1、1毕业论文（设计）文献综述会计学会计信息对股价的影响研究基于对钢铁行业上市公司的分析关于会计信息对股票价格的影响研究是资本市场发展到一定阶段的必然产物。随着我国股票市场的不断发展，对于上市公司会计信息对股票价格的影响的研究不仅是广大投资者关心的话题，也是理论界学者一直探究的热点问题。1会计信息的特征11会计信息的复杂性会计作为一个信息系统依附于企业，其目的是为利益相关者提供决策有用的信息。会计的产品是信息一个非常有用而重要的商品，之所以复杂，其一是没一个人对信息的反应是不一样的。另外它不仅仅会影响到个人决策，还会影响到市场的运作。12会计信息的负外部性会计信息是反映管理者受托责任的履行情况，由
2、于投资者的“理性冷漠”和“搭便车”，会计信息实际为管理层控制，使会计信息出现负外部性，也即会计信息的提供可能忽视需求者的需求，以个人效用最大而非社会效用最大为生产决策目标。例如，在上市公司中，由于经营者掌握着公司会引起股价上涨的会计信息，由于追求个人利益，可以先期予以隐瞒，在自己或亲属有机会买入公司股票后再向投资者提供郑海玲,2009。2国外研究现状BALL,BROWN（1968）和BEAVER（1968）首先开始了关于会计信息的披露对股票价格的影响研究。他们用实证的研究方法证明会计盈余与股票价格存在着相关联系。自从他们在给定的有效市场假说成立的条件下用实证方法证明了会计收益与股票价格存在着相
3、关的联系之后，学术界有关会计信息披露对股票价格的影响研究文献就层出不穷。DIAMOND与VERRECCHIA曾于1991年对企业的会计信息如何披露才能达到预期的股票流动性作为较为准确的研究。他们通过深入的研究发现，在信息不对2称达到了一定的程度的情况下，假设投资者对于股票投资风险的承受能力是有限的，那么会计信息的不对称会对预期的股票流动性产生影响，从而直接的会作用到股票的市场价值。很明显，股票的流动性越大，月要求会计信息的披露要更加充分，那么投资风险就越小。上市公司如果预先承诺披露高质量的财务会计信息，这样会减少投资者和其他关联方的风险，从而吸引更多的资金流向资本市场，降低投资者的流动风险。O
4、SLSON（1995）针对关于会计信息与股票价格影响的计价模型观的创立进行了开创性的工作，他将股票价格与账面价值，异常盈余，其他一些非会计信息联系到一起，所以他所建立起来的评估模型可由当期的财务报表以及其他的信息来衡量企业的价值。COLLINS,MAYDEWANDWEISS（1997）引用了剩余收益模型作为他们他们理论的基础，建立了会计盈余，净资产账面价值和股票价格之间的关系模型。BALL（2001）认为在公开的财务报告中及时公布经济损失（即会计信息披露的及时性）可以增强公司治理的有效性，补偿机制和用以激励和监督经营者的债务合约。他认为这样做是可以降低经营者执行净现值为负的项目，而可以讲损失后
5、果有效传递给后续经营者的可能性。财务会计信息的治理作用通过对资产的有效管理（比如及时放弃亏损项目），更好地挑选项目和降低经营者对投资者财务的侵蚀来直接影响股票价格，从而影响了整个企业的经济效益。PENMAN（2004）认为只有符合质量的会计信息才能预测企业未来的价值，在此后的许多学者都致力于在复杂的环境下研究会计信息的有用性。CHENGANDYANG（2007）检验了在极端的样本下，会计信息披露与股票价格之间的相关性。COURTENARY（2008）资源信息披露水平越高，股票收益与公司未来会计收益的正相关越强，管理着持股比例越高的公司，股票收益与公司未来会计收益的正相关越弱，而外部股东持股比例
6、高可以减弱管理者持股比例高带来的影响。3国内研究现状我国在会计信息披露对股票价格的影响这方面的研究开始于吴世农、黄志功（1997）最早就我国上市公司盈利信息报告对股票价格的影响进行了研究，结果发现在信息披露前就存在明显的累积超额收益率，在信息披露之后，累积超额收益率有明显的修正。他们以实证的分析方法分析上市公司盈利信息报告与股票价格变动的关系，探讨投资者的行为，进而研究股市的效率问题。3赵宇龙（1998）采用事项研究法对上海股市123家上市公司的每股收益进行考查，分析其与股票价格之间的关系，结果表明未预期会计盈余的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在统计意义的显著相关。他通过对沪深股市上市公司
7、会计盈余（及其披露）的市场反应的实证研究，分析了会计盈余信息在我国证券市场是否具有决策有用性。陈晓、陈小悦、刘钊（1999）采用回归分析与交易量分析对19941997年中国深、沪两地839个股公司盈余公告日前后40天的交易量进行了会计盈余信息有用性检验，结果显示在会计盈余公告日前后,交易量有明显增加,即股市对盈余公告有显著的反映等等。然而上述学者的研究都是针对某一特定的会计指标或会计信息进行考查，而没有对公司公布的多项会计指标对股价影响程度的不同进行分析，针对这一问题，倪国爱、刘欣（2000）采用定量模型对沪市上市公司1994到1999年的会计指标与股价之间关系进行了相关分析和回归分析，其结论
8、是会计指标与股价的相关性从高到低依次为每股收益、资产净利率、销售利润率、股东权益比率、每股净资产、速动比率、应收帐款周转率（存货周转率）。吴联生（2000）认为会计信息是投资者所需要的信息中具有专业特点，不容易为广大投资者所理解的一种信息。陆静、孟卫东、廖刚（2002）采用皮尔逊相关系数和扩展的OHLSONFELTHAM股票计价模型比较了会计盈余和现金流量对股票价格的影响程度，证实了每股收益比现金流量能更精确的解释股票价格。李寿喜（2005）在会计报表信息与股价相关性之中美差异比较这篇文章中考察我国股市自1993年2002年共10年的历史中，分析会计信息在股息定价所起的作用，投资者如何进行会计
9、信息修正自己的预期，同时与美国成说市场相比，分析我国股市在转轨经济时期所具有的特征。于海燕、黄一鸣（2005）运用相关分析和回归分析相结合的方法对深沪股市股票价格与会计信息的关系进行了实证研究，得出不同的会计指标对股票价格影响程度不同，股票价格与每股收益、资产净利率、销售净利率、股东权益比率、每股净资产有密切的关系，与资产负债率、流动比率、速动比率相关性较小的结论。然而，这两项研究都没有注意到在计算不同的会计指标时都会重复用到一个数据，例如，计算每股收益和每股净资产时都用到“总股本”数据，4也就是说各变量之间存在较强的相关关系。这样，利用会计指标和股价之间的多元回归模型得出的结论，其信度就大打
10、折扣；另外，即便忽略变量之间的相关性，研究股价与十个左右的会计变量间的线性模型也是非常复杂的。针对这些问题，需要通过研究众多会计指标变量之间的内部依赖关系，试图寻找几个假想变量，使其能够反映原来众多的会计指标变量所代表的主要信息，并解释这些变量之间的相互依存关系。这样，不仅可以简化模型，而且可以减少会计变量之间的相关性对回归方程的影响。许丽娟（2008）从计价模型观的角度出发，利用相关系数分析法和回归法分析会计信息对股价的影响程度，从分析中得出两者成显著的线性相关。秦艳（2009）结合我国资本市场炒作盛行，投资者羊群行为严重的现象，分析会计信息与股票价格相关性，结果表明现阶段，中国证券市场上股
11、价同步性的水平依然很高，会计信息透明度的高的样本组中，股价包含更多的上市公司盈余增长信息，同步性与之负相关。杨小林（2010）分析了会计信息与股价的相关性，得出会计信息与股价具有显著的相关性，会计信息决策有用性的观点仍然成立。4本人对以上综述的评价到目前为止，我国关于会计信息对股票价格的影响研究都是只是仅仅围绕在决策有用信息观来展开的，都只是侧重于分析会计盈余方面的发布或者变动在怎么样的程度上才会导致股票价格发生同向的变动，但是关于这个研究按照计价模型观展开研究的并不是很多。我国相比较于西方国家而言，证券市场还不够成熟，发展的较晚，并不满足信息观中市场有效这个前提条件。从国内的研究现状来看，他
12、们的研究表明我国的会计信息含量有较大的差距。随着资本市场的不断发展和研究方法的不断创新，国内的研究也逐步深入。这几年来，我国上市公司会计信息披露与监督不断得到加强和完善，特别是股权分置改革的逐步完成，会计信息与股票价格的相关性应有有进一步提高，因此有必要利用新的数据重新验证股票价格与会计信息披露之间的关联性，并深入考察会计信息对股票价格的影响程度。参考文献1郑海玲会计信息与股票价格反应行为相关分析J现代商业，20090252BALL,BROWNANEMPIRICALEVALUATIONOFACCOUNTINGINCOMENUMBERSJJOURNALOFACCOUNTINGRESEARCH,1
13、968083OHLSONJAMESAEBOOKVALUESANDDIVIDENDSSECUIRITYVALUATIONJCONTEMPORARYACCOUNTINGRESEARCH,1995114吴世农,黄志功上市公司盈利信息报告、股价变动与股市效率的实证研究J会计研究,1997045赵宇龙会计盈余披露的信息含量来自上海股市的经验证据J经济研究，1998076陈晓，陈小悦，刘钊A股盈余报告的有用性研究来自上海、深圳股市的实证证据J经济研究，1999（06）7倪国爱，刘欣会计信息在上海股市中作用的实证研究J财贸研究，2003（03）8吴联生投资者对上市公司会计信息需求的调查分析J经济研究，200
14、0049陆静，孟卫东，廖刚上市公司会计盈利、现金流量与股票价格的实证研究J经济科学，2002（05）10李寿喜会计报表信息与股价相关性之中美差异比较J上海金融，20040711于海燕，黄一鸣会计信息对上海证券市场股票价格影响作用的实证分析J商业研究，2005（04）12许丽娟中小企业板上市公司会计信息披露与股价相关性的实证研究D苏州苏州大学，200813吴联生上市公司会计报告研究M大连东北财经大学出版社，200114张维迎博弈论与信息经济学M上海上海三联书店、上海人民出版社，199415袁知柱，鞠晓峰中国上市公司会计信息质量与股价信息含量关系实证研究D哈尔滨哈尔滨工业大学，200816杨艳中国上市公司会计信息披露的问题与对策研究D合肥安徽大学，200717秦艳我国上市公司会计信息与股票价格相关性研究D上海华东师范大学，200918杨小林上市公司会计信息与股份相关性实证研究D哈尔滨哈尔滨工业大学，201019赵非我国上市公司会计信息与股票价格关系研究D长春东北师范大学，201020郑海玲会计信息与股票价格反应行为相关分析J现代商业，200902621刘威上市公司会计信息对股价影响的实证研究基于2008年信息技术行业上市公司的数据分析J山西财政税务专科学校校报，20100522刘强，郭树华信息非对称条件下资本市场M北京中国科学出版社，2002（03）
