案例十三 兰岛啤酒的并购与扩张 所谓并购（M&A ），就是兼并（Merger ）和收购（Acquisition ）的简称，用通俗一点的话来说，就是购买企业。这意味着，企业本身被视为一种商品。 毫无疑问，可以被买卖的显然是一种商品。但企业这种商品与一般的商品有什么样的区别呢？在探寻区别之前，我们首先要清楚一般商品交易的性质是什么，为什么会发生商品交易？ 经济学一般假定，人与人之间存在着禀赋和偏好上的差异。对于同一种商品，不同的人会有不同的价值判断；生产这同一商品，不同的人也会付出不同的成本。这就构成了交易的基础。同一种商品，对其价值判断低（如50 元）的人可以卖给价值判断高（如100 元）的人，价格取其中的任何一点（如75 元）交易双方都会由交易而受益。 对企业的买卖也是如此。只不过对企业的价值判断不同于对一般商品的价值判断。对一般商品的价值判断是根据个人对商品消费的效用，而企业的效用不是消费的效用，而是其盈利能力。 对同一个企业，不同的人、不同的企业家有着不同的价值判断，就意味着他们对企业的盈利能力有着不同的估计。 然而问题是，对同一个企业、同一本财务报表，为什么会有不同的价值判断呢？
