2022 年度运动服饰品牌公司业绩回顾2022 年,受到高基数效应影响以及疫情环境和客流量波动的拖累,领先运动服饰品牌营收同比增速均有明显放缓,而定位大众市场、以加盟模式为主的特步品牌收入更具韧性, 1H22/2H22 品牌收入同比增长 36.2/18.8%,好于安踏品牌同比增长 26.3/6.9%以及李宁品牌同比增长 21.7/8.2%;此外,国产品牌整体表现好于定位偏中高端的国际品牌,Fila/宝胜 (3813 HK) 1H22 收入同比下滑 0.5/24.5%,滔搏(6110 HK)1HFY23(2022 年 3-8 月)收入同比下滑 15.1%;且尽管基数有所回落,2H22 Fila/宝胜收入同比仍录得下滑 2.3/14.6%,我们认为主因中高端品牌的线下门店主要位于高线城市,受零售环境不利影响较大,且自 2021 年“国潮”消费主题兴起以来,图表1: 国产运动服饰品牌及国际运动服饰零售商收入增速(同比%) 80706050403020100(10)(20)(30)(40)安踏 F