1、我国独立董事制度的理论与实证研究学校代码：10254 密 级： 论文编号： 上海海事大学SHANGHAI MARITIME UNIVERSITY硕 士 学 位 论 文MASTER DISSERTATION我国独立董事制度的理论论文题目： 与实证研究 学科专业： 会计学 作者姓名： 徐印强 指导教师： 章雁 副教授 完成日期： 二 O一 O年五月 我国独立董事制度的理论与实证研究论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其他机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明
2、并表示了谢意。作者签名： 日期： 论文使用授权声明本人同意上海海事大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或者其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名： 导师签名： 日期： 我国独立董事制度的理论与实证研究I摘 要我国的公司治理问题一直困扰着社会各界，大股东的内部人控制、通过关联交易、违规担保等行为掏空上市公司的事件时有发生。这一系列事件的发生，反映了我国独立董事制度作用的有效发挥存在质疑，独立董事的地位受到挑战。基于此，本文就我国上市公司的独立董事制度进行相关研究。本文
3、采用了对中国和其他国家的独立董事制度进行比较的比较研究方法，选取上海证券交易所的 A 股上市公司 2006 年年报相关数据并用 EVIEWS6.0 对独立董事制度和相关财务指标进行实证分析的数量经济研究方法。通过对我国上市公司的独立董事制度进行相关实证分析，得出结论并对存在的问题进行了分析，然后对现状的完善提出了相应的对策。全文共分七章：第一章：绪论。阐述了本文的研究背景及其意义以及研究方法和内容框架。第二章：独立董事制度相关理论。首先对独立董事制度进行相关概述，然后阐述了其理论基础，最后对国内外关于独立董事制度相关研究进行文献综述。第三章：各国独立董事制度相关比较。介绍了美国独立董事制度、德
4、国独立董事制度、日本独立董事制度以及我国的独立董事制度。第四章：我国独立董事制度的发展。首先阐述了我国独立董事制度的引进背景，然后介绍我国独立董事任职资格、权利以和义务。第五章：我国独立董事制度与公司财务绩效相关实证分析。通过对独立董事比例与营运能力指标（总资产周转率）、盈利能力指标（总资产净利率）、股东获利能力指标（托宾Q值）、现金流量能力指标（全部资产现金回收率）以及发展能力指标（营业收入增长率）进行实证分析，得出结论：独立董事制度与公司财务绩效存在正相关关系的证据很弱。并分析产生这种结果的原因。第六章：完善独立董事制度的对策研究。提出通过完善独立董事选聘机制、强化我国独立董事独立性、协调
5、独立董事和监事会的职能、完善独立董事的激励和约束机制以及独立董事制度的监督评价体系等对策来完善我国独立董事制度。我国独立董事制度的理论与实证研究II第七章：研究结论与展望。得出研究结论，并提出了进一步的研究方向。关键词：独立董事，独立董事制度，财务绩效ABSTRACTChinese corporations governance issue has been plaguing the community, the majority shareholder of internal control, through related party transactions, illegal guara
6、ntee to empty our listed companies has been occurring frequently. This series of events, reflecting the role of independent director system in China has been questioned, and the status of independent directors were being challenged. Based on this, this article is about the independent directors of C
7、hinese listed companies research. In this paper, we compared Chinas independent director system with other countries, selected the Shanghai stock exchanges A-share listed companys report data of 2006 to do related empirical analysis about the independent director system and the financial indicators
8、by EVIEWS6.0. Through empirical analysis to the independent directors of listed companies in China, the paper drew conclusions and analyzed problems, and then proposed the countermeasures. The paper is divided into seven chapters:Chapter I: Introduction. The paper in this chapter described the resea
9、rchs background, significance, research methods and the content of the framework.Chapter II: The theory of independent director system. First of all, the paper described independent directors system, then described the theoretical basis of the independent director system, and finally reviewed the in
10、dependent director systems research of the domestic and international.Chapter III: The comparison of each countrys independent director system. The paper introduced the American independent director system, the German independent director system, the Japanese independent director 我国独立董事制度的理论与实证研究III
11、system and the Chinese independent director system.Chapter IV: The development of Chinese independent director system. First, the paper described the background of the introduction of the Chinese independent director system, and then introduced the qualification, the rights and obligations of the Ch
12、inese independent directors.Chapter V: The empirical analysis of independent directors and corporate financial performance. Through the proportion of independent directors and operating capability index (total asset turnover), profitability indicators (total assets net profit margin), the shareholde
13、rs profitability indicators (Tobins Q value), cash flow capacity indicators (total assets in cash recovery rate), and development capacity (operating income growth rate) for empirical analysis, the paper concluded that: independent director system and the companys financial performance is positively
14、 correlated which has weak evidence. And then the paper analyzed the reasons for this result.Chapter VI: The countermeasures of the independent director system. To improving the Chinese independent director system may by making the selection mechanism of the independent director system better, stren
15、gthening the independence of our independent directors, coordinating the functions of independent directors and the supervisory board, making the incentive and restraint mechanisms of the independent director system better and making the monitoring evaluation system of the independent director syste
16、m better.Chapter VII: Conclusions and outlook. The paper drew conclusions and proposed further research directions.Xu Yinqiang (Accounting)Directed by: Zhang Yan (Associate Professor)Key words: independent directors, independent director system, financial performance我国独立董事制度的理论与实证研究IV目 录第一章 绪论 .1第一节
17、 研究背景及其意义 .1第二节 研究方法和内容框架 .2第二章 独立董事制度相关理论 .4第一节 独立董事制度概述 .4第二节 独立董事制度理论基础 .5第三节 独立董事制度相关文献综述 .8第三章 各国独立董事制度相关比较 .14第一节 美国独立董事制度 .14第二节 德国独立董事制度 .15第三节 日本独立董事制度 .15第四节 我国独立董事制度 .16第四章 我国独立董事制度的发展 .18第一节 我国独立董事制度的引进背景 .18第二节 我国独立董事制度介绍 .19第五章 我国独立董事制度与公司财务绩效相关实证分析 .22第一节 研究假设 .22第二节 样本选取与研究变量 .23第三节
18、实证分析和结果 .25第四节 结论和解释 .29第六章 完善独立董事制度的对策研究 .35第一节 完善独立董事选聘机制 .35第二节 强化我国独立董事独立性 .38我国独立董事制度的理论与实证研究V第三节 协调独立董事和监事会的职能 .40第四节 完善独立董事的激励和约束机制 .41第五节 完善独立董事制度的监督评价体系 .43第七章 研究结论与展望 .45第一节 研究结论 .45第二节 进一步研究的方向 .46致 谢 .48参考文献 .49附录：样本数据 .52我国独立董事制度的理论与实证研究VI我国独立董事制度的理论与实证研究1第一章 绪论第一节 研究背景及其意义一、研究背景在以股份制公司
19、为主要社会经济单元的社会里，公司治理已经成为社会各界关注的一个焦点问题。在以所有权和经营权分离为主要特征的现代公司，由于股权过度分散导致管理者对公司进行了控制，为加强对管理者的监督，引入了独立董事制度，并且在西方国家得到广泛推广，实践经验也证明独立董事在一定程度上可以加强对管理者的监督，达到改善公司治理。我国的公司治理问题一直困扰着社会各界，大股东的内部人控制、通过关联交易和违规担保等行为掏空上市公司的事件时有发生，资本市场从某种意义上说成为免费的午餐，圈钱成了公司上市的最终目的，中小投资者的利益受到严重的侵害。在这样的背景下，我国强制性地引入了独立董事制度，但是独立董事常被冠以“花瓶董事”的
20、称号，其未能很好地履行独立董事本应尽的职责，甚至还发生了一系列独立董事辞职和被罢免事件，例如，乐山电力的独立董事在质疑公司频繁担保和巨大金额担保，要求聘请中介机构进行调查遭拒绝的情况下被迫辞职；新疆屯河两名独立董事在对公司关联交易提出反对意见后被辞职；伊利股份的独立董事被公司管理层罢免。这一系列事件的发生，反映了我国独立董事制度作用的有效发挥存在质疑，独立董事的地位受到挑战。独立董事制度在我国推行以来，在理论和实践上都取得了很大的进步，同时也暴露出许多需要解答的棘手问题，如独立董事选聘机制不完善、独立董事独立性不强、独立董事与监事会职能冲突、独立董事的激励和约束机制不健全以及独立董事制度的监督
21、评价体系不完善等等。这些问题回答的好坏直接关系到独立董事制度的实施效果，本文的选题就是在这样的背景下产生的。二、研究意义对我国独立董事制度进行相关研究不仅具有理论意义，而且还具有实践意义：（一）理论意义在现代股份制企业中，所有权和经营权总是相分离的，委托代理是现代公我国独立董事制度的理论与实证研究2司的基本特点之一，所有者与经营者之间的是一种委托人与代理人的关系。在如今的委托代理机制中，董事会和经理们常发生委托代理问题和内部人控制，引发代理风险，从而损害其它股东利益，比如代理人和委托人之间的信息不对称，代理人可能为了自身效益最大化做出损害委托人利益的行为。为了解决委托代理问题，防止董事会和经理
22、层滥用权力和腐败，公司面临的一个重要问题便是为公众公司不同机关之间做出恰当的制衡制度安排，独立董事制度便由此产生。因此，如何引进独立董事制度，让其保持其独立性和监督效率，充分实现其功能，这是当前理论上需要解决的问题。（二）实践意义独立董事制度在我国处于刚刚起步期，还存在很多问题与缺陷：1.独立董事制度相关法律只是笼统的规定，而缺少细致并具有操作性的法律规范；2.独立董事制度相关法律体系和内容比较混乱；3.独立董事制度在实践中常常流于形式，无法发挥其应有的功效。总之，通过对独立董事制度进行相关研究不仅具有理论意义，还具有一定的实践意义。第二节 研究方法和内容框架一、研究方法（一）比较研究方法对其他国家和中国的独立董事制度进行一定的比较分析。（二）数量经济研究方法选取上海证券交易所的 A 股上市公司 2006 年年报相关数据，用 EVIEWS6.0对独立董事制度和相关财务指标进行实证分析。二、内容框架本文的内容框架如下图：
