第9章 资本成本l资本成本的概念 l个别资本成本 l发行费用对资本成本的影响l加权平均资本成本 l关于资本成本的进一步讨论l资本成本与投资决策资本成本的概念 资本成本与必要报酬率 权益资本 债务资本 必要报酬率 资本成本与项目风险 2资本成本的概念 真正的筹资决策者是股东而不是企业 筹资成本不仅包括向投资者提供的报酬这种直接的资本成本，还包括为筹措资金而发生的筹资费用，主要是股票和债券的发行成本。 3普通股的资本成本：定义 4利用股利贴现模型估计普通股的资本成本 每期支付固定的现金股利 现金股利按照固定速率增长 5举例说明 例1：设某公司发行普通股筹资，发行价格为每股15元，每年支付固定现金股利3元，该普通股的资本成本为： 例2：某公司普通股的现金股利按照每年5%的固定速率增长，目前该公司普通股股票的市价为每股20元，DIV1为每股2元，该普通股的成本为：6股利贴现模型的优缺点 优点：简单明了 缺点：只适用于派发现金股利的公司；发放的股利数额，特别是对股利的增长速率的估计非常敏感； 没有明确考虑投资风险的大小。 7利用CAPM 估计普通股资本成本 估计无风险利率Rf ； 估计该公司股票
