一、社服商贸板块行情：心动快于风动，市场风格切换2022 年沪深 300 下跌 21.63%，其中，消费者服务上涨 6.29%，商贸零售下跌 5.55%，申万美容护理板块下跌 6.74%，均获得明显超额收益。2023 年以来，沪深 300 上涨 4.07%，商贸零售+0.28%，美容护理板块-6.43%，消费者服务-13.79%，表现均弱于大盘，也反映了去年高预期强化下今年抢跑兑现效应（这一点我们在此前深度可选消费品恢复复盘 系列三中从美股消费走势上也提前总结了类似的现象），整体市场中除家电外的消费均表现较弱平均水平，市场对 TMT 等板块的聚集效应较为明显。图 1:年初至今各板块涨跌幅情况（单位：%）， 证券，截止 2023 年 4 月 28 日图 2:2022 年全年各板块涨跌幅情况（单位：%）， 证券，截止 2022 年 12 月 31 日社服板块：社服板块今年多数个股出现回调，部分旅游及景区个股在 23Q1 接待人次及收入即取得较好修复且 Q2 持续修
