第第1313章章 证券投资组合分析证券投资组合分析1n投资组合理论n投资组合的效用分析n投资组合分析213.1 13.1 投资组合理论投资组合理论n投资组合（Portfolio）通常是指个人或机构投资者同时所持有的各种有价证券的总称，如股票、债券、基金等。n组合理论的基础：投资者是理性的，即风险厌恶和追求收益最大化的。n单个证券的风险是无法控制的，高收益伴随高风险。n组合：n 分散（基金）+对冲（期货）+转移（期权）3n分散投资的理念早已存在，如平时所说的“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。n传统的投资管理尽管管理的也是多种证券构成的组合，但其关注的是证券个体，是个体管理的简单集合。现代投资组合管理将组合作为一个整体，关注的是组合整体的收益与风险的权衡。4n构建投资组合的原因构建投资组合的原因（1）降低风险。相关性较低的多元化组合可以降低非系统性风险。5n有一位老奶奶，她有两个儿子，大儿子卖雨伞，小儿子卖布鞋。天一下雨，老奶奶就发愁说：“哎！下雨了，我小儿子的布鞋还怎么卖呀！”天晴了，太阳出来了，老奶奶还是发愁说：“哎！看这个大晴天，哪还会有人来买我大儿子的伞呀！”n邻居见她老是愁眉
