声 音 社 交 专 题 研 究 报 告以声会友，场景多元2021 年2 月10 日1投资要点 核心观点：声音社交服务在国内互联网社交市场的发展已有20余年，主要形态包括语音直播、语音交友、 语音聊天室等。从发展前景来看，我们看好专注于声音应用中不易被取代特性的社交产品，以及针对于 细分群体的小而美的声音社交产品。我们认为以腾讯音乐娱乐（TME.N ）旗下全民K 歌“歌房”和哔哩哔 哩（BILI.O ）旗下猫耳FM为代表的突出声音表演特质的社交产品有望在细分市场中保持领先地位，维持 腾讯音乐娱乐“增持”评级，维持哔 哩哔哩“买入”评级。 声音社交形态丰富，发展成熟。声音社交的主要形态包括语音直播（如音乐表演、交流互动等）、语音 交 友 （1v1音频对话） 、语 音聊 天室 （如 在线K歌房 、语音 小组讨论等） 。声 音社 交在 国内 互联 网社 交 市 场 的发 展 已 有20 余 年 ，历经 了 网页 聊 天 室 、语 音 聊 天软 件 、1v1电话语 音 、 音频 直 播 、 多 人语 音 聊天App 等多种形态，底层技术与服务功能均 十分成熟。 龙 头 跨 界+ 垂 直 应 用
