证券市场制度建设与股价波动的信息含量* 作者感谢厦门大学管理学院财务研究与发展中心的沈艺峰教授对本文提出的批评和修改意见，论文观点由作者本人负责。游家兴 张俊生 江伟(厦门大学管理学院财务研究与发展中心，)内容摘要：中国证券市场股价波动具有十分明显的“同涨共跌”现象，体现在股票价格所反映出的公司特质信息含量很低。本文以1994年至2005年之间我国证券市场所有A股上市公司为样本，采用纵向研究的方法，考察随着中国证券市场的制度变迁，股价波动信息含量的时间变化轨迹。研究结果表明：整体而言，伴随着中国证券市场制度建设的逐步推进、不断完善的历史过程，股票价格所反映出的公司特质信息越来越丰富。关键词：制度建设 特质信息 R2 面板数据 Institution Construction and the Information Content of Stock Price Variation in Chinas Securities Market You Jia-xing Zhang Jun-sheng Jiang Wei(Center for Fin
