1、工商管理学院 2012年本科毕业论文答辩金融危机下企业资本结构与公司价值关系研究汇报人：指导教师：报告提纲引言理论基础 与研究设计实证结果与分析结论报告提纲引言理论基础与研究设计实证结果与分析结论研究 目的及意义u资本结构是公司进行融资决策的中心 问 题u由 2007年初美国次贷危机引发的国际金融危机其影响渗透到实体经济各个领域，影响了各行各业的公司业绩以及各方面的 决策u此次 金融危机是否对我国上市公司的资本结构选择产生了影响，以及公司在金融危机背景下对其资本结构所进行的重构是否其有利于危机风险的规避和公司价值的提升，是非常值得深入探究的 问题论文结构第 1章 引言第 2章 理论基础与文献综
2、述第 3章 研究设计与假设第 4章 金融危机下公司资本结重构与公司价值关系实证研究第 5章 结论和研究不足杠杆水平 变化 与公司价值负相关负债内部结构变化 与公司价值负相关我国上市公司资本结构重构特征分析报告提纲引言理论基础与研究设计实证结果与分析结论金融危机的影响及我国政府的应对措施GDP增速 2007年 2008年 2009年 2010年总体 14.2% 9.6% 9.2% 10.4%第一产业 3.7% 5.4% 4.2% 4.3%第二产业 15.1% 9.9% 9.9% 12.3%第三产业 16.0% 10.4% 9.6% 9.8%数据来源：中华人民共和国国家统计局 http:/ 1 (
3、原 3.1) 2007-2010年我国国内生产总值增速u 类似地， 我国 企业景气指数和企业家信心指数从 2007年 3季度开始下降，到 2008年 4季度和 2009年 1季度跌至最低， 2009年 2季度开始回升，但仍未回到金融危机前的水平。 (P11)金融危机的影响及我国政府的应对措施u2008年到 2009年，政府 采取了一系列宽松的财政和 货币政策 （ 李利平 ， 2011）u这些 政策对促进经济增长有很好的 效果（ 1）下调法定存款准备金率 ：自 2008年 9 月 15日雷曼 兄弟破产后，次日便开始下调法定存款 准备金 率，三个月内从 17.5%迅速下调到了 14%；（ 2）降低
4、存款基准利率：短短三个月内，一年 期存款 基准利率连续五次下调，共下调了 2.16个 百分点 ；（ 3）扩大新增贷款 额： 2009 年我国新增贷款 量为 9.4 万亿，相比 2008 年增幅达到 100%。优先 照顾 的是国有企业和地方政府融资平台 ，且 超过 21%的 资金投向房地产行业 。金融危机的影响及我国政府的应对措施u而随着中国的通货膨胀压力越来越严重，我国政府意识到了实行紧缩财政和货币政策的 必要性u我国 从 2010年 1月 18日开始上调存款准备金率，并在不断上调存款基准利率。不论是提高存款准备金率还是提高利率，都会使货币供应量减少、利率上升，导致投资的 减少上述 这些政策由
5、于具有对国有企业和少数行业 的偏重 性，因而很可能会对不同性质的企业和 不同的 行业产生不同影响。研究假设u金融 危机时期，企业银行贷款利率和准备金率偏高、贷款难度大、资金回收难（ 刘爱英， 2011），过高的资产负债率往往意味着较高的财务风险（ 罗美娟，2009），且 Jesen and Meckling 等 经济学家也认为，债务的增加会使公司的财务危机成本和代理成本上升，导致公司的价值 下降u H1 金融危机使得资本结构与公司价值的关系产生了 变化 H1a金融危机使得杠杆水平与公司价值由正相关转向负 相关 关系（或负相关程度加强 ） H1b 金融危机使得负债内部结构与公司价值由正相关 转向负相关 关系（或负相关程度加强）
