1、上市银行企业社会责任与财务绩效的相关性研究摘 要：本文以我国 2011 年 16 家上市银行为样本，研究了上市银行企业社会责任活动与财务绩效的相关性问题。结果表明，承担社会责任越多，银行的财务绩效越好；同时，本文的研究也表明资产规模与上市银行承担社会责任活动显著正相关；银行的企业性质与企业承担社会责任活动负相关。 关键词：上市银行企业社会责任；财务绩效；相关性 1 企业社会责任的计量和企业价值的计量 1.1 企业社会责任（CSR）的计量 目前我国上市银行社会责任信息主要来自上市银行年度报告及社会责任报告，而内容分析法正是客观、系统、定性与定量相结合地对企业的文件或者报告进行的描述与分析，从而评
2、价企业履行社会责任的情况。企业社会责任的计量方法还有声誉指数法，是指向被调查人发放调查问卷以考察他们对不同公司的评价，但是这种方法的主观性太强。由此可见，内容分析法是一种相对客观且较为简便的方法，鉴于此，本文选择选用内容分析法来计量上市银行的企业社会责任。 1979 年，Abbott 和 Monsen 提出，用于企业社会责任内容分析的指标，即企业社会责任所涉及的范围应该包括：环境问题、对雇员平等的机会、人力资源、社区参与、产品安全与质量、其他因素等六个大的类别，这六大类共含有 28 种 CSR 活动。2007 年，朱文忠提出，商业银行企业社会责任按对象大致可以归纳为五大类型：对公众的社会责任、
3、对客户的社会责任、对员工（管理层和职工）的社会责任、对供应商和小型竞争者，以及对投资者（所有权人和债权人）的社会责任1。2007 年，贾玉琦在此基础上进一步指出商业银行应同时确保金融安全，对全社会政治经济承担相应责任。2009 年，华立群和朱蓓2在采用利益相关者模型的基础上，结合中国银行业特点，建立了员工、股东、顾客、政府、竞争者和社会六个一级指标，并进一步细化为一系列的二级指标，采用层级分析法计算每个指标权重，在此基础上建立起相对系统的评价指标体系。 通过分析我国银行业的具体情况，并借鉴国内外专家学者对 CSR 内容的界定，作者认为 CSR 范畴应包括 6 大类，32 小类活动，分别为：环境
4、类（对污染行业的贷款限制，对环保产业的信贷支持，绿色办公，参与环保活动，绿色金融） 、员工类（员工的健康和安全，职业培训及职业发展，性别、民族、宗教信仰平等，员工收入提高率，工资及福利率） 、社区类（关注文化教育等民生产业，助学贷款开展与扶贫助教情况，帮助弱势群体、扶贫济困，社区服务及志愿者活动及金融知识普及，关注就业、失业或创业，公益事业投入比） 、客户类（保护客户信息安全，服务效率与质量，产品创新，业务创新，客户反馈） 、股东类（风险管理体系及内部审计体系建设，及时、真实披露信息，资本充足率，不良贷款率，资本回报率） 、政府类（对中小企业的信贷支持，对惠民项目的支持，对农业的信贷支持，对欠
5、发达地区的信贷支持，合规经营，税收比率） 。 其中 7 项定量指标值可以通过银行年报直接得到或根据年报披露的数据按照公式计算得出。对 25 项定性指标值，本文采用内容分析法，以各银行年报及企业社会责任报告作为内容分析的来源。李正（2006）3在研究上市公司企业社会责任与企业价值相关性时即使用分数度量商业银行承担社会责任的多寡。本文在此借鉴：如果上市银行在其年报或企业社会责任报告中描述性的披露了一项与某一指标相关的内容，则计 1分；若有相应的数额披露，则再计 1 分；若没有关于该项指标的任何披露，则该项指标记 0 分。从而可得到 32 评价指标的相应分数或数值，该方法可视为一种改进的内容分析法。
6、 通过上述方法得到的各上市银行 CSR 的原始度量分数，由于各项指标具有不同的量纲单位，因此要对各原始度量值进行无量纲化处理。本文采用的是均值化方法： 其中，Si 为第 i 项指标的原始分数，Si 为第 i 项指标的均值，Si*为无量纲化后第 i 项指标的最终分值。对于逆指标（不良贷款率） ，该项指标符号取负号。 通过这种方法进行无量纲化后，得到的各指标分值为相对分值，即各指标相对于平均水平的分值，且最终得出的指标分值（除逆指标外）均为正值。这种无量纲化方法在消除量纲和数量级影响的同时，保留了各变量取值差异程度上的信息，同时解决了变量变异程度信息的保留与数据的可比性两个问题4。 本文采用专家打
7、分法确定平均判断矩阵。计算所收集到的每一比较矩阵的每一项目所得分数的几何平均值，将此平均值作为比较矩阵的标准值，从而得到平均的判断矩阵。利用层次分析法计算相对权重求出整个上市银行企业社会责任评价指标体系里所有指标的权重。下列矩阵列举出的是计算出的各利益相关者权重，按上述方法求出所有指标的权重，并且都通过了一致性检验。从左至右的权重分别代表政府、客户、环境、股东、社区、员工。 根据无量纲化后的分值，利用计算出的权重按下列公式求出各上市银行企业社会责任的总分值： 其中，Si*是第 i 项指标分值，Xi 是第 i 项指标对上一级指标的权重，Yi 是其上一指标对更上一级指标的权重，以此类推，W 是第
8、i 项指标所属一级指标对目标层的权重，CSR 为一家上市银行企业社会责任绩效的总分值。 1.2 财务绩效的计量 本文采用净资产收益率（Return on Equity， ROE）作为度量商业银行财务绩效的指标。 ROE=净利润/净资产 2 理论基础与假说发展 Freeman 在其 1984 年出版的战略管理：利益相关者管理的分析方法中提出了利益相关者管理理论，该理论是指企业的经营管理者为综合平衡各个利益相关者的利益要求而进行的管理活动。在其后来的研究里也发现，较长时期内良好的社会业绩使企业不仅能够符合商业法规的要求而且使得企业业绩与社会责任之间呈现正相关关系。 国外一些学者从以下几个角度研究了
9、企业社会责任活动与财务业绩的相关性，如 CSR 与净资产收益率（ROE） 、CSR 与资产净利率（ROA）等的相关性问题。沈洪涛在 2005 年通过对文献的梳理发现：截至 2001 年，研究 CSR 与财务绩效的相关实证文献有 122 篇，而且这些研究得出的结果是不一致的，即企业社会责任活动与财务业绩的正相关关系和负相关关系都存在。 迄今为止有关 CSR 与财务绩效关系的实证研究仍未取得一致的结论。本文根据多数研究者得出的成果提出假设：上市银行的社会责任与财务绩效正相关。 3 实证研究 3.1 样本选择与数据来源 作者在上海证券交易所网站以及深圳交易所网站检索了 2011 年上市银行公开披露的
10、年报及社会责任报告，总样本为 16 家银行。计算出财务绩效的数据和企业社会责任的数据。 3.2 相关性分析 将上市银行企业社会责任与财务绩效进行相关性分析，分析结果见表 1： 注：*表示相关性在 0.01 的水平上显著。 从表 1 的相关性分析结果可以看出：上市银行企业社会责任与其财务绩效间存在显著的正相关关系。 3.3 检验模型 1981 年，Trotman 和 Bradley 研究指出，当企业在履行社会责任时，规模较大的企业承受较多的社会关注，同时承担着更多的社会责任。我国企业性质的特殊性对企业履行社会责任也有很大影响。因此，本文把企业社会责任得分 CSR 作为自变量，财务绩效（ROE）作
11、为因变量，同时引入三个控制变量：企业规模、企业性质和企业的资产负债率。模型（1）使用 2011 年的数据，用来检验假设，模型如下： （1） CSRi，t 表示企业社会责任得分，是模型（1）的因变量。ROEi，t是财务绩效，是模型（1）的研究变量。lnasseti，t 是总资产的自然对数值，用来表示公司规模。lnasseti，t 用来控制规模因素对财务绩效的影响。guoki，t 代表国有股比率。 根据以往的研究文献，企业从事社会责任活动受到企业规模、资产负债率、前一年度的盈利能力和公司治理因素等多个因素的影响，据此构建了模型（2）： （2） 模型中各变量的含义见表 2。 3.4 检验结果及分析
12、表 3 是上市银行社会责任对财务绩效影响的检验结果。模型（1）中的自变量上市银行企业社会责任对财务绩效的影响因素的总体解释度达75.2%，模型的显著性好。检验结果显示，银行履行企业社会责任对财务绩效的影响为正，从 t 值和 p 值来看该影响显著，这支持了本文的假设。资产规模与财务绩效也成正相关，影响较为显著。银行的企业性质对财务绩效的影响为负，影响的显著性较低，系数为-0.029。银行的负债比率对财务绩效的的影响为负，但因 p 值较高，故这种负面影响并不显著。从表 4 可以看出，模型（2）中的自变量财务绩效对上市银行承担社会责任的影响因素的总体解释度达 77.2%，模型的显著性好。模型（1）的
13、结果表明，上市的财务绩效、负债比率对银行承担社会责任活动有显著的正的影响，这支持了本文的假设；银行是否国有控股也对其承担社会责任正相关，且显著性较好，说明国有银行履行社会责任相比非国有银行来说较好；银行的规模与社会责任的承担呈反相关，但是显著性低；前一期的财务绩效对银行本期的社会责任反向影响，但从其 p 值来看，这种影响并不显著。 综上所述，回归检验结果支持了本文的研究假设，上市银行企业社会责任与其财务绩效呈正相关，并且相互影响。同时，银行的资产规模和银行的企业性质与企业承担社会责任活动也有相关性。 4 对策建议 加强上市银行的企业社会责任意识与上市银行承担社会责任的能力。从实证的结果可以看出
14、，上市银行承担 CSR 的情况越好，财务绩效越好。这种对上市银行的经济效益和自身发展的促进作用使得银行更有动力去履行社会责任。因此银行首先应当加强企业文化建设，将社会责任的理念深入到经营活动全过程和员工的思想意识中，从员工到企业都能更好地承担企业社会责任。 建立和完善上市银行的企业社会责任报告披露和评价机制。由于我国目前尚没有统一的企业社会责任评价指标体系、标准和专业的评价机构，对 CSR 的研究尚完全依赖于企业发布的社会责任报告和年度报告。我国上市银行披露 CSR 报告的时间较短、经验不足。这些不足不仅使报告本身存在很多问题，还会影响社会公众对其了解和监督，进而影响银行的积极性。因此，我国上
15、市银行应当借鉴国外银行的先进经验，建立企业社会责任评价机制，加强企业社会责任报告的完整性、客观性和可监督性，使之更好地反映出各个银行综合履行效果，从而更好地指导银行业最大程度地履行企业社会责任。 参考文献： 1 朱文忠.商业银行企业社会责任的基本内涵与做法J.金融与经济，2007（04）：88-90. 2 华立群，朱蓓.中国银行业企业社会责任评价指标体系研究J.南方金融，2009， （2）：2629. 3 李正.企业社会责任与企业价值的相关性研究来自沪市上市公司的经验证据J.中国工业经济，2006， （2）：7783 4 韩胜娟.SPSS 聚类分析中数据无量纲化方法比较J.科技广场，2008， （3）：229231.
