第四章第四章 债券投资组合管理债券投资组合管理12/19/20221第一节第一节 债券投资组合管理概述债券投资组合管理概述v一、传统的固定收益组合策略免疫策略免疫策略积极管理积极管理1.利率预期2.部门评价消极管理消极管理1.买入并持有2.指数化非预期预期12/19/20222v二、固定收益投资组合管理的历史v20世纪70年代：定量工具第一次运用于积极管理，敏感性分析成为积极管理策略的基本工具；v20世纪80年代：免疫有了许多新的运用形式，传统的积极管理黯然失色；v20世纪80年代后期：久期控制方法和指数化策略。12/19/20223定量化工具的创新与应用定量化工具的创新与应用积极管理收益模拟（return similation)设定可选择的利率情形，预测债券和组合的行为。免疫免疫模型（imunization model)建立并维持一个在指定的期限内会有保证收益的组合，该收益与利率的变化无关。消极管理 指数化系统（indexing system)通过一组便于管理的证券建立并维持一个会跟着某一债券指数表现走的组合。单个证券分析互换系统（swap system)考虑单个证券的可比性，同时确
