核核心心观观点点不不锈钢锈钢管管：高附加：高附加值值的小行的小行业业。工业用不锈钢管应用环境特殊，对生产技术要求高，加工难度大，且通常具有规格多、批次多、定制化 的特点。特别是高端不锈钢管市场，需要在攻克产品技术的基础上，拿到生产许可、合格供应商资格认定、产品安全使用记录等，存在 较为明显的进入壁垒，企业以实现进口替代为重要发展方向。行业普遍采用“原材料/成材率+加工费”的定价模型，因此成材率提升以 及产品结构优化成为不锈钢管企业获取更高利润空间的两条思路。成材率主要由钢管的材质、外径、壁厚、工艺、技术等因素综合决定。产品加工费随着人工成本以及市场供需环境的变化而波动，相对而言产品附加值更高的、需求更景气的产品可以获取更高的加工利润。火火电电需需求求爆爆发发，锅锅炉炉管管产产品品供供不不应应求求。超临界及以上用不锈钢高压锅炉管因存在壁垒，行业秩序相对较好，长期形成部分企业主导的发 展格局。在经历前几年火电用管需求低迷后，供给再度出清，行业供给集中。需求方面，随着煤电核准加速，超（超）临界机组使用增 加，高端锅炉管需求大幅提升。按照每百万千瓦超（超）临界机组消耗Super304H和HR3
