是股东所持公司股份的比例匹配状况，它包含两层含义一是指股权集中度（股东持股比例），二是指股权性质。13影响盈余质量的因素HAWKING1998）指出盈余质量并不仅涉及收益一个要素，财务活动和经营活动特征会对收益质量排列的高低顺序产生影响，如经营杠杆系数，财务杠杆系数，流动性，行业因素，另外，经济环境、税收政策、会计政策、使用者目的等也是决定公司盈余质量的重要因素。余新培（1998）认为，收益质量是指报表数据在被认为“合格产品”的情况下，损益表中的损
5、益额能由使用者直接使用的程度或放心使用的程度。艾健明（2001）指出，收益质量就是会计收益和真实收益或现金流量相比较，具体来说，它是指在谨慎与一致的财务基础上，一家持续经营企业在某一时期创造稳定的自由现金流量的能力，这些自由现金流量是指在扣除了税金、支付了用于维持企业正常经营活动所需费用后的现金流量。本文主要讨论股权结构对盈余质量的影响，而根据股权集中度的不同，股权结构又可以分为以下3种类型高度分散的股权结构，高度集中的股权结构，相对制衡的股权结构。不同类型的股权结构对会计盈余质量有着不同的影响。2理论方面的研究潘丽萍（2008）提出在股权结构中，管理者作为一个重要的“内部人”，存在着管理机会
6、主义动机，其持股比例对盈余质量有重要影响；控股股东的利益与其他股东的利益并不一致，决定了它有着独立的行为特征，对会计盈余质量也会产生非常重要的影响；外部大股东在某种程度上可以说是上市公司中小3股东的代言人，对大股东形成了一定的制约作用，也会对会计盈余质量产生一定的影响。并指出从股权结构的角度出发，要提高盈余质量必须做到第一，提高经营管理层的持股比例，使他们的利益与公司趋同；第二，通过合理的权利分配增强对控股股东的约束，如控制权和监督权的分离；第三，应该增加外部大股东数量，使他们之间达到制衡。而王化成；佟岩2006也指出，控股股东的持股比例与企业的盈余质量显著负相关,控股股东为国有股时盈余质量更
7、低,其他股东的制衡能力越强则盈余质量越高。不仅仅是国内的学者得出这些结论，国外的很多学者经过研究也得出类似的结论。WARFIELD等1995提出,当管理人员入股或机构所占股权增加时,代理人成本会降低,这也减少了经理人员操纵盈利数字的可能性,反映出公司的盈余质量更好。LAPORTA（1998）发现股权集中度与盈余数字质量是负相关的关系。LAPORTA认为股权越集中，对于投资者的保护就会越小，因而其公司的财务报告的质量也就越低。FAN和WONG2000研究东亚7个国家的公开发行公司股权结构对盈余信息内涵的影响,实证结果指出，在控制其它变量包括公司规模、产业部门数等后，偏离的控制权与现金流量请求权会
8、使盈余有较少的信息内涵。KLEIN2002亦发现了管理当局持股与盈余质量之间显著的负向关系。由此可见，管理者的持股比例对上市公司盈余质量有重大的影响。当然股权结构对盈余质量的影响不仅仅只有这一个方面。陈旭东2007指出股权结构是通过两种竞争性的效应,侵占效应ENTRENCHMENTEFFECT和协同效应ALIGNMENTEFFECT影响高质量会计报告的供给和需求。侵占效应是基于集中的股权使得控股股东掠夺其他股东的财富,协同效应是基于控股股东与其他股东的利益是一致,因为大股东要求长期的可持续的发展。王研（2008）认为，大股东对盈余质量的影响体现在二个方面一方面，大股东直接从董事会会议或公司管理
9、当局获得需要的信息，因而提供的会计信息就不太关注投资者的决策需要而降低会计信息的决策有用性。另一方面，当大股东利用其控股地位对中小股东进行控制与侵害时，如通过关联交易从上市公司攫取资源、对上市公司进行资金侵占或担保时，控股股东就会从自己的需要出发，对会计盈余进行操纵。4肖作平2006研究发现,公司治理确实对审计质量具有显著的影响。可见,经验证据多是支持治理水平高的公司具有较高审计质量的论点,但没有发现管理者持股、董事会特征和债务融资显著影响审计质量的证据。刘亭立；王化成（2009）研究发现当盈利公司的董事会规模较大时（大于9人），提高独立董事比例对盈余质量有更为显著的正面影响，独立董事对于会计
10、信息的监督作用更容易发挥。刘立国；杜莹（2009）的研究表明，执行董事、内部董事在董事会中的比例越高，公司越有可能发生财务报告舞弊；发生财务报告舞弊的公司往往有一个更大规模的监事会。夏东林；李刚（2008）研究发现，机构投资者持股比例与盈余质量呈显著正相关关系。从他们的研究中可以看出股权结构对上市公司盈余质量的影响是显著的，而且不仅仅从一个方面去影响。所以有必要对其进行深一步的分析。3实证方面的研究对于股权结构对盈余质量的影响不仅仅通过理论的研究，很多人也对其进行实证研究，得出了很多结论。张正国（2010）对股权结构与盈余质量之间的关系进行了实证分析，研究发现股权集中度与公司盈余质量之间存在着
11、“”形曲线关系。无论是第一大股东持股还是前五大股东持股，都对公司盈余质量具有显著的影响。研究表明，股权相对集中型的公司具有较高的盈余质量。前五大股东的股权越均衡，公司盈余质量就越高。国有股持股、法人股持股比例越高，公司盈余质量越低，但是影响并不显著。这归因于我国资本市场国有股、法人股构成的特殊情况。不同性质的国有股、法人股对公司盈余质量的影响程度并不一致。流通股持股对盈余质量的影响比较显著，流通股持股比例越大，公司盈余质量越高。流通股持股比例的增加，有利于改善公司治理结构，从而提高公司盈余质量。高管持股比例越大，盈余质量越高，但是，这一影响并不显著。这可能与目前我国资本市场中，上市公司高管持股
12、比例过低有关。王兵（2008）采用进行制度变革的2001年及以后四年的数据,使用DD会计模型进行了检验,结果发现,大股东持股分散和集中,都会降低公司盈余质量。在对大股东股权性质和大股东兼任公司高管的检验中,大股东兼任董事会成员5的比例较高、大股东兼任上市公司董事长或总经理以及大股东股权为非国有,均会使公司的盈余质量更低。进而,我们按股权特征进行了分类回归,发现国有股公司的上述结论更稳健。我们的研究较为全面地分析了大股东控制、产权安排与盈余质量的关系,上述结论为大股东控制的危害提供了新的经验证据。同时,这一研究也为股权结构与企业绩效研究提供了新的视角,因为不同公司的盈余质量并不一致,只有在考虑盈
13、余质量的前提下,才能获得正确的股权结构和业绩的关系。余怒涛；沈中华；刘孟晖（2008）通过考察盈余反应系数探讨我国上市公司董事会特征和盈余质量的关系，实证研究的结果表明，董事会规模与盈余反应系数显著正相关，董事会规模越大，盈余质量越高，董事长和总经理同由一人兼任时对应的盈余反应系数更高；而董事会活动的频数则与盈余反应系数显著负相关。陈俊；陈汉文2007用主成分分析法构建了公司治理质量综合评价指数,考察了公司治理质量与会计盈余价值之间的相关性,发现公司治理质量显著地影响盈余的价值相关性,公司治理质量越高,盈余价值相关性越高。通过国内外学者的实证研究更有力地证明了股权结构对上市公司盈余质量的影响是
14、有一定规律的，而我们要做的就是从中找出规律并加以分析，以便提高公司的盈余信息质量。4研究的展望提高会计信息质量对于信息使用者和对资本市场发展都有积极的意义，而盈余信息是公司对外披露会计信息的重要组成部分。盈余质量的高低受到包括公司治理在内的多方面的影响，股权结构是公司治理的基础。随着中国的经济市场和证券市场的不断发展，对于股权结构对上市公司盈余质量影响的研究越来越受到大家的关注。由于中国的上市公司和证券市场的发展还不够完善，故而更多的在借鉴外国的研究，并结合自身的情况研究股权结构对上市公司的盈余质量的影响。因此研究股权结构对盈余质量的影响机理并运用上市公司数据进行实证研究，可以揭示股权结构影响
15、盈余质量的现状和规律，以便为改善股权结构、提高盈余质量提供理论和实证依据。参考文献61潘丽萍股权结构对盈余质量影响的分析J经济视角,2008122王化成,佟岩控股股东与盈余质量基于盈余反应系数的考察D北京中国人民大学,20063LAPORTA，R，FLOPEZDESILANES，ASHLEIFERANDRWVISHNY1998，LAWANDFINANCEJOURNALOFPOLITICALECONOMY，V01106，NO6LLL311554FAN，JOSEPHPH，TJWONGCORPORATEOWNERSHIPSTRUCTUREANDTHEINFORMATIVENESSOFACCOUNTI
16、NGEARNINGSINEASTASIA，JOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS，2002335KLEINAAUDITCOMMITTEE,BOARDOFDIRECTORCHARACTERISTICS,ANDEARNINGSMANAGEMENTJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS,2002（3）6陈旭东盈余质量与股权结构关系的分析J华东经济管理,2007107王妍股权结构、代理冲突与盈余质量分析J中国商界,2008118肖作平公司治理影响审计质量吗来自中国资本市场的经验证据J管理世界,200679刘立国,杜莹公司治理与会计信息质量关系的实证研究
17、J会计研究，2003210夏冬林,李刚机构投资者持股和会计盈余质量J当代财经,2008211杜宇控股股东对上市公司盈余质量的影响研究J中国酿造,2008812张正国股权集中度、股权构成与盈余质量J技术经济与管理研究,2010313王兵大股东控制、产权安排与公司盈余质量来自中国证券市场的经验证据J山西财经大学学报，2008914王兵独立董事监督了吗基于中国上市公司盈余质量的视角J金融研究,2007115余怒涛公司治理和盈余质量的关系研究D成都西南交通大学,200916余怒涛,沈中华,刘孟晖股权结构与盈余质量来自沪深股市的证据J山西财经大学学报，2008817陈俊,陈汉文公司治理、会计准则执行与盈
18、余价值相关性来自中国证券市场的经验证据J审计研究,2007218DHALIWALDS,GLSALAMON,EDSMITHTHEEFFECTOFOWNERVERSUSMANAGEMENTCONTROLONTHECHOICEOFACCOUNTINGMETHODSJJOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS,1982（4）19余宇莹,刘启亮公司治理系统有助于提高审计质量吗J审计研究,2007520SOPHIEMARMOUSEZTHECHOICEOFJOINTAUDITORSANDEARNINGSQUALITYEVIDENCEFROMFRENCH7LISTEDCOMPANIESDCAAAANNUALCONFERENCE2009PAPER,200821刘少波控制权收益悖论与超控制权收益对大股东侵害小股东利益的一个新的理论解释J经济研究,20072
