1、A轮、 B轮、 C轮融资股权不被稀释的秘密在这里在公司各轮融资的过程中，为了避免新投资人加入造成老投资人股份贬值，股权投资基金都会在融资协议中加入序目录 /Contents目录 Contents01 反稀释条款02 完全棘轮条款03 加权平均条款04 条款博弈PART 1反稀释条款如果没有这项条款保护，投资人极有可能被恶意淘汰出局。比如， 创业者可以进行一轮 “ 淘汰融资 ” ， A轮投资人购买价格是每股 1块钱，但是 B轮进行每股 5分钱融资，使当前投资人被严重稀释而出局。1.防止股权比例降低2.防止股份贬值条款主要针对可转换优先股反稀释包括两个内容：第一，转换权这个条款是指在公司发生送股、
2、股份分拆、合并等情况时，优先股的转换价格作相应调整。举个栗子：优先股按照 10元 /1股的价格发行给投资人，初始转换价格为 10元 /1股。后来公司决定将每 1股拆 5股，进行股份拆分，则优先股新的转换价应该调整成 2元 /1股，对应每 1股优先股可以转为 5份普通股。第二，优先购买权这个条款要求公司在进行下一轮融资时，此前一轮投资人：有权选择继续投资，并且获得至少与其目前股权比例相应数量的新股。1. 防止股权比例降低防止股权比例降低，两个条款可以起到作用：2. 防止股份贬值公司在其成长过程中，往往需要多次融资，但谁也无法保证每次融资时发行股份的价格都是上涨的，投资人往往会担心由于下一轮降价融
3、资，而导致自己手中的股份贬值，因此要求获得保护条款。实践中，主要有两种形式： 棘轮条款和加权平均反稀释条款。PART 2完全棘轮条款如果公司后续发行的股价低于原有投资人的转换价格，那么原投资人的实际转化价格也要降低到新的发行价格。这种方式仅仅考虑低价发行股份时的价格，而不考虑发行股份的规模。在这个条款下，哪怕公司以低于原有优先股的转换价格只发行了 10股股份，所有上一轮发行的优先股转化价格也都要调整跟新的发行价一致。举例栗子 如果 A轮融资 200万元，按每股优先股 10块钱的初始价格共发行 A轮 20万股优先股。在 B轮融资时，优先股的发行价跌为每股 5块钱，则根据完全棘轮条款的规定， A轮优先股的转换价格也调整为 5元，则 A轮投资人的 20万优先股就可以转换为 40万股普通股。
