第六章 资本成本与资本结构一、资本成本1.资本成本的定义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。 筹资费用一次性费用 用资费用各期均有发生资本成本的一般表现形式 资本成本=用资费用/净筹资额 净筹资额=筹资总额-筹资费用 2.资本成本的作用 筹资决策的依据（资本成本孰低） 投资决策的标准（投资收益率是否高于资本成本） 衡量企业经营成果的尺度（资产收益率是否高于资本成本）3.资本成本的计算（1）个别资本成本 债务成本 （长期借款成本、债券成本）不考虑资金时间价值 资本成本（K）=用资费用/净筹资额 用资费用为利息费用（税后利息） 净筹资额为实际取得的资金例1某企业借款500万元，年利率10，3年到期，每年末支付利息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%,企业所得税税率为33。 K=50010%(1-33%)/500(1- 0.5%)=6.73%例2某企业发行长期债券，面值为1000元/张，期限为5年，票面年利率为6%。每年末付息一次，到期一次还本，该债券当前市价为959元（发行现值),企业所得税率为24%。求债券的资金成本。 K=10006%(1-24%)/959=4.75% 考
