1、 1 创新工场：让天使投资 走向 规模经济 “ 财 ” +“ 才 ” 开辟中国 风险投资 新模式 “ 创新工场 ” 一跃成为中国产业界和投资界的一大热词。 “ 创新工场 ” 其实是曾在微软、谷歌担任高管的李开复博士近日创办的一个公司，用他们自己的定义就是 “ 一个全方位的创业平台，旨在培育创新人才和新一代高科技企业。 ” 乍看起来，它 无非是一个 风险投资 公司 的新案例而已 ，但 “ 创新工场 ” 成为热词的一大 重要 原因是，李开复 博士首次在中国 ， 将天使投资的模式 带到了高度规模化、产业化的 新 境界。 天使投资（ Angel Investment） 最早起源于 19 世纪 的美国
2、，通常指 自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资 , 他们 和机构风险 投资 一起构成了美国的风险投资产业。自 2000 年以来， 中国的 风险投资 快速 发展，但绝大多数 投资公司喜欢选择短、频、快的项目，因此比较成熟的 大型 项目 （ 如接近上市的公司 ） 融资相对容易。但风险系数相对高 ， 更需要全方位的扶持 的创业型企业， 较难获得支持 。 2 其实在 美国 硅谷这个创业者的摇篮 ， 已经形成了 从天使投资到 中 、后 期 风险投资 的 完整 的 、 流水线 式 的 体系 。 因此， 创新企业无论处于种子期、导入期，还是成长期、成熟期 ， 只要有潜
3、力，都能获得相应的帮助 。 如果创业者 只有一个好的 创意 ， 他 可以找到 5 万美元左右 、 专注于启动资金投资的天使俱乐部 或天使投资人 的帮助 ；如果他 有了一个 早期 版本的 产品 和启动团队，他就 可能从 天使俱乐部或 天使投资人 得 到 10-50 万美元的 种子基金； 如果 企业开始 商业运营 并有了正式客户，它 可能从早 、中 期 风 险 投资基金 获得 200 万 -500 万 美元 左右 的融资 ； 再接下来就是中晚期 风 险 投 资 。 以 目前市值已达 1450 亿美元的 Google（ 谷歌 ） 为例， 11 年前 ， 当谢尔盖 布林和拉里 佩奇仅有企业创意 ， 公
4、司 还没有成立的时候 ， 就 得到了天 使投资人 Andy Bechtolsheim 提供的 10 万美元的支票。 财务投资体系之外， 在美国硅谷，一些 投资人 还 给 不同 阶段的 创始企业 提供 附加 价值。早期的天使投资人往往是成功的创业者或前大公司高管 、 行业资深人士 ， 他们往往 能 给创始人带来经验 、 判断 、 业界关系和后继投资者。 在企业 成长 期 ，高附加值的风险投资还会帮助 引领 创业 企业进 入更正规的 运营 架构 和 管理模式 ， 甚至帮助企业配备 后续 发展所需的专业团队 。企业发展到3 上市或购并阶段， 风险投资又会 提供 相应的 助力 。 因此， 创业公司在不
5、同阶段 ，其 投资人 就 像 跑 接力一样 ， 通过 传承 、 培养 ， 使一个概念生根、发芽、开花、成长 。 迈克 马库拉 （ Mike Markkula） 就 是 一位 天使伯乐。苹果创立之初， 马库拉不仅自己投入 92000 美元，还筹集到 69 万美元，外加由他担保从银行得到的 25 万美元贷款， 总额 100 万美元 。1977 年，苹果公司创立， 马库拉以平等合伙人的身份，正式加盟苹果公司，并出任副董事长，乔布斯担任董事长。马库拉 更 推荐 了 迈克尔 斯科特出任苹果公司首任 首席执行官。 马库拉 在苹果公司任董事长，直到 1997 年离开。 由于具备 比较 完整 的创新 体系，
6、许多 硅谷的人才也非常愿意在创始企业工作。不同类型的 人才，根据其技能、喜好、风险承担预期的不同，可以参与创业企业不同阶段的工作。有专注于创建企业的 连环 创业者，也有喜欢在企业从几十人发展到几百人过程中工作的管理人员和技术人才，也有擅长于将公司从几百人扩大到更大规模的管理人员。创业公司 在 不同阶段 ， 很容易 匹配 到不同类型的人才，甚至更换管理层。 可以说， 天使投资 是美国早期创业的 和创新 主要支柱。 在美国， 目前的 天使投资能够占风险投资总体盘子的 40%至 50%。 美4 国 新罕布什尔 大学下属的 创业研究 中心的一份报告表明， 2008年，美国共有 26 万多个活跃的天使投
7、资人，除此之外，还有多个天使投资组织。他们为 55480 个创业企业提供了总额为 192 亿美元的投资。而根据普华永道的统计报告， 2008 年，美国的后期风险投资共投入了 280 多亿美元资助了 3700 个投资项目。可以说，假如没有 天使投资 ，后期风险投资将是巧妇难为无米之炊。 中国 投资 界 曾经 有 过这样一个形象的比喻 ： 风险投资是看一盘菜，这盘菜好买单拿下，不好就不要了。而成熟的天使 投资人会 说 ， 这个菜不错，但是缺了两个辣椒，配两块豆腐 。 这个菜谁来配呢？天使来配。天使会说 ， 这盘菜不错，但是大厨不好，我们找一个大厨，或者说大厨不错，菜不是那样 的 ，我们再烧一烧。
8、相比之下，虽然风险投资在中国已经做得风生水起， 但 天使投资却身影寥寥。 据清科集团提供的数据，由于看好中国市场，风险投资大规模涌入中国， 2008 年上半年， 中、 后期风险投资共募集资金 493.02亿美元，比 2007 年同期增长 190%，有 348 家企业获得了 中、 后期风险投资，投 资总额达 73.83 亿美元，比 2007 年同期增长 50%。可 与此同时，天使投资 却难觅身影。从 2006 年 数据来看，国内天使投资的规模大约 仅 在 5 亿 -10 亿人民币之间 。 5 难怪 在 2008 年 的一次风险投资会议上 ， 中国风险投资界人士断言， 国内天使投资要想真正达到一定
9、的规模，估计至少需要十年时间。 业界人士说， 与美国的情况相对应的是，在中国，天使投资作为一个产业链还没有形成。 创新工场 的 诞生恰恰 填补了这个空白。 相比传统意义上的风险投资，创新工场更加“亲力亲为”。 创新工场 将从招聘工程师、创业者 开始，打造多个精英 团队 ，在李开复 博士的带领下， 开创出最有市场价值和商业潜力的项目， 分团队对不同项目 进行研发和市场运营 ，直至 项目成熟 ，剥离母体成为独立子公司，甚至 最后上市或被收购。 创新工场掌门人 李开复博士表示，希望通过创新工场这 一新模式，帮助在中国建立 财 + 才 的全新风险投资模式 ” 。 在风险投资界 20 多年、被称为 “
10、亚裔创投 教父 ” 的刘宇环（ Peter Liu） 说 ： “ 开复领军的创新工场将 在中国把 天使投资的模式带到高度规模化、产业化的新境界。我一直认为 风险投资 公司应该扮演教练 、导师 的角色，摆脱单纯 财务 投资 人 的角色，成为一个更积极的技术推进者 ；因为风险投资的意义绝不仅仅在于追逐新的投资个案，引进先进国家 的技术和资金 ，让本地化的工业能够升级和茁壮成长。 ” 6 目前在中国市场上的风险投资，更多只是扮演财务投资人的角色，并不太多参与投资项目运营。创新工场的特点是，在帮助创业人和投资人创造财富的同时，也为整个行业 发现 、聚集、培养一大批技术、管理 人 才。所谓 工场 ，就是
11、说它有高效克隆的能力，能规模化、产业化地将最佳创意最有效地市场化。 联想控股 有限公司 总裁 柳传志说： “ 李开复先生曾经在中国的谷歌、微软都做过领导工作 ，既 有领导的实践经验 ， 又有很强的创新意识。 他来用创新工场这种新的模式开展工作本身就是一种创新 ， 非常值得支持和鼓励。 ” 而李开复 对 前沿科技的准确把握、丰富的管理经验、 深厚的产业关系、 对业内人才的巨大感召力 、 国际化 的视野和超强的 沟通 能力 ，正 是 创新工场获得包括柳传志、郭台铭、俞敏洪、陈士骏等多位大佬级人物在内的投资人青睐 的原因 。短短一个半月，创新工场就确立了未来五年投入 8 亿人民币的蓝图。 刘宇环 说
12、：“ 从 60、 70 年代到现在， 风险投资造就了从 硅谷 ，到亚洲四小龙 ， 再到今天很多 的 大陆公司 。 中经合 集团 一直以来的投资哲学是：选择会对未来发展产生导向的新型 科技创 业 公司。创新工场无疑属于这样的公司。创新工场让我在中国看到了一个 财 + 才 的 风险投资新 模式 ，也是 天使投资 + 创新产7 品的 高度规模化的风险投资新模式 。 我相信，开复一定能成功实践出 未来 中国 风险投资企业，特别是 天使投资 企业 可以 借鉴和学习的 模式 。 我 相信 这个 模式能 启发整个 中国 风险投资 行业的研发机制 、 人才培养 机制 ， 甚至影响整个 技术类公司的 在中国的 创新成长模式。 ” *
