浙商中小 盘2020 年8 月玻尿酸双重壁垒+ 先发优势，寡头企业分赛道坐享红利时代性大趋势系列：化妆品行 业深度 之原料黄金“玻尿酸”投资要点21、投资建议 三大高景气度行业红利一触即发，下游品牌分散格局更迭，但上游寡头竞争格局稳固，从受益确定性、受益强度来看均应聚焦坐享细分赛道红利的上游龙头。 需求端：玻尿酸应用领域同时覆盖三大医疗健康+ 化妆品+ 保健食品三大高景气度行业，其中医美+ 功能性精细护肤更是细分赛道中高增长的典范， 行业红利一触即发。1 ）医疗健康：全球医疗健康行业市场规模稳步上升，中国 医 疗产业规模保持10%以上增速。玻尿酸主要应用于眼科、骨科和 医美细分领域中，其中玻尿酸作为眼科粘弹剂用于白内障手术，中国白内障手术数量复合增速近17%，促使18 年眼科治疗玻尿酸产品市场规模超 16亿元；中国治疗骨关节炎注射类药物市场规模18 年达98.2 亿元；中国医美消费人数近年保持30%左右高增长，且注射医美中，玻尿酸注射占比 高达2/3。2）化妆品 ：15-19 年我国化妆品市场规模复合增速11%，成分党兴起使得含功能性成分、功效明确的中高端精细护肤品类高增长。3 ） 保
