企业(股权)估值原理及模型朱 武 祥 教授清华大学经济管理学院金融系一.企业价值评估需求1.现实中的企业投资，除了投资期限确定的项目外，更多的是一个潜在的、希望持续经营的业务领域，但经营期限、未来收益并不确定。l l 投资在线旅游业务。如何评估该业务价值是否值得投资？2.企业成长过程的股权融资需要估值公开上市天使投资私募创业投资后续股权融资可转换证券、权证融资回购，分拆上市，LBO退市。(1) 资本市场证券化股权融资：VC，IPO，SEO业务1业务2 债权 业务3股权 (2)经营过程中引入战略或财务投资者正常经营过程中引入战略或财务投资者财务危机企业引入战略或财务投资者。例如，绿城引入九龙仓。 新增股东资本 3. 收购或出售企业股权投资购买企业股权或大企业下属业务单元越来越普遍。包括参股、控股。收购目标可能处于盈利或亏损状态。例如，联想收购IBM PC业务) 。二.企业股权价值评估特征1.多业务组合企业股权价值企业股权价值现有业务持续经营或重组价值现有业务持续经营或重组价值现有公开和明确的投资机会价值现有公开和明确的投资机会价值不确定的潜在投资机会价值不确定的潜在投资机会价值保持常规
