1、1毕业论文（设计）文献综述会计学物流企业负债经营分析以中储发展股份有限公司为例在这个百舸争流的信息经济化时代,企业为了提高市场竞争力,占有市场份额,就要不断地扩大规模,推出新技术和新产品。但这些措施必须要以足够的资金作保证。资金的争取方式无非采取外部融资吸纳为主、内部盈利转增为辅的原则。负债作为一种资金成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的节税效应，在企业合理地利用时，不仅能有利于缓解企业资金的不足，更能给企业的所有者带来额外收益。因此，负债经营是现代企业提高竞争力和获利能力，能获得快速发展而采取的一种有效经营方式。正确认识和把握负债经营的优劣及其风险规避，才能促使企业持续健康的发展。1相关
2、定义11物流的涵义我国在2001年正式实施的中华人民共和国国家标准物流术语中对物流的定义是“物品从供应地向接收地的实体流动过程”。根据这一定义，物流是一种客观存在，自从有了商品生产和商品交换就有了物流。因此，可以说物流活动是人类最基本、最古老的社会经济活动。然而，物流概念的提出并加以系统研究却是近代的事，并且其名称和内涵都随着时代的发展而进化。12负债经营的涵义美国的小阿瑟A汤普森（2003）在战略管理一书中写道负债经营实质上是将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能，实现“借鸡生蛋”的目的。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用
3、债权人资本，通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用最大化，以此来实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。国内学者袁斌昌（1999）提出狭义的负债经营是负债的商品经营；广义的负债经营是增加负债以实现资本扩张的资本经营或运营。区别在于,两种经营又有一定的独立性,前者是商品的生产营销,后者是对价值化、证券化的物化2资本的运作,是资产的流动或重组,它可以不经过产品经营而实现资本增殖。兰玉琳，巨泽旺2005发表过这样的观点负债经营是企业用已有的自有资金为基础,为了维系企业的正常营运,扩大经营规模、开创事业等,产生的财务需求。当发生现金流量不足,经由各种筹资渠道,以负债方式筹措资金,使企业能顺畅运作,
4、达到经营目标。她认为负债经营对企业进行正当经营活动有其客观必然性,保持一定的借入资本是企业调节资金余缺和增加所有者权益,扩大经营规模的前提,但过度负债经营会加大企业的财务风险。随着负债经营应用的不断深入，它的概念也得到完善。卜桂芝（2010）认为负债经营是指企业以自有资金为基础，为了维持企业的正常营运、扩大经营规模等，产生财务需求，出现现金流量不足，通过银行借款，商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。杨鸽（2010）则指出负债经营就是企业通过负债,合理地利用债务,使企业获得杠杆利益,这种以负债为手段获取
5、企业自有资金收益的现象，也叫做“财务杠杆原理”。采用负债经营提高资金收益率,实现财务杠杆利益,而且可获得借款少纳所得税的好处。采取负债经营的前提是企业投资报酬率要高于借款利息率,此时提高借入资金相对于自有资金的比例,自有资金收益率将会提高,同时企业的筹资风险（财务风险）将会增大。企业只有在经济效益良好时,采取负债经营才是合理的。2负债经营给企业带来的效益及风险21负债经营的效益（1）负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本。徐慧芳（2007）提出，这种效应主要体现在两个方面一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益率固定,能到期收回本金,其风险比股权性投资小,相应地所要求的报酬率也低
6、。对于企业来说,负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面,负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息支出是税前支付,使企业能获得减少交纳所得税的好处,而实际负担的债务利息一般都低于其向投资者支付的股息。在这两方面因素影响下,在资金总额一定时,一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。（2）负债经营可以发挥财务杠杆作用,增加企业潜在收益。邹颖（2011）3提出，负债经营者向债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出,在企业的总资产收益率发生变动时,则会给企业所有者收益带来大幅度的波动,这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。以少胜多是杠杆的精华所在
7、运用到企业经营中的财务杠杆的基本原理是在长期资金总额不变的条件下,企业从营业利润中支付的债务成本是固定的,当营业利润增多或减少时,营业利润所负担的债务成本就会相应地减少或增大,从而给每股普通股带来更大幅度的额外收益或损失。企业能否获益于财务杠杆作用取决于债务资本利润率和负债利率的大小。（3）负债经营能使企业从通货膨胀中获益。张利培（2010）提出，在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，使企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到了债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失，使企业获得货币贬
8、值的好处。（4）负债经营也是企业改善治理机制的一种外在监督因素。潘红月、田宏（2010）提出，企业负债可以通过资本结构的优化,引入债权人的监督。债权人为了保证自己资本的回收和增值,必定会对企业的运行进行关注,这无形中就起到了对企业管理的监督,而企业的管理者也会注重资金的经济效益、资金的时间价值,加强资金的合理化使用,使企业在负债经营中获得更多的效益。（5）负债经营有利于股东企业控制权的保持。申进军（2009）提出，在企业业面临新的筹资决策中，如果以发行股票、吸收直接投资等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，
9、有利于保持现有股东对于企业的控制。22负债经营的风险（1）负债经营增加了企业的财务风险。陈爱早（2008）认为，企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大,不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展,最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产4清理后的剩余财产不足以支付债务。（2）过度负债降低了企业的再筹资能力。骆莉（2010）认为，企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期
10、，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。（3）负债比率过高，可导致股票市场价格下跌。张翠仙（2008）提出，就股份制企业而言，负债经营所产生的财务风险，不仅影响企业所有者权益，而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围，负债比率越高，股票风险越大，其市场价格也必然随着下降。（4）过度负债有可能会引起股东和债权人之间的利益冲突。何保国、李新（2009）认为，债权人利益不受损害的一个前提条件是企业的风险程度要处于预测所允许的范围之内。而在现实的经济生活中
11、，股东往往喜欢投资于高风险的项目。因为如果项目成功，债权人只能获得固定的利息和本金，剩余的高额收益均归股东所有，于是就实现了财富由债权人向股东的转移；如果高风险项目失败，则损失由股东和债权人共同承担，有的债权人的损失要远远大于股东的损失，这就是所谓的“赌输债权人的钱”。鉴于此种利益关系，如若协调不好，势必引起股东和债权人之间的冲突。由上可知，负债经营对企业来说是一把“双刃剑”。运用得当，收益无穷。运用不好，反而会给企业带来债务危机，企业要根据自己的情况，确定合理的资金结构，扬长避短,适度举债，适当用债，及时还债，避免产生债务风险。3企业合理负债经营的策略（1）正确把握负债的量与度。吴中学（20
12、08）指出，一般情况下，企业负债经营的前提是其息税前利润率要高于举债利息率，否则企业就有陷入财务困境的可能，财务杠杆效应的反面作用也会体现出来。因此，企业资产负债率一般控制4050为宜，当然企业类型不同，负债的额度也不尽相同，但债务必须具有足够的资产保证。同时，为了保证债务能够及时偿付，应对企业特定时期的现金流量进行分析，要考察企业的利息保障倍数，即企业的息税前利润总额要大于其利息费用。（2）控制负债规模,优化资产结构。邢文妍、辛兵海（2008）提出，从各5方面考察确定合理的负债规模，认真研究风险与获利能力、资金采用结构与筹资方案选择之间的关系，利用各种方法、指标，综合考察企业的负债风险和负债
13、限度，确定做好举债适度。同时，要努力优化资产结构，增加流动资产的比重，加速企业资金周转，保证债务能够按时偿还。（3）树立风险意识,建立健全企业的财务风险机制。游璐（2007）认为应将风险机制引入企业,使企业经营者在激烈的竞争中,承担风险责任,行使其控制财务风险的权利,并获得风险经营收益。对于风险承担者要求其树立正确的风险意识,从法律与经济上明确其职责,引导经营者居安思危、认真筹划,不断改善企业财务运行状况。要给予风险承担者一定的投资决策权、资金筹措权、资金分配权,使决策者行使权力的同时,充分考虑日益变化的企业内外环境,慎重考虑资金的筹措、使用、分配活动。要使风险承担者享受风险报酬,责、权、利分
14、明,调动其积极性。另外,建立健全企业的财务风险机制,还要求企业区分风险的责任,确定企业补偿风险损失的渠道。总而言之，负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物,也是市场经济中企业发展的必由之路。适度的负债经营有利于企业价值最大化目标的实现。负债经营既需要现代企业的管理者具有风险意识，又要求准确把握负债经营的度，充分利用财务杠杆效应，对负债经营的合理性、适度性有一个清醒的认识，对自身环境进行综合分析，确定企业最佳的负债经营结构，从而实现企业快速、健康的发展。6参考文献1苏淑欢企业财务管理M北京清华大学出版社,20052徐建国企业负债经营及风险的探析J价值工程,2011023陈立军南京港物流发展研
15、究D大连海事大学,20034ARTHURATHOMPSON,JR,STRATEGICMANAGEMENTMNEWYORKMCGRAWHILL,LNC20035袁斌昌,适应市场环境增强企业负债经营能力J湖北大学学报,1999046兰玉琳,巨泽旺现代企业的负债经营J潍坊教育学院学报,2005047卜桂芝对企业负债经营的思考J商业文化学术版,2010088杨鸽解决我国企业负债经营对策的探讨J商场现代化,2010149徐慧芳企业负债经营分析J内蒙古科技与经济,20071010邹颖负债经营利与弊J哈尔滨商业大学学报社会科学版,20110111张利培论企业负债经营J合作经济与科技,20102112潘红月,
16、田宏论企业负债经营J现代商贸企业,20100613申进军企业负债经营问题探讨J山西财税,20090614陈爱早负债经营的若干思考J中国集体经营,20080615骆莉论企业负债经营的利弊与风险控制J时代金融,20100916张翠仙企业负债经营探讨J商品储运与养护,20080717何保国,李新颖企业负债经营分析J合作经济与科技,20091618叶全良负债经营论M武汉湖北人民出版社,200219吴中学浅谈企业负债经营J商场现代化,20081320邢文妍,辛兵海企业适度负债经营影响因素分析J合作经济与科技,20081521游璐试论企业负债经营策略J企业管理,20070322杨淑娥财务管理学M西安陕西人民出版社,200223ROBERTCHIGGINS,ANALYSISFORFINANCIALMANAGEMENT,EIGHTEDITIONMTHEMCGRAWHILLCOMPANIES,200724韩旻旻论适度负债经营D湖北华中科技大学,200325许秀梅企业负债经营的适度性研究J山东工商学院学报,20090426邹宗容我国上市公司债务融资的治理效应研究D,湖南湘潭大学,2010
