1、企业政治关系、制度环境与政府财政补贴有效性分析内容摘要：本文以我国 2002-2006 年民营上市公司为样本，分析与地方政府建立政治关系的企业是否比未建立政治关系的企业获得的财政补贴多，以及在制度环境较差的民营企业，政治关系的财政补贴效应是否更有效。结果发现，与地方政府建立政治关系的民营企业比未建立政治关系的民营企业获得的财政补贴多。进一步建立模型发现，在制度环境相对落后的地区，政治关系的这种补贴获取效应更强。民营企业获得财政补贴可以拥有更多的资源和要素来促进企业自身的进一步发展，并且能够促进我国的经济发展。 关键词：制度环境 财政补贴 政治关系 文献综述与研究假设 （一）文献综述 近年来，政
2、治关系以及制度环境与地方政府补贴的关系已成为当今关注问题之一，诸多学者围绕制度环境、政治关系与地方政府补贴的有效性关系这一问题展开大量的研究。 企业建立政治联系的现象在世界上很多国家普遍存在（Faccio，2006） 。国外研究发现，公司经理、董事等高管职位的政治背景对于一个公司来说是一种有价值的资源，它对民营企业而言至关重要，能够增加公司的价值，给公司带来税收优惠、融资便利性，而且能够给公司带来更多的地方政府性补贴。Afrawal 和 Knocber 发现与政府部门密切相关的行业企业会有更多的政府官员担任董事。在我国，民营企业广泛的政治参与已成为必然趋势。政府通过民营企业经济资源的合理配置，
3、向民营企业提供有效的资源，这样就形成了政治关联，政治关联作为一种重要的替代性机制，使民营企业依赖这种替代性机制来支持企业的发展。 康清泉、罗党论（2007）通过实证研究发现政府补贴不仅能够反映政府的行为动机，也能反映政府与企业间存在的关系。进一步指出政府补贴是有条件的，它是指直接或间接向企业或个人提供的一种无偿性的转移。事实上，只有在政府和微观经济主体有清晰财产界限的条件下，政府出于某些目的有必要干预微观经济主体去追求某些经济利益的活动时，才会产生补贴行为。潘洪波、于桂明（2010）指明，在市场化程度越低、政府支配资源越多、产权保护越差和法治水平越低的地区，政治联系的这种财政补贴效应越强。因此
4、，本文认为，在制度环境较差的情况下，政治关联的财政补贴更有效。 （二）研究假设 余明桂、潘红波（2008）等研究表明大多数有关中国民营企业政治联系的研究认为，在我国，民营企业建立政治联系有助于克服法律、产权和金融发展等制度落后和政府失灵对自身发展的阻碍。这不仅有利于民营企业自身的发展，也有利于整个社会稀缺资源的有效配置和经济发展。具有地方政府背景的董事在上市公司董事会中占有相当重要的席位，地方政府影响越大，上市公司越可能获得更多的补贴收入（陈东华，2003） 。在信息不对称的条件下，民营企业的政治联系可能是企业具有良好的发展前景和社会声誉的一种信号显示机制（余明桂、潘洪波，2010） 。根据以
5、上分析，可以发现当企业与政府建立了一定的关联后，企业会获得更多的财政补贴来支持本企业的发展。 所以做出假设 1：建立政治关系的民营企业比未建立政治关系的民营企业获得的财政补贴多。 根据政治联系的效率观，对于民营企业，在制度环境相对落后的地区，民营企业很难在市场化条件下获得产权保护，并且不容易获得企业发展所需要的资金和生产要素（余明桂、潘洪波，2010） 。在此情况下，政府会与企业建立关联，使企业在最大程度上克服这种不良影响，为民营企业提供所需要的资金和生产要素。Li（2005）等人的研究表明，企业家在不成熟的市场环境和低层次的法律保障体系中参与政治的可能性大大增加。Chen（2008）等人研究
6、发现，在政府掠夺比较强的地区，民营上市公司建立政治联系的可能性较大。 对于以上研究，可以了解到在制度环境相对落后的地区，民营企业会与政府建立政治关联，获得更多的财政补贴，克服这种障碍，促进企业经济的发展。 对此做出假设 2：在制度环境差的地区，政治关系的这种补贴获取效应越强。 研究设计 （一）样本选择和数据来源 本文的样本为 2002-2006 年我国民营上市公司，其中包括 240 家公司，共 778 个样本观察点。根据 li，chen，su（2008）的研究，为了克服企业的政治联系不是国有企业强加的，需要把民营样本作为样本，并且限制在此，由此来保证这种政治关系是由民营企业独自建立。并且做如下
7、筛选工作：第一，为克服民营企业的政治关系是在股权转让变化为民营企业之前建立的，本文排除股权转让的民营企业样本。第二，由于在负债方面，金融行业与非金融行业的公司不同，所以也排除金融企业。第三，排除报表信息不够准确的或无法得到信息的民营企业。第四，因为需要掌握上一年的数据，所以必须保证民营公司是在本文所研究范围的上一年上市的。 本文的数据包括：财政补贴数据来自于企业利润表的“补贴收入”一项，所以可以通过手工收集，整理出此数据来；企业特征数据和政治关系数据来自深圳国泰安信息技术有限公司开发的数据库；制度环境数据来自于樊纲、王小鲁等编制的中国各地区市场化指数。 （二）模型设定和变量定义 为了检验假设
8、1，本文将待检验的回归模型设计如下： （1） 此公式中各个变量的定义为：第一，因变量。Subsidy 是因变量，表示企业获得的财政补贴收入。财政补贴等于扣除了增值税返还后的补贴收入除以净利润，财政补贴的总值反映在利润表的“补贴收入”一项，此数据的明细科目来自于会计报表附注中关于补贴收入的信息披露，这些财政补贴明细科目包括价格补贴、企业亏损补贴、所得税返还等。此数据是通过手工收集而成的。第二，自变量。PC 是自变量，表示民营企业与政府建立的政治关系。根据 Fan et al.（2009）的定义，如果公司的总经理、董事长或董事现在或曾经担任地方政府官员或共产党干部，则将 PC 定义为 1，否则为 0。企业的政治联系需要滞后一期，因为企业当期建立了政治关联，很有可能在当期还不能得到相应的补贴，而是从下一期才能得到补贴，所以时间上具有滞后性。第三，控制变量。X 表示控制变量，控制变量包含企业规模、行业属性、负债率。第四， 为截距项，1、2 为回归系数， 表示残差项。
