1、11. 用黄色突出显示的题要求交，其他题不要求交，但鼓励大家交（可加分） 。2. 少数带*号的题比较难。3. 很多题同属一个大题，所以题量不算多（尤其是本次删减后） 。请大家认真完成，平时成绩占 30 分，作业是主要得分项。4. 交纸质版。5. 如有题目看不懂，可以和老师联系。公司理财导论概念测验1、决定购买何种固定资产的决策被称为 决策。2、企业流动资产与流动负债的差值被称为企业的 。3、要创造价值，企业 的现金流必须比使用的多。4、一项投资的价值取决于现金流的 。5、公司的主要目标是 的最大化。未来现金流量估价概念测验1、表达式 被称为 。/1TR2、对于某一给定的名义利率，当年内复利计息
2、次数越频繁，实际利率 （更高/更低） 。3、如果某一利率是年内无限次复利计息而得，那么这被称为 复利。4、 是一系列稳定的现金流，其间隔时期固定，同时无限持续下去。5、 是一系列稳定的现金流，其间隔时期固定，在一段固定的时期内持续。习题1、当地银行为存款账户提供 9%的利率，每月复利计息。如果你今天存入 1500 美元，3 年后你将得到多少钱？3.5 年后呢？2、对于下列数值，计算实际年利率？名义利率（%） 复利次数 实际利率5 半年11 季度16 每天20 无限3、你刚刚加入一家信誉良好的投资银行 R.B.Cater&Associates 有限公司，他们将为你提供两种薪酬方案供你选择。一种方
3、案是你将未来 3 年内每年获得 81000 美元，另一种方案是你将在未来 3 年内每年获得 60000 美元，同时在今天一次性获得一笔 50000 美元的签约奖金。如果市场利率为 16%，那么你更倾向于选择哪一种薪酬方案？*4、银行为你提供一笔期限为 30 年，金额为 150000 美元，利率为 7.125%的住房抵押贷款。该贷款要求预先支付该笔款项的 2%。该笔贷款的年利率（APR）是多少？（提示：住房抵押贷款，每月等额偿还或每月等本偿还）5、 10 年后，你计划进行一次为期一年的不带薪休假，横穿大西洋，从夏威夷驶向澳大利亚。你估计每月相应的花费，包括轮船、船员、补给等，为 5000 美元，
4、航行将持续 12 个2月。你应在本次航行开始前在银行存入多少钱，才能在每月获得 5000 美元以支持相应的开支？假定利率为 8.4%，每月复利计息，并假定为月末支付结清。6、今天你需要在银行一次性存入多少钱，才足以支付你在 10 年后的这次旅行花费？本题仍假定利率为 8.4%，每月复利计息。7、第 6 题所计算的一次性存入的钱超出了你的支付能力范围。因此，你认为每月系统地存入一部分钱的计划更好一些。你每月应存入多少钱才足以支付你在 10 年后的这次旅行的花费？8、如果一笔投资将在未来 4 年内的每个 6 月底付给你 100 美元，每个 12 月月底付给你300 美元，那么在今年 1 月初，你最
5、多愿意为该笔投资支付多少钱？假设 100 美元的折现率为 4%（半年利率） ，200 美元的折现率为 8.1%（年利率） 。债券和股票的估价概念测验1、承诺在未来某个时点进行单笔支付的债券被称为 债券或 债券。2、 承诺在持有期内进行有规律的定期支付，同时到期时偿付本金。3、平息债券的固定支付金额被称为 。习题1、 Chestnut 公司发行的平息债券面值为 1000 美元，每年支付 120 美元，到期年限为 10 年。如果相似债券的收益率为 14%，那么该债券的价值为多少？2、假设 Chestnut 公司的债券要求每半年支付一次利息，那么该债券价值变为多少？*3、你正考虑投资一份票面值为 1
6、000 美元，两年后到期的债券。该债券票面利率为 8%，同时每半年支付一次利息。目前，相似债券的到期收益率为 6%，且该利率不会改变。该债券今天的价值为多少？在第一期利息支付结束后该债券的价值又为多少？*4、一份面值为 1000 美元的债券将于 20 年后到期，其票面利率为 12%，同时每半年支付一次利息。如果相似债券实际年利率为 10.25%，该债券在今天的价值为多少？如果相似债券的实际年利率突然上升为 14.49%，其价值又变为多少？5、 Corduroy Diaper 公司想要为一间新厂房发行债券进行融资。与建造该厂房相关的成本将会导致未来 5 年的收益下降，使得利息支付变得困难。公司的
7、投资银行家建议公司发行 30年期的债券，面值为 1000 美元，同时利息每年支付一次，但要直到第 6 年才进行第一次年利息支付。银行家建议该债券的票面利率定为 12%，同时投资者要求该债券的收益率达到13.5%。投资者为每一份该债券所愿意支付的钱是多少？6、 Convex 公司刚刚支付了 2 美元的普通股股利。预期该股利将以每年 8%的增长速度无限增长下去。如果对 Convex 公司普通股所要求的收益率为 16%，其当前价值为多少？7、 Cyprus 公司下年度的股利预计为 4 美元，且预计在未来 3 年中其股利增长率为 15%。之后，Cyprus 公司的股利增长率将等于行业平均水平 5%。如
8、果对其股票所要求的收益率为18%，那么其股票当前价值为多少？8、某股票目前的股价 为 20 美元，去年的股价 为 18.87 美元，当前年份的股利0P1P为 2 美元。假定股利和股价的增长率固定为 g，请问下一年该股票的收益率为多少？0Div（此题不用做）9、 Canyon 康乐产品公司每股盈利为 1.60 美元，同时计划分发 0.64 美元每股股利。Canyon康乐产品公司曾在过去的投资中获得了 25%的收益率，而且公司相信这种情况在未来仍将继续。你认为 Canyon 公司的盈利将会以多块的速率增长？（此题不用做）310、接上一题，如果 Canyon 康乐产品公司保持目前的股利支付政策不变，
9、该公司下一年的每股盈利及股利各是多少？（此题不用做）11、某公司今天发行了一支面额为 1000 美元的债券，其票面利率为 8%，到期期限为 25 年。一名投资者以 1000 美元的价格购买了该债券。请问到期收益率是多少？12、假定在 11 题中，该投资者以 900 美元的价格购买了该债券，其到期收益率又为多少？13、一支纯贴现债券售价为 400 美元。其面值为 1000 美元，到期期限为 14 年。该债券的收益率，或到期收益率为多少？14、 Consolidated 糖果公司预计将在未来两年内，每年投资 100000 美元于某个新项目，该项目从第 3 年起将会带来每年 55520 美元的永续现
10、金流。投资者对该类项目的要求收益率为 20%。请问该项目对公司价值的影响如何？收益和风险：资本资产定价模型习题1、运用股票 C 与市场组合的信息，计算股票 C 的贝塔系数值。经济状况 概率 股票 C 的收益率 市场收益率快速增长 0.10 0.25 0.18平稳增长 0.20 0.10 0.20一般增长 0.50 0.15 0.04进入衰退 0.20 -0.12 0.002、一名投资者计划投资于股票 A 和股票 B。股票 A 和股票 B 的期望收益率分别是 12%与18%，相应的标准差分别是 6%与 12%。股票 A 和股票 B 的相关系数是 0.15，如果投资者将80%投资于股票 A，其余投
11、资于股票 B，请问该投资组合的期望收益率和标准差是多少？3、假定在第 2 题中，投资者想要构建一个期望收益率等于 14.4%的投资组合。请问该投资者在构建投资组合时，对于两支股票应各投资多少？该投资组合的标准差是多少？收益和风险：APT 模型习题运用以下信息求解第 14 题。假设模型为单因素市场模型，关于股票 A,B 和 C 以及市场组合的信息如下所示：期望收益率（% ） 贝塔系数值股票 A 9.5 0.90股票 B 13.0 1.15股票 C 11.0 1.20市场组合 12.0 1.00*1、写下每只股票相应的市场模型方程。提示：根据单因素模型的定义求解。*2、如果一个投资组合由这 3 只
12、股票组成，其中 、 、 ，0.2AX.30B.5CX请写下其相应的市场模型方程。*3、假设市场的实际收益率为 11%，同时对于每只股票来说，收益率中都不含非系统性的意外部分，计算每只股票的收益率。*4、已知第 3 题中所给出的条件，计算在第 2 题中所述的投资组合的收益率。NPV 和资本预算的其他方法4概念测验1、使得项目的现金流之和等于初始投资的时长称为 。2、使得项目折现的现金流之和等于初始投资的时长称为 。3、由于回收期法仅要求简单加合项目的现金流，因此其忽视了 。4、内部收益率（IRR ）是当 NPV 等于 时的折现率。5、当公司同时考虑两项或更多的潜在投资时，且只能接受其中之一，这样
13、的投资项目被称为 。6、如果某项目的现金流量的符合改变超过一次，那么内部收益率（IRR）法将无法识别可接受的项目，这是由于 问题。7、如果折现回收期法判定某项目是可接受的，那么运用净现值法是否必然判定该项目是可接受的？*8、假定某项目的现金流是一份永续年金。在这种情况下，回收期等于 1 除以 。9、如果某项目的第一笔现金流为正，余下的现金流均为负，那没内部收益率法将变为“IRR 贴现率时，接受该项目” 。习题根据项目 A 和 B 的现金流量表，回到第 14 题。0 1 2 3 4A -2300 600 750 800 1000B -2300 1100 950 500 450*1、计算项目 A
14、和 B 的回收期。2、如果折现率为 14%，那么项目 A 的折现回收期是多少？项目 B 的折现回收期又是多少？3、如果项目 A 和 B 是互斥项目，且必要回报率是 5%，哪个项目可以接受？4、如果折现率为 14%，且项目 A 和 B 事互斥项目，哪个项目可以接受？当折现率为多少时，选择项目 A 与选择项目 B 对我们来说无差异？5、某项目的现金流分别为（-51 美元，100 美元，-50 美元） 。请计算该项目的内部收益率（IRR） 。该项目是否可以接受？本题中必要回报率未知。6、某项目的现金流分别为（792 美元，-1780 美元，1000 美元） 。当必要回报率分别为10%、12%和 14
15、%时，请问该项目是否可以接受？ （此题不用做）7、某项目耗资 125 美元，且在未来每年里提供 15 美元的永续年金。请问该项目的内部收益率（IRR）是多少？8、某项目成本为 210 美元，且在未来将提供永续的现金流入。明年，现金流入将达到10.50 美元，且将以 5%的增长率增长。请问这项投资的内部收益率是多少？9、某公司正考虑下列互斥投资项目：项目 A 要求初始支出 500 美元，同时将在未来 7 年内每年产生 120 美元；项目 B 要求初始支出为 5000 美元，并将在未来 5 年内每年产生1350 美元。假定必要回报率为 10%，请运用净现值（NPV）法则来决定哪个项目更优。10、
16、Dreadnought 工厂目前必须在两项运营计划中进行抉择，选择在其新的织布厂中运用的新技术。这两项计划相应的现金流量如下表所示。计算每个计划的内部收益率（IRR） 。Dreadnought 工厂的首席运营官认为，A 计划看起来最好，因为其回收期只有一年。你同意这种说法吗？（单位：美元）年份 0 1 2 3A 计划 -8000 8000 800 8005B 计划 -8000 900 900 1000011、在决定采用哪项计划前，Dreadnought 工厂的董事会主席希望能够知道各项计划的净现值（NPV） 。适当的折现率还不能确定，因此要分别运用 10%、15% 和 20%计算各个项目的净现
17、值。这些折现率计算的结果中是支持 A 计划还是 B 计划？*12、由于适当的折现率不确定，请求出使得 Dreadnought 工厂在 A 计划和 B 计划之间无差异的利率。进行投资决策概念测验1、公司投资与不投资某项目所产生的现金流差别被称为该项目的 。习题运用以下信息回到第 14 题。Dynode 公司最近完成了一项耗时 2 年，耗资 200000 美元的市场调研。基于调研结果，Dynode 公司预计，在接下来的 8 年内，它能将以每台 8000 美元的价格，每年出售 6000 台新型电子光学数据扫描硬件装置，也被称为“ElectroScan ”。该装置每台可变成本为 4400美元，每年总固
18、定称为为 540 万美元。开办费用包括搭建生产设施 1760 万美元，土地 150 万美元，以及 400 万的净营运资本。其中搭建生产设施的 1760 万美元在 8 年间将采用直线折旧法计提折旧，残值为 0.在项目生命周期结束后，该设施（包括土地）估计将以 470 万美元出售。8 年内土地的价值估计不会改变。最后，在时点 0 时，开办费用还包括可抵税的开支 40 万美元。Dynode 公司是一个正处于发展时期的公司，盈利性良好，对于所有利润和资本利得所适用的税率为 35%。同时，Dynode 公司为与此同类的项目还承担 20%的机会成本。1、 “ElectroScan”项目从第 1 年到第 7
19、 年相应的营运现金流为多少？2、在时点 0 时的初始现金流是多少？3、在最后一年的现金流是多少？4、 “ElectroScan”项目的内部收益率和净现值是多少？5、你正对 Roll 公司下属的橘园价值进行评估。该橘园每年生产 16 亿个橘子，售价为每100 个 0.1 美元。对橘园正常维护就可以一直保持这种产量水平（假设没有意外的天灾发生）。每年的可变成本（主要是保养和采摘费用）为 120 万美元。固定成本可以忽略不计。名义折现率为 18%，通货膨胀率为 10%，假设橘子价格和可变成本会随着通货膨胀的变化而变化，橘园的价值应为多少？（忽略税收和折旧）6、 Deciduous 公司正考虑是否引入
20、铝质壁板业务。项目销售额、总净营运资本（NWC ）以及投资额如下所示：（单位：美元）年份 销售额 总净营运资本 投资额0 0 400 200001 5000 5002 6000 5003 9000 70046 10000 700可变成本为销售额的 60%，固定成本可以忽略不计。20000 美元的生产设备在 5 年内按直线折旧法计提折旧，残值为 0.但实际上，如果该设备在第 6 年卖出，售价为 10000 美元。必要回报率为 10%，且公司的所得税税率为 34%。Deciduous 公司是否应该引进这项新业务？6（此题不用做）7、 Deceptor 体育用品公司决定开始销售一种新型的自由式滑雪板
21、。公司董事会主席更为关注毛利（收入-可变成本）及下表所示的其他成本。新的生产性将会侵蚀公司现有的高价的常规滑雪板的销售，但能提高公司靴子的销售。新的生产设备将耗费 1230 万美元，同时在3 年后可售得 200 万美元（税后） 。净营运资本将一次性地增加 750000 美元，且在第 3 年恢复为原值。该公司相应的所得税税率为 40%，同时采用直线折旧法计提折旧。请计算项目每年的净现金流。（单位：千美元）0 1 2 3初始投资 -12300资产变卖（税后） 2000折旧 4100 4100 4100净营运资本 750 750 750 0新型自由式滑雪板毛利 18000 20000 25200现有
22、常规滑雪板毛利损失 6000 8000 10000现有靴子毛利增加 5000 6000 7000固定成本 8000 8000 80008、已知第 7 题中所求的现金流，计算该项目的净现值和内部收益率。公司对于此类项目相应的资本成本为 14%。长期融资简介概念测验1、净利润中未以股利发放的部分称为 。2、公司投票机制中最大的不同在于选举制度的特征为 投票制还是 投票制。3、如果你拥有 100 股股票，且你可以在选举一名董事会成员时投出 100 票，那么该股票表现出 投票制的特征。4、如果你拥有 100 股股票，且你可以在选举一名董事会成员时投出 400 票，那么该股票表现出 投票制的特征。5、第
23、 4 题中所述的信息表明将要选出的董事数量为 。6、债务的 3 个不同的特点是：债务并不代表 ，所付利息是 ，未偿债务是公司的一项 。7、典型的债务有 、 和 。8、严格来说， 是由公司财产作为担保，而 则不然，但 一词对二者一般都适用。9、公司通常拥有在到期日前以特定价格赎回该债务的权利。这样的债务称为 ，而公司必须支付的价格称为 。10、在公司违约时， 债券的持有者通常只有当抵押债券持有人得到偿付后才能得到补偿。公众股的发行概念测验1、公开发行的两种类型为 和 。2、发行对象为现有股东的公开发行被称为 。73、如果一名承销商以某一特定价格买入公司发行的所有股票，那么这种承销方式被称为 。4
24、、 赋予承销商在发行日期后的一段时间内以发行价格买入追加股票的权利。5、在配股发行中，一股新股的成本被称为 价格。6、在配股发行中，除权日是 日前的 个交易日。7、在除权日之前，股票被称做 或 卖出。8、在除权日之后，股票被称做 卖出。9、美国 SEC 允许公司对其能够合理预计到的，在未来 年内发售的股票进行注册登记，这也被称为 。习题* 1、Quahog 公司刚刚进行了 IPO。通过包销协议，Quahog 公司以 10 美元卖出了 100 万股。首次发行价格为 11 美元/股，且在交易的最初几分钟内股价上升至每股 14 美元。Quahog公司共支付了 60000 美元的直接的法律费用及其他费
25、用，间接费用为 40000 美元。请问以所筹资的百分比表示的发行成本为多少？2、 Circle 传媒公司刚刚宣布将进行配股发行，为其新的出版项目筹集 4500 万资金。目前该股票每股售价为 40 美元，发行在外的股份数为 540 万股。那么认购价格最高可能为多少？认购价格最低又可能为多少？提示：课堂上讲过的内容。3、运用第 2 题中信息，假定 Circle 传媒公司将认购价格设为每股 10 美元。请问公司必须卖出多少股？购买一股需要多少配股权？4、在第 2 题中，除权价为多少？配股权的价值为多少？5、在第 2 题中，请试着阐述这样一个事实：一名拥有 100 股的投资者，不愿意（或没钱）购买追加
26、的股份，其利益不会被配股发行所损害。6、现在从另一个视角来看第 2 题。假定 Circle 传媒公司已将认购价格定在 30 美元。请问公司必须卖出多少股？购买一股需要多少配股权？7、基于你对第 6 题的回答，除权价格为多少？配股权的价值为多少？资本成本概念测验1、拥有额外可用现金的公司有两种方式可以选择：以 的形式将现金发放给股东，或是 。2、拥有风险现金流的资本预算项目的适当折现率等于与该项目风险水平相当的金融资产的 。3、如果项目风险与公司总体风险不同，那么适当的贝塔系数值应为 的贝塔系数值，而不是 的贝塔系数值。4、贝塔系数等于单项证券与市场间的 除以市场的 。5、如果公司正推广一项新产
27、品，则该项目风险一般来说将 行业总体风险。6、同时通过权益和负债融资的公司被称为 。习题1、 Hudson 河流公司（HRC ）以及纽约股票交易所（NYSE）成分指数在过去 5 年中的收益率如下表所示：年度 HRC NYSE1 0.12 0.062 0.15 0.143 0.04 0.0784 -0.05 0.005 0.09 0.13已知无风险利率为 6%，而市场风险溢价为 8.5%。假定 HRC 为全权益公司。请问与该公司风险水平相当的新项目的适当的折现率应为多少？2、 Hoosic 公司拥有 2.85 亿美元无风险债券，同时其普通股总值为 6.65 亿美元。分析表明，该公司的权益贝塔系数
28、值为 1.25。Hoosic 公司的债务资本成本为 6%，无风险利率与该债务成本相等。市场组合的收益率为 14%。Hoosic 公司的加权平均资本成本（WACC）为多少？假定本题不考虑税收因素。3、现在假定 Hoosic 公司相应的税率为 35%，且假定税前债务资本成本仍为 6%，而权益资本成本变为 14.95%。Hoosic 公司的加权平均资本成本又为多少？4、 Hoosic 公司目前有一项拓展公司现有业务规模的投资项目。该项目耗资 275000 美元，同时将在未来每年都产生 34905 美元的税后现金流。Hoosic 公司希望能够保持其负债比率稳定。请问该项目的净现值为多少？5、 Hust
29、ings 公司正在评估两项相互独立的投资项目。项目 A 是制作甲烷的一种新方法。项目 A 要求投资 1000 美元，并将在两年内每年产生 600 美元的现金流。项目 B 包含了以更低成本运输甲烷的一项创新方法。项目 B 同样要求投资 1000 美元，但在未来两年内每年将产生 620 美元的现金流。假定无风险利率为 6%，而市场风险溢价为 8.5%，那么这些项目的净现值（NPV）为多少？Hustings 公司应该接受还是应该拒绝这些项目？下表中提供了关于这两个项目的额外信息以及 Hustings 公司的资本成本（ *表示公司的资本成本） 。项目 贝塔系数值 IRR(%)A 0.8 13.07B
30、1.2 15.62公司 1.0 14.50*资本结构概念测验1、一家全权益公司被称为 公司，而一家在其融资结构中包含负债的公司称为 。2、公司决定采用的债务和权益的配比方式称为公司的 或 。3、公司总体的资本成本等于公司 资本成本和公司 资本成本的加权平均。4、当负债权益比上升时，公司总体的资本成本将 。5、当负债权益比上升时，必要权益报酬率将 ，因为增加的债务 了公司权益的风险。习题运用以下信息求解第 14 题。Fulcrum 公司是电话交换设备的主要制造商，其期望息税前利润（EBIT ）200 美元可看做永续现金流。借款利率为 12%。1、 假定没有税收和其他使市场不完美的因素，当 Ful
31、crum 公司的负债权益比为 0.25，且其总资本成本为 16%时，该公司价值是多少？权益价值是多少？负债价值是多少？2、 Fulcrum 公司的权益资本成本是多少？3、 假定公司税税率为 30%，且没有个人税和其他不完美因素，且 Fulcrum 公司在外的负债为 400 美元。如果无杠杆的权益资本成本为 20%，Fulcrum 公司的价值是多少？权益价值是多少？94、 在第 3 题中，总体资本成本为多少？运用以下信息求解第 510 题。Myopic Optical 公司是一家有杠杆、零增长的公司，在外的负债共为 1400000 美元。公司价值为 2277500 美元。公司的所有者正在考虑是否
32、要将其负债水平降低至更为合理的 40%的水平。公司将通过发行股票以及清偿等值债务来实现该目标。无杠杆权益资本成本为 16%，债务资本成本为 6%。公司目前发行在外的股份数为 35100 股，公司相应的0R税率为 35%。5、 Myopic Optical 公司目前的股价与杠杆权益资本成本 分别是多少？SR6、 Myopic Optical 公司的息税前利润是多少？7、 在公司宣告将进行资本重组以使负债比例（B/V）降低为 40%后，公司的价值将变为多少？8、 公司宣告其在资本结构上的变动后，公司股价将变为多少？9、 Myopic Optical 公司必须发行多少股股票？10、在 Myopic Optical 公司进行资本重组后，其新的杠杆权益资本成本（ ）为多少？SR
