昊华能源上市评估国泰君安.doc

股票研究新股询价定价分析煤炭/能源Table_MainInfoTable_Title昊华能源（）小煤种龙头，合理价值26-28元杨立宏陈辉010-021-yanglihongweboth_ch本报告导读：投资要点：Table_Summary公司本部煤种特别，产量稳定，增长来自内蒙古高家梁矿。公司所在的京西煤田是中国是六大无烟煤基地之一，煤种属于储量最少的年老无烟煤，具有特低硫、低磷、低氮、高发热量等特点，主要用于冶金烧结燃料，国内估算市场容量1700万吨左右，公司在该细分市场有较强的不可替代性和议价能力。公司本部矿井现有在产煤矿3 座、共4 对矿井，核定年生产能力总计520 万吨，未来公司的增量主要来自本次募集资金投向的内蒙古额尔多斯高家梁煤矿，远期规划1000万吨。公司的竞争优势：细分产品龙头、客户集中稳定、运距短。由于公司煤具有灰份、硫份低，挥发性低，还原能力强等特点，在烧结煤细分市场具有绝对优势