1、共创期市繁荣 共享投资价值共创期市繁荣 共享投资价值美国国债期货的历史与发展金瑞期货 梁 洁共创期市繁荣 共享投资价值西方国债期货的历史与发展一 .美国国债概况二 .美国国债收益率的历史表现美国国债收益率的历史表现三 .美国国债期货合约设置及其特点四 .美国国债期货的交易情况五 .美国国债期货的监管共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国债券二级市场的产生美国债券二级市场的历史可追溯到 1792年，为了方便美国政府债券的销售和交易，当年，成立了纽约股票交易所。作为全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。 美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。共创期市繁荣
2、共享投资价值美国国债概况美国债券市场概览 美国债券市场余额占全球债券余额的 34%-40%左右。并且， 美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。美国债券市场的产品种类包括：国债、联邦机构债券、市政债券、公司债券、抵押类债券、资产支持债券等。美国债券市场中，以企业为发行主体的债券产品占主要地位。企业直接债务融资工具占债券市场规模的 60以上；政府发行债券占债券市场规模的 30以上，其中国债约占八成，地方政府债券约占两成。共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国国债按是否可转让分类美国国债按是否可转让分类，分为市场化国债和非市场化国债两种。市场化国债可以在到期前在市场上交易，包括短期国债、
3、中期国债、长期国债。非市场化国债的重要品种是储蓄国债，由财政部发行，采用无纸化记名形式，在持有期不能转让，只能由财政部授权机构赎回。市场化国债占美国国债总额的 60%左右，非市场化国债占美国国债总额的 40%左右。 共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国国债按持有主体分类美国国债按持有主体分类，分为公众持有和政府部门间持有。公共持有包括个人、公司、外国政府和美国政府以外的其他实体等持有。政府部门间持有包括政府信托基金、周转基金及专项资金等持有。公众持有的美国国债以市场化国债为主，政府部门间持有的美国国债以非市场化国债为主。 共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国市场化国债分类 ：国库券
4、（ Treasury Bills），期限从 90天到一年不等中期国债（ Treasury Notes），期限 2年到 10年不等长期国债（ Treasury Bonds），期限 10年到 30年不等通胀指数国债（ TIPS），零息债券，分为 5年期、 10年期、 30年期，财政部每半年付息，利率挂钩核心 CPI。共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国未偿国债规模及其与 GDP比值2011年末美国未偿国债总额为 14.8万亿美元，占 GDP的比值高达98%，该比值在金融危机后大幅攀升，危机前的 2007年该比值为 64%。共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国国债持有者结构：截至 2012年 3月 7日，美国国债总额 15.5万亿美元，其中 10.76万亿为公众持有，占比 69.4%，该比值在 2008年危机爆发前为 56%； 4.74万亿为政府持有。共创期市繁荣 共享投资价值美国国债概况美国市场化国债分类 ：国库券（ Treasury Bills），期限从 90天到一年不等中期国债（ Treasury Notes），期限 2年到 10年不等长期国债（ Treasury Bonds），期限 10年到 30年不等通胀指数国债（ TIPS），零息债券，分为 5年期、 10年期、 30年期，财政部每半年付息，利率挂钩核心 CPI。
