债市调整复盘2020 年以来债券市场迎来过数轮调整。此前我们在报告信视角看债：本轮信用利差将调向何处(2022-11-30)中回顾了 2013 年“钱荒”、2017 年“去杠杆”和 2020 年疫情冲击下债券市场的三次大幅调整，以判断 2022 年末债市调整的幅度。当前，信用利差再次回到相对较低位置，市场开始忐忑可能存在的回调风险。因此我们此次将目光聚焦到 2020 年后债市的数轮调整，以 2020 年 11-12 月、2021 年 9-10 月以及 2022 年 11-12 月三轮调整为切入点，探究当前债市的回调可能性，以及调整背景下信用市场的走势。图 1：10 年期国债到期收益率变化中债国债到期收益率:10年宽松预期落空，基准利率抬升政策调整叠加对资金面担忧引发利率上升信用风险冲击延续基准利率上行趋势3.40%3.30%3.20%3.10%3.00%2.90%2.80%2.70%2.60%2.50%2.40% ， ；注：数据截至 2023 年 4 月 25 日
