1、第 9章 资产评估的收益途径 9.1 收益途径及程序 9.2 收益途径中的基本参数及确定 9.3 收益途径中常用的数学模型 9.4 收益途径应用举例及方法评价目 录 通过本章的学习，学生应当了解和掌握资产评估收益途径及具体技术方法的理论基础、适用条件、应用前提、构成要素、主要经济技术参数、数学表达式和归纳式，以及收益途径中的各种评估技术方法的基本应用。【 学习目标 】 资产评估是对资产现行价值进行评定估算的一种专业活动。资产评估方法是实现评定估算资产价值的技术手段。它是在工程技术、统计、会计等学科的技术方法的基础上，结合自身特点形成的一整套方法体系。该体系由多种具体资产评估方法构成，这些方法按
2、分析原理和技术路线不同可以归纳为 3种基本类型，或称 3种基本方法 ， 即市场法、成本法和收益法。3种基本方法 9.1.1 收益途径的内涵 收益途径是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的技术思路，以及实现这个技术思路的各种评估方法的总称。 收益途径是根据将利求本的思路，采用资本化和折现的思路及方法来判断和估算资产价值的评估技术规程。 从理论上来讲，收益途径是资产评估中最为科学合理的评估途径之一。9.1 收益途径及程序 采用收益法评估，基于效用价值论：收益决定资产的价值，收益越高，资产的价值越大。一个理智的投资者在购置或投资于某一资产时，他所愿意支付或投资的货币数额不会高于他所
3、购置或投资的资产在未来能给他带来的回报。资产的收益通常表现为一定时期内的收益流，而收益有时间价值，因此为了估算资产的现时价值，需要把未来一定时期内的收益折算为现值，这就是资产的评估值。收益法服从资产评估中将利求本的思路，即采用资本化和折现的途径及其方法来判断和估算资产价值。收益途径 收益途径及其方法是依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的，它涉及三个基本要素： 一是被评估资产的预期收益； 二是折现率或资本化率； 三是被评估资产取得预期收益的持续时间。9.1.2 收益途径的基本前提 被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量； 资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并
4、用货币衡量； 被评估资产预期获利年限可以预测。应用收益途径必须具备的前提条件如下： 收益法能真实和较准确地反映企业本金化的价值，与投资决策相结合，易为买卖双方所接受。但是预期收益额预测难度较大，受较强的主观判断和未来不可预风因素的影响。这种方法在评估中适用范围较小，一般适用企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。 1）收集并验证与评估对象未来预期收益有关的数据资料（ 涉及资产经营前景、企业财务状况、市场形势、经营风险，不同评估对象，数据资料侧重点有所差异 ） 2）分析测算被评估对象未来预期收益及取得预期收益持续的时间 (定性、定量综合分析；考虑自然寿命、技术寿命、经济寿命、产业周期及国家法规政策） 3）确定折现率或资本化率 （银行利率、国债利率、收益的稳定性、风险因素） 4）用折现率或资本化率将评估对象未来经济寿命期间内的预期收益折算成现值 （初步价值） 5）分析确定评估结果 （敏感性检测、综合分析确定最终结论）9.1.3 收益途径的基本程序
