1、 中美贸易战原因、影响、展望及应对特朗普此次挑起中美贸易战，直接目的在于以中美贸易严重失衡迫使中国进一步对美开放市场，深层次目的在于试图重演 1980 年代美日贸易战以遏制中国复兴，同时在 11 月美国国会中期选举前拉票。中美贸易严重失衡责任不在中国，主要原因在于美元国际储备货币地位、美国过度消费的低储蓄模式、全球价值链分工以及美国对华高新技术出口限制等。中美贸易战短期未必全面开打，但如果双方管理不当，有可能逐步升级。如果中美贸易战全面升级，对中国高端制造发展及经济增长将产生不利影响，但同时也将势必增加美国民众生活成本，推升通胀，制约消费，给全球经济复苏蒙上阴影。中国的应对选项包括：精准还击美
2、国农产品、汽车、飞机等，以打促和；联合欧盟、亚洲、非洲等其他国家和地区，扩大“一带一路”；汇率贬值；抛售美债；限制美国企业投资；制定新的立国战略等。外部霸权是内部实力的延伸，中美贸易战，我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放，坚定不移。在跨越“中等收入陷阱”初露曙光之际，中国再度面临“修昔底德陷阱”。中美贸易战拉开了全球领导权更迭的序幕，如能成功推动新一轮改革开放将奠定未来内圣外王的基础。一、特朗普挑起中美贸易战北京时间 3 月 23 日凌晨，美国总统特朗普签署备忘录，基于美贸易代表办公室公布的对华“301 调查”报告，指令有关部门对从中国进口约 600 亿美元商品大规模加征关税
3、，并限制中国企业对美投资并购。在此之前，美国 1 月 23日宣布将对进口太阳能电池和太阳能板以及大型家用洗衣机征收临时性关税，3 月 8 日宣布将对进口钢铁和铝分别课以 25%和 10%的重税。由于美国 3 月23 日宣布暂时豁免对欧盟、阿根廷、澳大利亚、巴西、加拿大、墨西哥、韩国等经济体的钢铝关税至 5 月 1 日，其贸易制裁意在中国不言而喻。“301 条款”为美国1974 年贸易法第 301 条的俗称。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查，并可在调查结束后，建议美国总统实施单边制裁，包括撤销贸易优惠、征收报复性关税等，包括一般 301 条款、超级 301 条款
4、、特殊 301 条款。本轮“301 调查”于 2017 年8 月启动，调查重点在中国企业是否“涉嫌侵犯美国知识产权和强制美国企业作技术转让，以及美国企业是否被迫与中方合作伙伴分享先进技术”等议题。这属于特殊 301 条款，是美国继 1991 年 4 月、1991 年 10 月、1994 年 6 月、1999 年 4 月、2010 年 10 月之后的第六次对中国动用 301 条款。作为还击，中国商务部 3 月 23 日 7 点发布针对美国进口钢铁和铝产品 232 措施的中止减让产品清单并征求公众意见，拟对自美进口的约 30 亿美元产品加征关税，以平衡因美国对进口钢铁和铝产品加征关税给中方利益造成
5、的损失。从领域看，中国对美国拟中止减税的领域在水果、猪肉这样的农产品及初级产品，而美国对中国加征税的领域不是中国更具比较优势的中低端制造，而是中国制造 2025中计划主要发展的高科技产业，包括航空、新能源汽车、新材料等。这就不仅是贸易战了，而是对中国复兴的围追堵截，在位霸权国家天然阻止新兴大国崛起。资料来源：恒大研究院。二、中美贸易战爆发的原因税改、贸易保护是特朗普竞选承诺的重要组成部分。在 2017 年推进税改后，2018 年特朗普把贸易保护作为重要议题，此次挑起中美贸易战，直接目的在于以中美贸易严重失衡迫使中国进一步对美开放市场，深层次目的在于试图重演1980 年代美日贸易战以遏制中国复兴
6、。并且，2018 年是美国国会中期选举年，11 月美国将迎来国会中期选举，但在 5 月就将进入中期选举的密集投票期，特朗普也意图打“贸易保护牌”向选民拉票，以继续维持共和党在参众两院的优势地位并争取未来连任。1、中美贸易严重失衡是特朗普挑起贸易战的直接原因，美方要求中国降低美对华贸易赤字 1000 亿美元，进一步开放市场。中美贸易格局目前是中国货物贸易顺差、服务贸易逆差，这反映了中美比较优势。根据中方统计，2017 年中国对美货物贸易顺差 2758 亿美元，占中国货物贸易顺差的 65.3%；而据美方统计，2017 年美国对华货物贸易逆差 3752 亿美元，占美国货物贸易逆差的46.3%，高于排
7、第二位至第九位的八个国家之和（44%）。中美贸易统计存在明显差异，2017 年二者相差近 1000 亿美元。根据中国和美国统计工作组测算，美国官方统计的对华贸易逆差每年都被高估了 20%左右。据华尔街日报报道，2 月 27 日-3 月 3 日刘鹤同志在华盛顿与美国负责贸易政策官员会谈时，美方明确要求中国进一步开放市场，采取具体措施降低美国对华贸易赤字 1000 亿美元。资料来源：wind，恒大研究院。但中美贸易严重失衡责任不在中国，原因主要在于美元与黄金脱钩后保持主要国际货币地位、全球价值链分工、美国对华高新技术出口限制以及美国过度消费的低储蓄模式等。1）美元与黄金脱钩后美国创造以发行美元获取
8、其他国家资源和商品模式。第二次世界大战后确立了以美元为中心的布雷顿森林体系，即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩。在美元与黄金挂钩时，美国经常账户失衡具有自我纠正机制，即逆差导致美元发行收缩，降低国内总需求和物价，增加出口减少进口。但随着西欧和日本崛起，美国贸易顺差逐年下滑，黄金储备大量外流。1971 年单方面宣布美元与黄金脱钩后，美国再也不用担心经常项目逆差导致黄金外流，逐渐形成了其他国家向美国输出资源和商品、美国对外输出美元、其他国家再用美元购买美国债券股票的模式。因此，在美元与黄金脱钩后的 1976 年，美国对外贸易开始持续逆差、且逆差规模越来越大。在 1980 年代，美国贸易逆差主要是
9、对日贸易逆差。2）美国过度消费导致储蓄率低。美国的消费意愿始终大于储蓄意愿，在世界范围内的贸易赤字已成为常态；而中国的储蓄率常年处于高水平，进一步拉大了两国贸易差额。资料来源：wind，恒大研究院。3）全球价值链分工决定中美贸易格局，现行贸易统计方法夸大贸易顺差。在经济全球化背景下，中国逐渐成为世界工厂，以加工组装方式向全球输出商品，虽然中国的利益只是加工组装的增加值，但当前贸易统计方法把出口商品全额计入。根据中国商务部 2017 年 5 月关于中美经贸关系的研究报告，在全球价值链中，贸易顺差反映在中国，但利益顺差在美国，总体上双方互利共赢。据中方统计，中国货物贸易顺差的 59%来自外资企业，
10、61%来自加工贸易。中国从加工贸易中只赚取少量加工费，而美国从设计、零部件供应、营销等环节获益巨大。早在 2012 年，时任世界贸易组织总干事帕斯卡尔 拉米谈到，现行贸易统计方法只适合于过去出口产品完全产自同一个国家的时代，而在生产全球化时代，这一统计方法的漏洞直接导致了美中贸易逆差被夸大。从全球价值链的角度来分析中美在双边贸易中的获益情况，更能全面客观地反映实际情况。根据中国科学院测算，2010-2013 年，以贸易增加值核算的中美贸易顺差比传统方式统计的中美贸易顺差要低 48%-56%。4）美国限制高新技术产品对华出口。农业、能源和高新技术行业是美国最具出口竞争力的行业，但是美国长期限制高
11、新技术产品对华出口。有美国研究机构发现，如果美国放宽对华出口管制，对华贸易逆差可减少 35%左右。2、美国试图重演 1980 年代美日贸易战以遏制中国复兴。2017 年中国 GDP达 12 万亿美元，相当于美国的 63%，并且中国经济增长率 6.9%、远高于美国的 2.3%。如果按照 6%左右的 GDP 增速再增长十年左右，即大约在 2027 年前后，中国有望取代美国、成为世界第一大经济体，重回世界之巅。在此背景下，美国一直试图遏制中国复兴。资料来源：wind，恒大研究院。而在历史上，美国曾通过贸易战等成功打压日本。在 1980 年代，美国贸易代表总计向日本发起了 24 例 301 条款案件调
12、查，程序大多以美国提出改善贸易失衡的诉求，几乎全部迫使日本政府做出让步和妥协，自愿限制出口、开放市场和提高对外直接投资等。日本先后签署了 1987 年日美半导体协议、1989 年美日结构性障碍协议，最后更是系统性地开放国内市场。通过 301 条款，美国成功地打开了日本的钢铁、电信、医药、半导体等市场，包括强迫日本于 1985年签订广场协议和 1987 年签订卢浮宫协议，成功阻止日本挑战美国经济霸权，而日本应对失策导致日本资产价格泡沫破灭，一蹶不振。三、中美贸易战展望及应对1、中美贸易战短期未必全面开打，但如果双方管理不当，有可能逐步升级。按照程序，美国贸易代表处将在 15 天内公布建议加征关税
13、的产品清单，之后有30 天征询公众评议美国财政部将在 60 天内出台方案，限制中国企业投资并购美国企业。期间，美国将试探中国的反应，相关利益集团也将进行游说。当前中美贸易战还只是局部行业，美国贸易制裁中国高端制造，中国贸易制裁美国部分农产品，如逐步升级将会波及更多的行业。2、如中美贸易战全面升级，对中国高端制造发展及经济增长将产生不利影响，但同时也将势必增加美国民众生活成本，推升美国通胀，制约消费，给全球经济复苏带来阴影。从中美的贸易结构看，中国主要对美出口电机电气音像设备（包括家电、电子）、纺织服装、家具灯具、玩具鞋帽等，中国从美国进口的主要为中间产品和零部件，以大豆、飞机、汽车、集成电路和
14、塑料制品为主。中国贸易顺差较大的行业主要是机电音像设备（包括家电、手机等）、杂项制品（家具玩具运动用品等）、纺织鞋帽，中国贸易逆差较大的行业主要是大豆等农产品、汽车飞机等运输设备、矿产品等。美国贸易保护虽然会对其国内部分行业形成利好，但将损害多数行业及消费者的利益。若美国对中国制造进一步提高关税实际上将等同于向消费者征税，势必增加美国民众的生活成本，推升美国通胀，制约美国消费。对中国而言，2017 年中国经济的复苏很大程度上与出口的改善有较大关系，中美贸易战可能影响中国出口增速下滑，影响经济总量。但是，欧洲、日韩、东盟也处于复苏状态，我们可尤其增加对欧盟、东盟的进出口来缓释来自美国的压力。资料
15、来源：wind，恒大研究院。3、中国应对：坚定不移推动新一轮改革开放，以打促和，联合并争取国际力量支持1）外部霸权是内部实力的延伸，中美贸易战，我方最好的应对是以更大决心更大勇气推动新一轮改革开放，坚定不移。2018 年是改革开放四十周年，最好的纪念是以更大决心和力度推动新一轮改革开放，继续扩大制造业和服务业的开放，尤其在养老、医疗、教育、金融等领域。习主席在全国人大闭幕会上强调，“我们要以更大的力度、更实的措施全面深化改革、扩大对外开放，贯彻新发展理念，推动经济高质量发展，建设现代化经济体系，不断增强我国经济实力、科技实力、综合国力，让社会主义市场经济的活力更加充分地展示出来。”总理答记者问
16、时指出，40 年来经济社会发展成就和开放是密不可分的。“如果说中国的开放有新变化的话，那就是门会越开越大”。2）精准还击美国农产品、汽车、飞机等，汇率贬值，抛售美债，限制美国企业投资，以打促和。特朗普的贸易保护主义自竞选时就已初现端倪，去年 4 月 6日，习近平主席和特朗普举行了特朗普上台来的首次会晤，此次会面敲定了中美之间关于经贸谈判的“百日计划”，其后 11 月特朗普访华签订 2500 亿投资与采购订单。但特朗普之后的表态并未对华友好，对华贸易保护主义势头不减。此种情况下，只有设定我方的底线，明确提出我方的关切点，反制美国。2018年 11 月美国将迎来国会中期选举，我方可打击其选票居多的行业和领域，转从他国进口，比如农业。中国是美国农产品第二大出口市场，占美国农产品出口的 15%。这些农产品的种植者，正是帮助特朗普赢得大选的关键选民。与此同时，可以选择汇率贬值，抛售美债，限制美国企业投资等进一步反制措施。
