Black-Litterman模型的初步介绍及应用BL模型的初步介绍及应用n应用范围n马可威茨模型nBL模型介绍nBL模型应用n案例一：BL模型在QDII投资上的应用n案例二：BL模型在国内A股投资上的应用应用范围nBL模型由Fisher Black和Robert Litterman 1992年在对Markowitz模型研究基础上提出nBL模型利用概率统计方法，将投资者对大类资产的观点与市场均衡回报相结合，产生新的预期回报。n投资者对某些大类资产提出倾向性意见，模型根据投资者的倾向性意见，输出对该大类资产的配置建议。nBL用于行业的资产配置，而不是配置某一个具体的投资的工具Markowitz模型nW-组合权重向量（N*1）n -组合方差n -组合预期回报nr -预期回报向量（N*1）n -无风险回报n -预期超额回报向量（N*1）n -预期组合超额回报n -协方差矩阵（N*N）nN 大类资产的个数 Markowitz模型求解市场均衡回报BL模型的表述BL模型的几个结论nBL模型的超额回报实际上是Markovitz模型的市场均衡超额回报加上观点构成的回报n如果观点与市场均衡完全一致，那么
