1. 未来大类资产市场展望1.1 货币-信用“ 风火轮”： 延续紧货币、宽信用格局我们编制了基于金融市场的狭义流动性口径国信货币条件指数，以及基于实体派生的广义流动性口径国信货币条件指数,对 Shibor3M 利率、信用脉冲平均有 3 个月和 6 个月左右的领先性。国信货币/信用条件指数显示当前处于“紧货币+宽信用”格局。信用方面，3 月社融总量、结构显著改善，新增人民币贷款是主要拉动项，其中居民中长期贷款占比提升。前瞻来看，一方面，“宽信用”起效可能指向未来货币政策力度空间有限，同时结合央行货币政策委员会一季度例会公告，降息的可能性也偏低；另一方面，居民部门中长期贷款增长力度和可持续性仍有待观察，货币条件指数冲高回落、整体维持上行趋势，指向信用脉冲将在波动中上行。货币方面，央行在就 2023 年一季度金融统计数据新闻发布会中未提及“流动性合理充裕”，自 2021 年下半年至 2022 年下半年的五次金融统计数据连续提及保持流动性合理充裕的目标，向市场传递央行并未大水漫灌，不会连续投放中长期流动性的信号，在经济持续向好大方向不变的情况下，我们认为二季度货币环
