债券信用违约的特征与启示2019年5月21债券信用违约三维观察2债券信用违约的特征3债券信用违约的启示目录 CONTENTS1债券信用违约三维观察2债券信用违约的特征3债券信用违约的启示目录 CONTENTS41.1 债券信用风险常态化n 违 约 风 险 ： 随 着 债 券 市 场 刚 性 兑 付 的 打 破 ， 债 券 违 约 呈 现 加 速 和 常 态 化 趋 势 。从第一单违约出现到2019年一季度末，信用债市场广义违约主体共112家（不含ABS），其中私募债主体40家，可交债主体5家，PPN主体3家，公募债券主体共64家。违约涉及主体存续债金额总计2626亿，目前非金融信用债存量约19.7万亿，累计违约率1.33%。n 估 值 风 险 ： 信 用 债 估 值 波 动 明 显 加 剧 ：（1）机构行为趋于一致；（2）信息不对称情况下投资行为过度依赖舆论；（3）资产管理机构对净值波动高度敏感。2014H22015H12015H22016H12016H22017H12017H22018H12018H22019一季度0500100015002000250030000.00%0.20%0
