过度股权融资、资本配置绩效与企业价值 新黄浦置业案例分析摘 要 上市公司过度股权融资行为为监管机构和业界长期关注。监管机构陆续制定了上市公司再融资监管政策予以限制。本文分析了新黄浦置业近年来的投资行为、2001年配股及其股票市场反应。结果表明：(1)新黄浦置业内部产生的现金流和债务融资能力可以支持下一阶段主业发展，并不需要配股，2001年配股属于过度股权融资行为；(2)新黄浦置业以往在高科技领域的多元化投资基本上失败，资本配置绩效差，自由现金流充裕容易出现资本配置不当，降低企业价值；(3) 采用数量指标,特别是净资产收益率等会计指标并不能有效限制上市公司过度股权融资行为。本文最后提出分析结果对再融资监管政策的意义。关键词 配股 过度融资 企业价值Key words：Right Issue Excessive Equity Financing Capital Allocation Firm Value过度股权融资、资本配置绩效与企业价值新黄浦置业案例分析杜丽虹 朱武祥 清华大学经济管理学院金融系E
