风生水起的投资周记.doc

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1、1风生水起博主的投资周记以下内容,版权归风生水起博主所有,若公开发表,需得到风生水起博主的同意。风生水起的传奇故事风生水起的投资要点:风生水起真名叫罗斌,75 年生,今年 40 岁,现资金量近 2 亿,低调务实。选股首选市值,50 亿元以下最佳,200 亿元以上成长性衰退就考虑退出。只参与企业由小变大这一过程的投资,当一个企业变的足够大以后,不管它是否还有后劲,他都会选择退出寻找新的品种。动态 pe 低于 30 倍。增长速度越快,股价对应的 PE 也应该越高。对于一家经营业绩会逐年下滑的企业来说,他认为存在着较大的投资风险,即便是 PE 不到 20 倍,他可能也不会去投资。对投资者来说,是在

2、30 元时以 80 倍的市盈率买入该股合算,还是在 80 元时以 30 倍的市盈率买入更合算呢?选择综合毛利高于 30%的企业考察管理层的薪酬和股权所选公司是大行业的小公司,但是在行业内的排名又是数一数二的。2小盘次新股是内地股市牛股的摇篮,次新股往往股本规模都不大,随着企业的不断高速发展和股本的持续扩张,公司的市值也会逐年提升,几年之后长期持有的投资者可能也就实现了tenbagger 的收益。尽量不选择与百姓生活过于贴近的产品制造商(?)回避行业景气度过高的股票。投资成长股,最大的风险其实不是高市盈率,而是增速低于预期,尤其是当公司的净利润持续走下坡时,这个时候风险最大。作者: 武媚娘的传奇

3、昨天(2015 年 6 月 14 日)是风生水起的 40 周岁生日,有幸在雪球拜读了他的最新一篇周记。在文中他透露,2004 年的时候,他仅仅怀揣 16 万元,却有着依靠股市投资成为千万富翁的梦想。而实际上 2004 年他的第一年的价值投资不太成功,以亏损收场。如果从 2005 年算起,风生水起 10 年从 16 万元到身价上亿,大概有几百倍的收益。那么为什么他能在 10%的人获利的市场取得如此大的成功?从昨天看完他的周记起我就一直在思考这个问题。经过总结,我认为最重要的是他做到了以下几点:1、选股首选市值。风生水起坚持投资迷你的小市值股票。最近两年我关注过的几只他投资过的股票在他建仓的时候市

4、值如下:32013 年 博彦科技 33 亿2013 年 奥拓电子 15 亿2014 年 友邦吊顶 20 亿2014 年 川大智胜 29 亿2015 年 宜昌交运 27 亿2、坚持建仓的时候必须是一般来说动态 pe 绝对的低估值,动态 pe 都 30 倍左右或者低于 30 倍。2013 年 博彦科技 33 亿 当年利润 1.28 亿 建仓时的估值 pe 25.8 倍2013 年 奥拓电子 15 亿 当年利润 0.47 亿 建仓时候的动态估值 31.9 倍 实际上 2013 年利润同比下滑2014 年 友邦吊顶 20 亿 当年利润 1.05 亿 建仓估值 19.05 倍2014 年 川大智胜 29

5、 亿 当年利润 0.11 亿 上年利润 0.68 亿 按照动态 pe 在 32 倍 大合同出现意外业绩 大幅低于预期买入的时候预期应该是利润在 0.9 亿2015 年 宜昌交运 27 亿 2014 年净利润 0.635 亿 静态pe42.5 倍 如果今年的利润增长能达到 30%,那么动态估值32 倍左右 实际上今年利润会有多少存在疑问,公司目标是利润 5000 万元。第一季度净利润同比下降。这只股票的估值相对前面几个来说要高一些。但是建仓时候的指数点位很不同。4宜昌交运在 5000 点的位置属于是相对低估值,滞胀股,属于市场看好的旅游行业,同时有国企改革的利好。3、专注电子行业,医疗医药行业,

6、消费行业。尤其是电子行业的股票风生水起买的很多。4、重仓股都是长线投资。5、定性投资,注重公司的质地选择。所选公司是大行业的小公司,但是在行业内的排名又是数一数二的。6、集中投资。看好的股票第一重仓一般都在 5 成仓位以上。不管资金有多大,所持有的股票大概都在 3 到 5 只。7、几乎时时刻刻都是重仓或者全仓,重仓或者全仓穿越牛熊。在总结时我注意到, 好多他的股票比如大华股份,奥拓电子等在刚开始买入的一两年业绩都一般,增速较低,业绩爆发往往是一两年以后,比较考验投资人的耐心和对公司的信心。所以买入时候的低估值是非常重要的。这样依靠估值的提升也可以快速脱离成本区获利,增强持股信心。-风生水起的成

7、功投资飘逸紫蝶编辑:一、投资业绩2004 年 账户收益率为-2.7%, 同期上证指数涨幅为-15.4%2005 年 账户收益率为 83.1%, 同期上证指数涨幅为-8.29%52006 年 账户收益率为 107%, 同期上证指数涨幅为 130%2007 年 账户收益率为 110%, 同期上证指数涨幅为 96.7%2008 年 账户收益率为-15.5%, 同期上证指数涨幅为-65.4%2009 年 账户收益率为 170.6%, 同期上证指数涨幅为 79.98%2010 年 账户收益率为 128.7%, 同期上证指数涨幅为-14.3%2011 年 账户收益率为-16.85%,同期上证指数涨幅为-2

8、1.68%2012 年 账户收益率为 39.92%, 同期上证指数涨幅为 3.18%2013 年 账户收益率为 247.2%, 同期上证指数涨幅为-6.7%过去 10 年的年均复合增长率为 66.49%,10 年的投资总回报为163 倍。如果按 04 年年初 10 万元本金计算,到 2009 年底应该是 130.8万,6 年时间财富增长了 12 倍。二、投资经历1997 年 5 月 22 日,也就是 600062 双鹤药业上市的那一天,他正式成为 A 股股民。当天揣着 2000 元在上海四平路的沈建信托完成了第一笔交易,买入 100 股 600701 工大高新,买入的理由是听股评说这个股会翻倍

9、。04 年转型价值投资。高考文科第一,就读经济学院国际贸易专业,大学四年毕业。到了 1998 年,他参加了工作(估计 2014 年 38 岁)。62001 年的 8 月份,他正式辞去了当时令人羡慕的工作,一边尝试着独立开拓业务,一边在低迷的股市里摸爬滚打。在他的生活中,有着三大爱好:音乐、股票和旅游。与其说他对股票有兴趣,还不如说他喜欢研究企业更确切一些。每年的 4 月和 9-10 月,都是他外出旅游的季节。他的老家在湖北荆州,现定居青岛。2011 年在成都购房,有了第二故乡。三、投资风格他的赚钱方法就是在价值低估的时候买进好企业,然后一路持有不动摇,直到价值高估或者有更低估的投资品种出现后再

10、抛出。他的投资风格,就是把买股票当作一项实业投资,通过投资优秀的企业来实现自身财富的增值。所以,在每买进一个股票之前,他都会做大量的研究,经过反复论证后才把资金投向所看中的企业,也正因如此他买进股票后一般不会轻易卖出,否则就太对不住自己做的这些工作了。买进自己看好的股票后,只要公司的估值合理而且企业处于良性发展状态,他就不会轻易卖出为什么把买股票也当作实业投资呢?如果以较低的价格去买一家优质成长的上市公司的股票,实际上就等于你参股了这家企业,这和投资实业本质上没有太大区别。由于个人做实7业会受到很多方面的限制,比如资金 技术 社会关系管理等等,而现实中你如果想去投资那些优秀的企业,是有着很大难

11、度的,所以买那些优质的股票,实际上也就是利用别人的资金技术 管理社会关系等等来给自己创造利润,这样既不用自己操心也省了很多应酬等方面的事情,当然前提是你要有足够好的眼光。投资应该是非常轻松的事情,之前你花精力学会的企业分析方法,可以说是一劳永逸的,只要你掌握了这些基本的东西,并形成了自己成熟的投资理念,后面的工作就会相当省事。假如你是一个成熟的价值投资者,按照你的理念去投资某只股票,你只需要在一个你认可的价格区域买入,然后在持有的同时关注企业的发展就可以了。无论市场环境怎么变化,他始终只投资成长性好而且估值偏低的中小企业,以不变应万变,这是他在股市获取稳定收益的主要原因,也日渐成了他不变的投资

12、风格。对于长期在股市里摸爬滚打的投资者来说,其实指数涨多少,热点在哪个板块,他认为这些并不是很重要,真正重要的是你要有一套成熟、稳定的投资方法,而且还得严格去遵守。四、选股方法(一 )10 个必备标准:1、上市公司应专心致力于主业,投资多元化的公司尽量回避、82、公司的行业地位要突出,产品或者服务要具备较强的核心竞争力。3、公司的净利润要在未来几年呈逐年递增的态势。4、公司重视广大股东的利益,对股东的回报程度要高。5、公司的扩张不能过快过猛。6、公司的治理结构要完善。7、企业文化不能侧重于个人英雄主义。8、公司要有持续的创新能力。9、公司的股价没有被严重透支。10、公司要具备较高的诚信度。(二

13、 )5 个优选标准:1,现金流充沛。2,公司所处的行业前景好。3,筹码的集中度偏高,有大机构驻守其中。高控盘4,公司的高层愿意增持或者回购股份(作秀的另当别论)。5,公司总的规模相对较小或者适中。他的价值投资理念是只参与企业由小变大这一过程的投资,当一个企业变的足够大以后,不管它是否还有后劲,他都会选择退出寻找新的品种。一般来讲,他相中一只股票前,是通过 F10 的资料进行筛选,只有符合他的 5 项指标之后,才会着手第 2 步的工作。9要看一个企业是否真正具备实力,他首先会参考以下 5项原则:1、尽量不选择与百姓生活过于贴近的产品制造商。比如以电视、手机、电脑、数码相机等为主业的上市公司,由于

14、这类产品的核心技术大都被国外厂商掌控,国内的这些产品制造商基本处于低附加值的产业链末端,尽管某一时期少数产品制造商也受益于产品需求的快速扩张或是良好的营销策略,从而带来业绩的快速增长,但这种高利润通常都不会持久,毕竟门槛相对较低,一旦某类产品为广大消费者所接受,很快会吸引其他厂商进入,企业为了巩固自己的市场地位往往又需要投入巨大的营销成本。所以基于此项原则,九阳股份、海信电器、汉王科技等知名的绩优电子信息股票都不在他的研究范围之内。2、选择综合毛利高于 30%的企业。电子信息行业本身就是技术密集型企业,毛利率越高,说明企业的技术和工艺越先进,也从某种程度上反映出企业的管理水平。比如浪潮信息、七

15、喜控股、紫光股份等低毛利率的企业基本上就被他所淘汰。3、参考管理层的薪酬和股权。电子信息行业属于人才流动性很强的一个行业,也是收入相对较高的行业。从 F10 里一般可以看到管理层的年薪状况,如果说一家公司的核心高管年薪只有 10 来万甚至几万,他通常就不再看了。另外管理层是否持股也很重要,一是有利于管理团队的稳定,二是有利于股价10在二级市场的表现,持股的方式有直接持股、间接持股和股权激励等三种形式。以铜峰电子为例,这家公司的总经理、财务总监和董秘年薪都不足 10 万,也没有任何股份,即便它有再好的题材和业绩,也不会引起他的兴趣。4、根据公司所在的区域进行选择。电子信息行业有很强的地域色彩,目

16、前他主要是关注北京、深圳、杭州这 3 个区域的上市公司,因为这 3 个地区有良好的行业发展环境,而且高端的技术人才也大都聚集于此,一些优秀的知名企业比如联想、用友、华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等都是来源于这些区域。当然,也不完全是局限于这 3 个地方,其他城市比如厦门、南京、上海、广州等也有少数企业值得关注,但如果有人说山西某某地方或者贵州某某地方有家很厉害的电子信息企业,他想属实的可能性应该是非常小(军工类的除外)。5、参考上市公司历年的分红状况。作为投资者来说,完全靠上市公司的分红肯定是不行,但通过上市公司的分红水平也能检验出企业的实力。有些企业的报表显示业绩很好,但每年的现金分红都是蜻蜓点水或者根本就不分红,只通过送股和转增的形式来完成所谓的分配,这样的企业要么就是对股东不尊重,要么就是缺乏实力,或者说业绩上有水分。从国内的情况来看,一些有实力的电子信息企业历年的派现比例都是比较高的,比如用友、中兴通讯、航天信息等。相反,类似浙大

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