1、1毕业论文（设计）文献综述会计学诸暨中小纺织企业融资问题研究中小企业作为当代经济生活中最为活跃的力量，对任何国家而言，其作用和地位都不容忽视。在我国，中小企业对国民经济的贡献率不断上升，特别是在扩大就业、满足居民多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、培育企业家、进行技术创新的方面发挥着日益重要的作用。但是占企业总数99的中小企业，创造了64的工业总产值、贡献了63的税收，占有的金融资源却极其有限，不足2001。资金是企业发展的最基本要素之一，没有适时、适量的资金供给，企业就无法实现发展。企业处于成长期时，对资金的需求量较大，靠自身的积累难以满足企业发展的需要，必须寻求外部资金。另一方面，由于
2、中小企业所具有的高经营风险，低稳定性的特性，外部金融体系为降低风险系数而吝于提供融资服务，或对于中小企业设置更高的融资门槛。这种状况使得发展中的中小企业面临更大的资金缺口。资金匿乏成为困扰中小企业发展的主要因素，制约着我国中小企业的成长和进步，融资难题严重地影响着中小企业的发展。在这种资金的外部可得性受到严重约束的情况下，中小企业如何选择合适的融资方式，发展合理的融资结构，在有限的资源供给下实现更高的利用效率，成为中小企业从自身出发，解决资金问题的思考方向。1、中小企业融资困难成因方面的研究国外对中小企业融资问题的关注始于20世纪30年代，当MACMILLAN在向英国国会提供的关于中小企业问题
3、的调查报告中指出中小企业面临着“金融缺口”后，学者们便对中小企业融资困难的成因进行了研究。关于中小企业融资困难的原因解释有很多，其中较为经典的是信贷配给理论。1981年STIGLITZ与WEISS以信贷市场信息不对称为基础，建立了信贷配给的基本模型即SW模型，该模型证明了产生于信息不对称的逆向选择和道德风险是导致均衡信贷配给的根本原因。由于信贷市场上存在信息不对称，当面临对贷款的超额需求时，为了避免逆向选择，降低信贷风险，银行不会采用提升利率的办法来出清市场，而会在低于均衡利率的利率水平上对贷款申请人实行2配给，以鼓励资信度较高者获得贷款，限制那些资信度低的企业借款。由于中小企业在财务信息、抵
4、押品等方面均处于相对劣势，资信度较低，因而受到较为严重的信贷配给。该理论从信息经济学的角度为我们探索解决中小企业的融资障碍的途径提供了一个好的思路。随后，WHETTE1983拓展了STIGLITZ等人的理论，他指出，在借款人风险中性的条件下，银行对抵押品的要求也可能成为银行实施信贷配给的内生因素。BESTER1994进一步讨论了事后信息不对称下的多阶段债务展期问题，他认为如果借款者可以在风险不同的项目中进行选择，则抵押品要求能够确保借款人选择较低风险的项目。WILIAMSON认为，在信息不对称条件下，除了道德风险和逆向选择，监管成本的提高也同样会导致信贷配给。此外，国外学者们还考察了货币政策、
5、金融自由化、经济周期、银行业合并以及结构调整等因素对中小企业融资的影响货币政策。一方面，货币紧缩将导致银行储备的减少，从而引起贷款供给的紧缩另一方面，提高贷款利率将会相对降低抵押品的价值，削弱企业获得贷款的能力。由于中小企业对银行贷款依赖度很高、缺乏替代资金来源，而且相对于大型企业而言抵押贷款占有重大比例，所以货币政策紧缩对小企业的影响更大。GERTLER和GILCHRIST通过对制造业中小企业的调查研究，还发现小型企业不仅对利率有着敏感的反应，而且还容易受到经济周期的间接影响。金融自由化。一般来讲，金融自由化会导致利率提高、储蓄增加，进而促进投资和经济增长。TAYLOR却指出，利率提高仅仅使
6、得资金供给从非正规部门向正规部门转移，并不会导致资金供给总量的净增加。同时，STEEL认为，由于中小企业信息不对称现象较为严重，存在较高的交易成本和道德风险，加上抵押品缺乏等因素，中小企业依然较难获得正规部门的贷款，在金融自由化背景下，中小企业融资状况甚至可能会恶化。FAZZARI、HUBBARD、PETERSON等学者认为信贷市场的繁荣和衰退与经济周期密切相关，而且经济萧条时期信贷收缩的压力大部分由中小企业承担。银行业合并及结构调整。PEEK和ROSENGREN对19931994年新英格兰银行业合并进行了实证分析，他们发现银行合并后中小企业获得的贷款比合并前减少了。STRAHAN和WESTO
7、N的实证研究则表明，中小企业的贷款比率与银行并购规模间存在倒U型关系，而非单调函数关系，即银行向中小企业的贷款随着银行并购后的资产规模呈现出先增后减的现象。32、中小企业融资能力的研究中小企业自身融资能力的形成需要具备诸多的条件和因素，主要有企业的资产规模风险进行融资的相关知识和信息信用程度企业未来成长的期望等。对中小企业融资难的原因主要有不同的认识。信息不对称。国务院发展研究中心宏观部专家王召从信息经济学的角度对中小企业的融资问题做了开创性的研究，认为信息不对称是导致中小企业融资困难的根本原因（王召，2003）。还有认为造成中小企业融资困难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，从而导致较高
8、的信息不对称（林毅夫，2004）。信用能力低。主要包括规模较小，抗风险能力较低，偿还贷款能力受到削弱；管理人员素质差，信用观念淡薄；财务制度不健全，生产不规范，缺乏良好的经营记录；组织关系简单，缺乏可提供担保的部门或组织；自身可提供贷款的抵押物不足；经营场所流动性较强，经营范围更替迅速，法人代表变动频繁，不偿还贷款的“败德成本”较低；中小企业家的声誉边际价值较低（贾淑军，2005）。银行信贷受到限制。认为从商业银行经营管理情况看，商业银行的稳健性原则与中小企业的高风险特点存在矛盾（张润林，2004）。通过以上分析表明，中小企业的融资问题深层原因是制度障碍以及转轨时期的制度创新问题。3、中小企业
9、融资问题的解决途径研究BERGER和UDELL2002从关系融资的角度对中小企业融资问题进行了分析，提出“关系型融资假说”，他们认为企业固定地与少数银行打交道，经过长期和多渠道的接触能够使银行取得贷款企业及其业主的多方面信息，可以有效地缓解信息不对称问题，而中小金融机构在发展关系型贷款方面比大型银行更具优势。WILIAMDBRADFORD等探讨了政府在中小企业融资中的作用，并结合我国的国情，研究了现阶段我国政府应该哪些适合中小企业融资的项目，作者通过建立理论模型分析了不同融资项目所产生的效益，同时，还介绍并比较了美国政府扶持小企业融资的措施及其经验，指出美国的经验对我国政府支持中小企业融资具有
10、很好的参考价值，如相对于直接贷款而言，信贷担保项目更有利于降低中小企业的借贷风险，从而能更有效地贷款给中小企业。北京大学中国经济研究中心主任林毅夫提出，以四种方式加强对中小企业的金融支持，可以破解中小企业融资难。首先，要发展地区性中小银行。一般4地区性的银行对当地企业有很好的认识和信息的优势。其次，成立民间担保公司，给中小企业贷款提供担保。第三，借鉴美国经验，设立专门的政府机构，为中小企业提供贷款担保。第四，建立个人和企业的信用体系，以及企业的评级征信机构。中国的银行贷款一直向资本密集型行业倾斜，而不是向劳动密集型产业倾斜。林毅夫认为，对中国这样一个有大量劳动力的国家，这是一种失误。他强调，中
11、国的劳动密集型产业，或者资本密集型产业中劳动密集区段的企业以中小企业为主，要为中小企业提供更好的金融支持以促进其发展。海南省工商联会长童石军提出组建民间信用联保公司，该信用联保公司是与资产信用挂钩，也就是所加盟的会员企业都要锁定部分优良资产，并保证这些资产的安全、有效运作。郑州市人大代表认为除了规范经营、学习国外先进制度外，还应该构建多层次的担保体系，建立专门的中小企业中介服务组织等方面来克服问题。4、笔者对上述综述的评价回顾中小企业融资问题的相关文献可以发现，国外的研究起步较早，相关理论成为后来学者的研究奠定基础。国内的研究起步比较晚，但近十年来相关研究文献大量涌现，介绍和借鉴了国外的理论和
12、模型，针对我国情况研究了中小企业融资的现状、中小企业融资困难的成因及对策，并对一下问题达成共识第一、中小企业融资渠道狭隘、取得贷款难、上市难；第二、中小企业融资困难的成因涉及自身特点、政策、银行等多方面；第三、解决这些问题可以通过建立制度、完善资本市场、健全相关法律等方面入手。但是细读上述文献，发现了一些不足之处目前我国对中小企业融资问题的研究主要集中咋分析中小企业融资难的原因，并提出了很多途径，但未能深入分析各种渠道的适用范围及具体的技术性操作问题。还有就是将“中小企业贷款难”同“中小企业融资难”混为一谈。目前我国金融市场是间接融资方式占主导地位，所以研究中小企业融资难必然会要研究贷款难的问
13、题，但贷款难事中小企业融资难的问题中的一个，两者不能等同。5参考文献1陈晓红，郭声琨中小企业融资M北京经济科学出版社，20002陈晓红中小企业融资与信用担保M北京中国人民大学出版社，20033李扬，杨思群中小企业融资与银行M上海上海财经大学出版社，20014曹凤岐建立和健全中小企业信用担保体系J金融研究，200175郭振玺，杨家才放松融资环境恢复中小企业活力D上海中国纺织经济研究中心,20096张朝元,梁雨民间资本定投与中小企业融资问题初探J财经综合,201127章迪薇我国纺织企业发展障碍及对策J浙江理工大学学报，200878姚世斌,李羽高校融资渠道分析J哈尔滨学院学报，2004（11）9周露
14、阳,丁臻航空租赁的重要意义及融资优势J中国民航学院学院，200210刘红梅、王克强中国企业融资市场研究M北京中国物价出版社，2002（7）11杨开明企业融资理论、实务与风险管理M武汉武汉理工大学出版社，2004（5）12朱彦宾我国中小企业融资实证问题研究D青岛中国海洋大学，200913周月书中小企业融资结构及障碍因素研究D南京南京农业大学,200814姜旭朝中国民间金融研究M济南山东人民出版社，199515蒋雅文论制度变迁理论的变迁J经济评论，2003416金祥荣多种制度变迁方式并存和渐进转换的改革道路“温州模式”及浙江改革经验J浙江大学学报，2008417李颖对制度变迁理论的理性思考J湖北经
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16、（3）24JANBRINCKMANNFINANCIALMANAGEMENTCOMPETENCEOFFOUNDINGTEAMSANDGROWTHOFNEWTECHNOLOGYBASEDFIRMSJJOURNALOFMONEY,CREDITANDBANKING,2010（1）625WHETTEHCCOLLATERALINCREDITRATIONINGINMARKETSWITHINFORMATIONJAMERICANECONOMICREVIEW,19837326HELMUTBESTERTHEROLEOFCOLLATERALINAMODELOFDEBTRENEGOTIONJJOURNALOFMONEY,CREDITANDBANKING,19944
