CONTRARIAN INVESTMENT,EXTRAPOLATION,AND RISK反转投资策略、推断、和风险 Josef LakonishokAndrei ShielferRobert W.Vishny第四组 论文结构v本文对反转策略的推测本文对反转策略的推测v价值股是否实际上比明星股更具基础性价值股是否实际上比明星股更具基础性风险？风险？v方法论方法论v反转策略的剖析反转策略的剖析 v外推测试外推测试v检验价值策略的风险特性检验价值策略的风险特性v总结总结 摘 要v 多年来，股票市场分析师认为价值策略价值策略比市场的作用效果好。这些价值策略根据收入，利润，账面资产，或其他对基本价值的度量方法，寻求购买低价格的股票。一些人认为价值策略会产生高回报，但是对于他们为什么会这样做的解释却备受争议。这篇文章为价值策略产生高回报高回报提供证据，是因为典型投资者对这些策略的认识错误，而不是因为这些策略更具有风险性。反转投资策略 v 缺少经验的投资者常常会对市场的好消息或坏消息反应过度反应过度，造成表现好的股票市场价格大大高于其实际价值(明星股明星股)，表现不好的股票市场价格远远低于其实际价值
