1、企业现金流管理行为的财务及会计手段探析【摘要】经济危机过后， “现金为王”的财务管理原理在各企业普遍盛行。但如今，企业也逐步将造假行为的重心转移到对现金流的管理上。因此本文将从现金流管理的动机、阈值点出发，着重于对现金流管理的财务手段和会计手段的揭露，以为企业治理层、企业内部控制以及社会审计对企业现金流真实性的监督提供方法。 【关键词】现金流管理 阈值点 财务手段 会计手段 一、企业现金流管理的动机 （一）交易成本动机。 一个企业披露的现金流表现会影响到它的交易成本。这里的交易成本指广义的交易成本，包括与客户、供应商、银行等债权人的交易成本。客户会因企业更好的现金流表现支付较高的价格。供应商可
2、能为了获得业绩更好的企业的赊购能力和未来交易而提供更优惠的购货条款。银行和其他债权人也会更倾向贷款给还款能力更强的企业。 （二）市场预期动机。 随着我国资本市场的发展和现金流量信息的重要性受到越来越广泛的认可，资本市场中的信息决策者开始根据现金流表现作为企业未来价值的预期，股票价格也越来越充分地反映出企业的现金流量信息；加之在再融资对企业的审批的过程中，现金流也是一项重要指标，企业则具有为了向市场传递正向信号而粉饰现金流的动机。 （三）业绩考核动机。 董事会和股东已经普遍讲现金流作为对管理层业绩考核的一个重要指标。由于企业所有者和经营者存在信息不对称，经营者（即管理层）具有利用信息优势，有能力
3、进行现金流管理。同时业绩考核的压力以及由于代理问题产生的道德风险和逆向选择问题，使得管理层有进行现金流管理的动机。 （四）机会主义动机。 目前，我国的监管制度和金融经济制度还不够完善，制度不健全为机会主义行为提供了投机的可能。企业在营运周转、投资收益、融资需求、市场调整、战略转移等需求的驱动下会利用制度漏洞对现金流表现进行管理，从而获得机会主义所带来的短期利益。 二、企业现金流管理的阈值点 在不存在现金流管理时，企业现金流分布函数是光滑的；在存在现金流管理时，现金流分布函数就会在阈值点处出现不光滑：阈值点左边相邻区间的公司数目就会比预期的少，而阈值点右边相邻区间的公司数目就会比预期的多。因此，
4、阈值点可以看做是现金流管理的高发点，也可以说达到阈值点，是大多数企业进行现金流管理的目标。 三、企业现金流管理的财务及会计手段 经济危机过后， “现金为王”的财务管理原理在各企业普遍盛行。虽然现金流的客观性较强，较会计利润而言不易受到企业管理层的操纵，但是，随着会计利润的操纵暴露出大量舞弊案件，受到内外部审计人员越来越多的关注，企业逐步将造假行为的重心转移到对现金流的管理上。因此在这一部分，笔者就对现金流管理的财务手段和会计手段进行揭露，以为企业治理层、企业内部控制以及社会审计对企业现金流真实性的监督提供方法。 一般在实务工作中，由于具体工作的相似性，和企业其他业务的繁杂，我们很少严格区分财务
5、与会计的区别，然而，要从根本上对现金流的管理行为做到清晰的认识，就必须分清现金流管理的财务手段和会计手段的不同，这样才能从源头上对现金流管理的行为进行节流，提高企业的盈余质量。下面，笔者就分别具体的列举一些现金流管理的财务手段和会计手段 （一）现金流管理的财务手段。 现金流管理的财务手段主要分为治理和管理两个层次。其中治理层进行的现金流量管理包括利用控制权和现金流量权的分离原理，构造能够最大化控制权收益的股权结构安排；通过股利分配、再融资、管理层收购等公司资本运营政策来进行现金流管理；将现金充沛的子公司和现金流不足的子公司区别纳入合并范围；母公司低价向子公司卖出资产，子公司对外高价卖出，或把不
6、良资产高价剥离给母公司以获取差额现金流入。管理层进行现金流管理的手段包括加快收款延期付款、减少存货资金占用；要求关联方垫支、与关联方的低价购入原材料高价出售产品的交易，提高收入降低成本，改善现金流表现；推迟发放职工工资等。 通过财务手段进行的现金流管理行为较为隐蔽，不易被审计人员发觉，更难以找到确实的审计证据，尤其是治理层的行为基本不涉及舞弊。但是这种管理方式的危害性更加严重，影响时间也更加长久。因为这种行为不仅有关企业报表和短期的盈余目的，更加关系到企业整体的盈余持续性、企业财务目标的实现，甚至影响整个企业战略的实施。 （二）现金流管理的会计手段。 现金流管理的会计手段主要包括虚构数据和对项
7、目进行重分类和账目提前或推迟截止而实现。其中虚构数据的手段包括“销售商品、接受劳务收到的现金”与“购买商品、接受劳务支付的现金”一增一减以增大经营现金净流量，同增同减一增大经营现金流规模；将虚构的经营活动、非经营活动或违规所得计入营业现金流；虚构投资支出消化虚增销售收现和虚降的销售成本；关联方串通合谋过账。重分类和截止手段包括将票据贴现、应收账款出售、借款等筹资所得计入经营现金流入直接造假、对会计截止期间的混淆、收购活动中的大笔现金流入、以及利用从不同视角对经济活动的会计判断的多样性，对现金流量分类进行的管理等。 通过会计手段进行的现金流管理行为较为明显，一般来说在内外部审计人员保持独立和胜任
8、能力，在工作中实现尽职审查的过程中就能够发现，并且企业也可以通过完善的内部控制制度得以规避。虽然，会计手段的现金流管理行为不如财务手段的影响严重，但普遍性和易操作性却较大，并且短期动机也更加充分。企业同样不可掉以轻心。 四、小结 如今，学界普遍将现金流操纵称为现金流管理，并且，企业的现金流管理行为已经越来越受到理论及和实务界的重视。本文中，我们首先分析了企业现金流管理的动机：一是交易成本动机、二是市场预期动机、三是业绩考核动机、四是机会主义动机；其次我们分析了企业现金流管理的阈值点，包括正的营运现金流、分析师预测的营运现金流量以及满足现金股利分配目标的现金流量水平；最后，笔者从现金流管理和会计手段两个方面揭露了企业现金流管理的手段，其中财务手段包括治理和管理两个层面，而会计手段包括虚构数据和对项目进行重分类、对截止进行调整而实现。就此，笔者从财务管理和会计的实务角度，对企业现金流管理行为作出了一个浅显的分析。 参考文献： 1王啸.现金流操纵手法案例分析J.中国注册会计师，2004（7）. 2李志强，张旭.现金流量的操纵动机与方法J.中国注册会计师，2007（8）. 3尹彦力，刘名旭.现金流操纵：原因、方式与后果J.财会通讯，2010（7）.
