1、化纤：新一轮上升期有望来临生产 整体情况正常 根据国家统计局的数据显示，2012 年全年化纤行业生产基本正常，产量增速有所回落但仍然保持较快增长。2012 年 112 月份化纤产量共3811.19 万吨，同比增长 11.76%，增速下降 2.11 个百分点，其中合成纤维 112 月份产量为 3450.24 万吨，同比增长 9.63%，人造纤维 112 月份产量为 360.96 万吨，同比增长 37.34%。从各品类来看，涤纶去年全年产量为 3022.41 万吨，同比增长 8.22%，低于行业平均水平，锦纶、丙纶、氨纶均保持两位数的增长且高于行业平均水平。粘胶短纤去年全年产量为 258.79 万
2、吨，同比增长 37.01%，高于行业平均水平。 从单月产量来看，化纤单月产量基本保持在 300 万吨以上，并且从9 月份开始增长速度稳定在 10%以上。行业整体开工率基本正常，大部分子行业的开工率相比去年较为平稳，例如锦纶、涤纶长丝、粘胶长丝，有些行业甚至呈回升走势，如粘胶短纤。 从进口来看，111 月份，共进口化纤 75.25 万吨，同比小幅减少5.27%，其中腈纶、锦纶进口量较大，涤纶长丝进口量较去年同期下降25.05%，粘胶短纤进口量快速增加 21.73%。 从生产、单月产量、进口数据的横向对比发现，粘胶短纤似乎是去年化纤各品类中产量和需求比较充足的一个行业，这其中应该离不开高棉价所引起
3、的替代作用，2012 年棉花价格稳定在 1.9 万元/吨左右，将近5000 元/吨的国内外差价使得诸多纺企纷纷寻找替代品，支撑了涤纶短纤、粘胶短纤的市场。 投资回落 新增产能压力仍大 2012 年 112 月，化纤行业新开工项目数为 618 个，同比仅增长3.69%，实际完成投资 883.37 亿元，同比增幅为 20.34%，比去年同期增速回落 27.53 个百分点。其中锦纶行业投资增速偏快，实际完成投资额同比增长 68.50%。 2012 年国家宏观经济整体固定资产投资增速进一步放缓，112 月份同比增长 20.6%，增速同比下降 3.4 个百分点。对比之下化纤投资虽然是两位数的下降，但和整
4、体宏观经济相比较也是持平的，说明行业投资增速回归合理水平。但是也要看到，尽管 2012 年投资增速已大幅回落，部分项目也在推迟建设或投产，但是新增产能压力依然很大。以聚酯涤纶行业为例，2012 年投产聚酯产能 470 万吨，其中聚酯瓶片 160 万吨，预计配套涤纶长丝 230 万吨（部分装置先期生产切片，尚未配抽丝） 、配套涤纶短纤 70 万吨。 利润下降 亏损增加 2012 年 111 月，化纤行业实现利润总额 169.52 亿元，同比下降37.34%，利润大幅减少，亏损迅速增加，行业亏损面达 27.39%，亏损企业亏损额也大幅增加 81.97%。其中涤纶、腈纶、维纶、氨纶的利润总额与去年同
5、期相比均大幅减少，丙纶却大幅增加，锦纶与去年同期相比相差不大。亏损企业的亏损额涤纶最甚，2011 年 111 月涤纶亏损企业的亏损额为 4.69 亿元，2012 年同期亏损额达 19.51 亿元，同比增长315.63%。化纤协会对此解释指出，因为涤纶行业盘子大，如果按比重看，涤纶行业亏损不是最严重的。 37.34%，看起来确实是一个让人咋舌的数据，但是如果纵向结合行业发展轨迹来看的话，今年化纤行业利润大幅下降其实是建立在前两年高基数的基础上的对比结果。金融危机之后，化纤行业快速恢复，并且在 2010 年和 2011 年出现了 20 年难遇的高利润，利润率最高达7.16%。20052011 年，
6、化纤行业平均利润率为 3.84%，今年 111 月行业利润率为 2.8%，低于平均水平 1.04 个百分点，这也是行业处于下降周期的正常表现，尽管如此仍在 2008 年的利润率之上。 需求 库存 两大元凶 2012 年化纤行业利润大幅下降，主要是外部需求减少和内部库存压力双重打击的结果。111 月，化纤共出口 226.66 万吨，同比微增 3.94%，增速同比回落 19.47 个百分点，出现了较大的回落，反映出国际市场需求较为低迷。化纤出口量自 2000 年以来一直保持着较快的增长，只有2009 年因金融危机的影响出现过一次下降。而去年前 8 个月，化纤出口量同比一直是下降的状态，不过值得欣慰
7、的是，出口量降幅持续收窄，9月份起扭转为正增长。 除此之外，下游织造行业开机率不足也反映了需求不旺的市场，以江浙地区为例，织造工厂受制于订单不足、需求疲弱，开机负荷明显低于去年同期，前半年一直保持在 60%上下，6、7 月甚至达到 50%，9 月份之后下游开工保持稳定，维持在 70%左右，好于 2011 年四季度。而111 月，全国纺织品服装出口 2377.7 亿美元，同比仅微增 2.56%，比去年同期增速回落 18.43 个百分点，因此整体需求不旺是造成行业利润下降的重要的原因。 2012 年上半年，由于下游需求持续低迷，化纤产品价格也处于下降通道，产业链对后市的信心不足，各环节都存在去库存
8、化现象，导致库存逐步向上游转移，因此上半年化纤库存压力迅速增加，至 6 月底，化纤主要品种库存均达今年高位。由于化纤价格和原油市场具有很强的相关性，所以原油市场的大幅波动也将导致化纤市场的不稳定，增加企业的经营风险。2012 年原油价格呈现的大幅波动拖累化纤行业，使得产品价格下跌，产业链信心受打击造成库存损失巨大。粗略估算，5 月中至 6月中涤纶行业由于库存跌价而导致的损失约 50 亿元。7、8 月份，受多方利好消息影响，产业链信心有所恢复，化纤产品库存出现明显下降，临近年底，企业加大去库存操作，大部分产品库存降至年内低位。 2013 行业有望回暖 2012 年的中央经济工作会议，是 18 年
9、来的经济工作会议定调中首次去掉了“快”字，更加强调“稳中求进的工作总基调” ，突出“以提高经济增长质量和效益为中心” 。国务院发展研究中心预计，2013 年中国经济将呈现前低后高，全年增速将高于 8%。 从经济大环境看，联合国于 12 月 18 日发布的2013 年世界经济形势与展望报告说，2012 年世界经济增长仅 2.2%，预计 2013 年很可能继续保持低迷，预计将增长 2.4%。中国社科院 12 月 24 日发布的世界经济黄皮书认为，2013 年世界经济增速与 2012 年相比不会出现太大波动，大体持平或轻幅上扬的可能性较大。IMF 1 月 23 日发布的世界经济展望预测，2013 年，抑制全球经济活动的因素预计将消退，全球增长将加快。IMF 预测 2013 年全球经济平均增长率将达 3.5%，高于 2012 年的 3.2%。 对于化纤行业的判断，中国化学纤维工业协会指出，预计 2013 年化纤市场将会比 2012 年平稳很多，可能会出现正常的季节性行情，但波幅不大，总体呈前低后高走势。全年产量预计为 4050 万吨，增长 8%左右；出口量预计 280 万吨，增长 15%左右；利润总额预计可能达 210 亿元，增长 15%左右，主要为规模增长带来的效益以及市场平稳减少的库存亏损，运 行质量将有所好转。 （本文数据由中国化学纤维工业协会提供）
