第七章互换合约2022/10/19 1，互换的起源与发展 互换业务的起源是70年代发展起来的平行贷款和背靠背贷款； 考虑两家跨国公司，一家本部在英国，另一家在美国。这两家公司分别在对方所在国拥有一家子公司，并且两家子公司都需要融资。最直接的解决办法是：两家母公司分别向各自的子公司提供贷款。但是，外汇管制的存在可能使这种方式操作起来很困难，代价很高甚至完全不可能。70年代发展起来的另一种融资方式“平行贷款或背靠背贷款”解决了这个问题；一、金融互换的定义与特点7.1互换市场概述2022/10/19平行贷款与背靠背贷款的结构 2022/10/19平行贷款与背靠背贷款的优缺点 平行贷款和背靠背贷款具有相似的结构和现金流。二者的区别在于：背靠背贷款给予协议双方在对方违约时的冲抵权，相当于双方的贷款提供交叉担保。平行贷款则无此类权利，也不存在任何交叉担保 这种融资结构的特点在于避开了外汇管制的限制，不需要跨国界转移资金。缺点是： 1、类似于“物物交换”，难以找到正好匹配的交易对手 2、双方未必都能接受对方的信用风险2022/10/19 金融互换是世纪年代在平行贷款和背靠背贷款的基础上发展起来的（详
