第二十七章积极型投资组合管理理论两种投资管理理念积极的资产组合管理：Beta + Alpha 收益资产组合管理策略消极的资产组合管理：Beta 收益积极资产组合管理 相信市场非有效（更符合现实）。 对比寻找误定价的股票，以求获得正的超额收益误定价市场非均衡SML 证券市场线市场均衡l 目标：构造一个夏普比率最大的风险资产组合两种形式的积极管理时机选择建立在宏观经济因素基础上积极投资管理证券选择建立在微观经济预测基础上积极投资组合管理的步骤确定最终的资产配置构建最佳风险资产组合构建积极资产组合证券选择引入无风险资产，个人风险态度引入市场组合，实现夏普比例最大化配置各种具有超额收益的股票发现具有超额收益的股票证券选择模型一：证券市场线法 运用统计计量的方法拟合市场数据，挑选出低估（0 ）或高估(0) 的股票。 操作步骤： 1. 估计每一种股票的期望收益率 2. 根据历史数据估计每种股票的 3. 用OLS 拟合两组变量, 可以得到证券市场线 4. 位于证券市场线上方的，其实际收益高于正常期望收 益率，具有正的 ，股票被低估 5. 位于证券市场线上的，=0 ，没有超额收益，定价正确 6. 位于
