红筹搭建细节之境内投资者的境内外权益置换问题导言:近年来,中国大量境内企业到境外上市,而随着今年4 月份港交所出台新的政策允许未盈利的生物科技类公司上市等规则,又导致今年迎来了新一波的境内企业赴港上市潮。企业赴港上市,除可以采用申请H 股直接上以外,还可以搭建红筹架构(还包含红筹的特殊模式:VIE )去上市。但企业利用红筹模式上市将会导致其境内投资者面临一个问题:境内投资者如何参与企业红筹架构并持有上市主体的股份?这就涉及到境内投资者的境内外权益置换问题,因此本文将对此进行介绍,以期对大家有所帮助。注:1 、ODI 是指境外投资备案,如境内机构想在境外投资设立或合作设立投资主体(公司、合伙企业等法律主体),必须办理ODI 备案(目前是商委和发改委双头审核制,其中商委为主。),否则投资款无法合法出境。注:2 、第三步中,境内持股是否必须退?否,但考虑到公司上市主体整体估值等情况,一般会要求退出境内持股。但需要提示一点,如果是VIE 模式,由于上市主体与境内运营实体之间并非间接股权控制而是协议控制,如投资人直接退其实风险比较大,尽管可以签署一系列协议进行风险控制,但对于投资人来说,选择境内