1、基于 AHPTOPSIS 法的物流项目投融资决策模式研究摘要物流项目的投融资模式直接影响其风险性，而物流项目的投融资决策，是一个需要考虑各种影响因素的投融资方式选择的问题，如何选择适合的投融资方式是影响物流项目成本控制是否有效的关键因素。本文通过确定物流项目投融资的主要影响因子，运用 AHP-TOPSIS 对物流项目的 BOT、BT、ABS、BL 等投融资模式进行了决策分析。 关键词物流项目；投融资；AHP-TOPSIS 中图分类号F252文献标识码A文章编号1005-6432（2013）2-0012-03 1 导言 物流项目一般投资大、专业性强，在工程建设和营运过程中，经常受到多种因素的影响
2、与干扰，而这些因素大多具有不确定性。因此，在做物流项目投融资决策时必须认真识别风险、控制成本、缩短周期等以提高投融资的成功率。资本是项目运行的血液，维系着项目的建设、生存和发展，对于任何一个物流项目来说，融资模式的选择都是头等大事。相对于一般的经济活动而言，物流项目的投融资活动尤为值得关注。 伴随物流项目的投融资主体的多元化，物流项目所面临的融资模式越来越多，如何选择项目融资模式成为人们关注的焦点。由于项目融资具有时间长、成本高、参与方多、结构复杂等问题，使得项目投融资风险很高。因此这就要求在作物流项目投融资决策时，必须对物流项目投融资的主要影响因子做全面的比较和分析，为最后作出投融资决策提供
3、科学的依据。 投融资方式的不断演化，使得物流项目采取投融资的方式进行建设，其复杂的过程和遇见的问题使项目受到更多因素的影响。而这些影响因素、投融资的结构及模式安排、资金的来源都会影响到整个物流项目的建设进程，影响到项目的运行成本以及建成后的经营效果。这些问题只有建立在对项目的投融资方案和影响因素进行正确的识别、分析以及评价的基础上进行才可以解决。基于这样的情境，本文应用层次分析法确定指标权重，然后利用改进的 TOPSIS 法进行评价指标权重的规范化和排序计算，最终确定选择方案。 2 建立方案优选模型 2.1 建立层次结构模型 将物流项目融资问题条理化、层次化，构造出一个层次分析结构模型，项目融
4、资决策分析的最终目的是为了保证物流项目资金链的畅通，促进项目的稳定发展。对于物流项目融资问题来说，层次分析模型主要分为三层。最高层为目标层，即使物流项目融资综合效益最高；中间层为准则层，综合效益高的几个准则是融资成本低、周期短、效益高、风险小；最下一层为方案层，有 BT 融资模式、BOT 融资模式、ABS 融资模式和 BL 融资模式。综上所述可建立如下图所示的物流项目融资层次分析模型。 物流项目融资层次分析模型 2.2AHP 确定各级指标权重 （1）构建判断矩阵 在各层元素中进行两两比较，构造比较判断矩阵。在两两比较的过程中，决策者要反复回答问题：针对准则 Bk，两个元素 Ci 和 Cj 哪一
5、个更重要一些，重要多少。需要对重要多少赋予一定的数值。这里使用 19 的比例标度，它们的意义见表 1。 （2）单层次排序 判断矩阵是针对上一层要素而言进行两两比较的评比数据，层次单排序是把本层所有要素针对上一层要素，排出评比的次序，计算过程如下： 将判断矩阵的一列作归一化处理，即： a_ij=aij/nk=1aij（i，j=1，2，n） 求出每一行的元素之和，即： w_i=nj=1aij-（i，j=1，2，n） 对 wi-进行正规化处理，即： wi=wi/nj=1w-j（i，j=1，2，n） 代入表 2 的数据，计算得 wA= 0.18750.06250.31250.4375T （3）一致性检验 利用矩阵特征跟的变化来判断一致性程度，一致性指标为：Ci=max-nn-1，其中 max 为判断矩阵 A 的最大特征根，max=1nni=1（Aw）iwi。检验时，CR=CiRi（Ri 可查表得） ，当 CR0.1时，判断矩阵具有满意的一致性，否则需要调整判断矩阵。对判断矩阵A 进行分析，通过一致性检验。 （4）计算判断矩阵 B-C 单指标权重并检验一致性 通过上述计算方法检验 B-C 矩阵，均通过一致性检验，于是可得目标层方案层分析优化矩阵，如表 4 所示。
