第十二讲 第四章不确定性分析（二）二 多因素敏感性分析n 实践中，影响方案经济效果的不确定因素常为两个或两个以上，此时，单因素敏感性分析不能反映项目的风险状况，必须进行多因素敏感性分析。n 进行多因素敏感性分析的假定条件：n 同时变动的几个因素都是互相独立的，一个因素变动的幅度、方向与别的因素无关。n 在进行多因素敏感性分析时，常需进行“ 降维” 处理。n 通过敏感性分析，有助于投资者了解方案的风险情况，确定在决策和实施过程中应重点控制的因素。但由于敏感性分析没有考虑各不确定因素在未来发生不利变动的概率，因此可能会影响到其分析结论的正确性。当各不确定因素未来时期发生某一幅度不利变动的概率差别较大时，应进行概率分析。多因素敏感性分析案例：n 例1 ：某项目固定资产投资170000 元，年销售净收入55000 元，年经营成本20000元，项目寿命期15 年，寿命期末固定资产残值17000 元，项目要求达到的收益率为15% ，试就投资及年净销售收入对项目的净现值进行多因素敏感性分析。 设 表示投资变动的百分比， 表示年销售净收入变动的百分比，则：若经营成本也为不确定因素，其变动率为 ，则：通
